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投資要點：
行情回顧：截至8月25日，申萬房地產板塊本周下跌3.42%，跑贏滬深300指數1.45個百分點，在申萬31個行業中排名第20；月初至今下跌8.48%；本年下跌10.46%。SW二級房地產板塊方面，本周SW房地產開發下跌3.5%，SW房地產服務下跌1.39%。
房地產個股漲跌情況：珠江股份、大龍地產、天健集團、特發服務、京投發展周漲幅居前；天房發展、渝開發、珠江股份、京投發展、*ST泛海月漲幅居前；京投發展、城建發展、云南城投、天房發展、電子城年度漲幅居前。*ST泛海、*ST新聯、ST世茂、光大嘉寶、*ST同達周跌幅居前。
房地產板塊本周估值：截至2023年8月25日，SW房地產板塊整體PE（TTM）為12.34倍，目前板塊估值處于近一年平均估值之上。
房地產行業周觀點：8月21日LPR報價公布，1年期LPR為3.45%，較上期降10bp；5年期以上LPR為4.2%，持平上期。作為房貸基準利率的5年期以上LPR未調降，出乎市場預期。導致本周前幾個交易日房地產板塊走勢較弱。但年內政府已出臺多項措施支持房地產行業融資及促進房貸利率下行，當前新發放貸款利率也已降至歷史低位。
臨近周末，市場上房地產優化、利好措施持續疊加，提振市場信心，帶動板塊行情回升。浙江嘉興市住建局發布新政，不再限制購房套數；住建部等三部門推動落實購買首套房貸款“認房不用認貸”政策措施。財政部等三部門發布關于延續實施支持居民換購住房有關個人所得稅政策。部分房企發布中報，業績表現相對參差。當前樓市銷售仍未見明顯起色，后續調整存量房貸利率，并在地方層面上積極落實樓市優化政策方向更值得期待。而金九銀十成交是否回暖，地方政府出臺房地產優化政策力度及成效，特別是一線城市限購限貸等政策落地等因素將持續左右市場信心。
我們認為中短期內房地產板塊走勢仍以震蕩格局為主，中長期房地產市場持續平穩發展，同時隨著此輪房地產行業大規模洗牌出清后，行業將進入新的發展模式。剩下的經營穩健及優質房企將進一步搶占市場份額，獲得后續持續健康發展空間，并且將能享受估值重估機遇。建議可關注經營穩健的頭部央國企及聚焦一二線城市的區域龍頭企業。包括保利發展（600048）、華發股份（600325）、萬科A（000002）、招商蛇口（001979）等。
風險提示：房地產優化政策出臺低于預期；樓市銷售持續低迷；房企資金鏈改善緩慢；經濟增速持續回落。
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