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事件概述：公司于2023 年7 月27 日和31 日分別發布了兩則公告，一是關于轉讓長沙隆平農業小額貸款有限公司49%股權的公告，二是關于籌劃重大資產重組暨關聯交易的提示性公告。我們認為兩者均體現了公司加強主業、優化資產結構、提升盈利能力的戰略意圖，對公司未來發展具有積極意義。
轉讓小貸公司全部股權，聚焦主業發展。公司于2023 年7 月27 日與共贏農科、長株潭金融分別簽訂《股權轉讓協議》，擬將持有的長沙隆平農業小貸公司49%股權轉讓給共贏農科和長株潭金融。本次交易完成后，公司不再持有標的公司股權，意味著本次交易公司將剝離非主營業務，優化資產結構，聚焦主業發展，提升經營效率和盈利能力。
籌劃重組隆平發展，鞏固行業龍頭地位。公司正籌劃以現金方式購買新余農銀持有的隆平發展7.14%股份，交易底價為8 億元。截至2023 年7 月31 日，公司持有隆平發展35.75%股份，隆平發展是公司參股公司。本次交易如能順利通過有關審批并完成摘牌，公司將持有隆平發展42.89%股份并擬改組其董事會，隆平發展將成為公司控股子公司。公司披露該交易將提升公司的經營規模和業績，有利于提升公司市場競爭力，鞏固行業龍頭地位，符合公司及股東利益。
23H1 業績實現減虧，主業銷售持續向好。公司于2023 年7 月14 日發布2023 年半年度業績預告，2023H1 預計實現歸母凈利潤-1.45~-1.20 億元，同比減少虧損51.32%-59.71%，主要因公司種業銷量大幅提升，主業毛利同比增長超50%。除此之外，業績表現還受四方面因素影響：（1）低效、無效資產處置導致計提長期股權投資減值損失約0.25 億元；（2）公司實施員工持股計劃導致攤銷股份支付費用同比增加0.35 億元；（3）公司承接國家重點研發項目導致研發費用同比增加超0.30 億元；（4）美聯儲加息導致美元貸款利率上升，進而使利息支出同比增加約0.25 億元。2023H1 公司積極應對美元匯率波動的影響，用人民幣置換1.5 億美元的外匯負債，減少了匯兌損失。23H2 公司管理層計劃將剩下的、未到期的外匯負債擇期用人民幣進行置換，從而解決美元匯率波動對公司所造成的影響。因此，我們預計23 年下半年匯兌損失或將進一步下降。
投資建議：預計公司2023~2025 年歸母凈利潤分別為3.69、4.70、6.45億元，EPS 分別為0.28、0.36、0.49 元，對應PE 分別為58、46、33 倍，受地緣沖突、貿易政策和氣候的影響，轉基因培育或迎來機遇。公司作為種業龍頭企業，在轉基因育種上具備先發優勢，同時通過重組鞏固龍頭地位疊加剝離小貸業務聚焦主業，公司業績有望向好，維持“推薦”評級。
風險提示：匯率波動風險、自然災害風險、貿易政策超預期。
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