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節(jié)后市場(chǎng)低開低走，上證指數(shù)收跌1.48%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.16%，萬(wàn)得全A跌1.67%，板塊上僅有電力表現(xiàn)較強(qiáng)，人工智能、傳媒、通信等熱門板塊紛紛下跌。此外，北向資金尾部加速流入，全天凈流入21億元。
談及盤中TMT板塊的大跌，華夏基金分析觸發(fā)因素更多是減持、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)較差等情緒和事件性沖擊，同時(shí)傳媒、通信等板塊因?yàn)槎唐跐q幅過大，行情甚至擴(kuò)散到非常邊緣的方向，我們前期提示注意回避這些細(xì)分領(lǐng)域。但是大方向沒有基本面短期證偽或者產(chǎn)業(yè)周期結(jié)束的信號(hào)，因此大概率并不是見頂?shù)男盘?hào)。
近期市場(chǎng)連利空擾動(dòng)較多，首先外部環(huán)境趨于復(fù)雜，周末鮑威爾說年內(nèi)加息兩次比較合適，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策擔(dān)憂增加，同時(shí)匯率波動(dòng)帶來(lái)進(jìn)一步擾動(dòng)；其次，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，作為主線的人工智能板塊受明星股大股東減持及業(yè)績(jī)不及預(yù)期等利空擾動(dòng)，連續(xù)大幅下行。
華夏基金認(rèn)為，歷史上事件型沖擊導(dǎo)致的下跌并不少見，低位下殺不必悲觀。
一方面外部環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)看似很大：美元很強(qiáng)、突發(fā)事件、雙邊關(guān)系等等，實(shí)際上目前的匯率已經(jīng)是16年以來(lái)的極低水平，央行政策工具儲(chǔ)備豐富；另一方面預(yù)期足夠低，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)、政策、市場(chǎng)情緒三重預(yù)期均處谷底，低位下殺風(fēng)險(xiǎn)是有限的。
對(duì)于板塊方面，主題、政策、調(diào)倉(cāng)三大博弈日趨激烈，市場(chǎng)波動(dòng)依然較大。分析歷次主線板塊大跌后的走勢(shì)，可能會(huì)在情緒延續(xù)下繼續(xù)跑輸市場(chǎng)，但在中期層面只要產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)還在，短期的波動(dòng)無(wú)法影響成長(zhǎng)賽道繼續(xù)獲得超額收益。比如半導(dǎo)體，在19-20年的大跌之后，都能在半導(dǎo)體周期向上的支撐下，繼續(xù)獲得超額收益。
整體來(lái)看，華夏基金建議繼續(xù)配置產(chǎn)業(yè)政策著力點(diǎn)以及國(guó)內(nèi)中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)變革的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)方向，尤其關(guān)注TMT從主題炒作走出，具備產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的方向，關(guān)注港股（互聯(lián)網(wǎng)、創(chuàng)新藥）、半導(dǎo)體、新能源、汽車等板塊。
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