事件：
2023 年8 月24 日，公司發布2023 年中報，2023 上半年公司實現營業收入6.95 億元，同比增長34.99%；歸母凈利潤1.62 億元，同比增長22.02%；扣非歸母凈利潤1.57 億元，同比增長24.30%。2023Q2 單季度公司實現營業收入3.63 億元，同比增長25.92%；歸母凈利潤0.84 億元，同比增長17.13%；扣非歸母凈利潤0.80 億元，同比增長16.16%。
點評
【資料圖】
多元化產品驅動，儀器市占率加速提升
分產品看，公司在儀器和試劑實現多元化布局，七大產線全力推向市場，加速提高儀器類產品市場占有率，2023H1 公司儀器端實現收入4.34 億元，同比大幅增長64.21%；試劑端公司實現收入2.58 億元，同比增長3.87%。
公司以尿液分析、生化分析產品為基礎，重點提升了化學發光免疫、婦科分析、整體化實驗室等自動化、智能化產品的市場份額，生化產線同比增速較快，發光免疫類同比增長達到一倍以上，綜合收入突破億元。
國內國外市場并行發展，國際市場本地化管理成效顯著2023H1，公司堅持國內國外市場并行發展，全力推進大客戶策略，夯實國際市場本地化管理，多地子公司運營達到預期效果，其中俄羅斯、印度、泰國等地增長較為突出。分地區看，2023H1 國內市場實現收入4.51 億元，同比增長37.82%；國外市場實現收入2.41 億元同比增長29.87%。
短期匯率波動影響利潤增長，盈利能力保持穩健趨勢2023H1 公司整體毛利率為49.54%，同比下滑2.37pct，其中試劑毛利率為71.01%，同比下滑2.60pct，儀器毛利率為36.93%，同比增長5.34pct。公司凈利率為23.28%，同比下滑2.48pct，主要系2023Q2 公司加大了產品推廣、售服體系建設以及復合型管理人才的培養，銷售費用和管理費用同比有所增加，同期受到匯率的波動影響，財務費用增長比較明顯，短期內對公司凈利潤有所影響。2023H1 公司期間費用率為27.23%，同比增長2.12pct，隨著公司規模增大，匯率波動對公司盈利能力影響逐漸降低，公司總體盈利能力仍然保持良好穩健增長趨勢。
盈利預測與評級
公司國內國外市場齊頭并進，業績有望維持穩健增長。根據公司2023 年中報業績情況，2023-2025 年營業收入預測維持16.76/23.10/30.03 億元，考慮到存在匯率波動對財務費用的影響，歸母凈利潤預測由3.38/4.67/6.02億元下調至3.16/4.18/5.58 億元，維持“買入”評級。
風險提示：政策變動風險；海外拓展不及預期風險；成本變動風險
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