數(shù)據(jù)顯示，截至6月16日，中證白酒指數(shù)單周累計(jì)漲幅近10%，多只白酒股單日一度漲超7%。此前白酒股持續(xù)調(diào)整，今年2月下旬以來，白酒指數(shù)累計(jì)跌幅超20%。
1、影響白酒板塊表現(xiàn)的悲觀因素是否有所改善？
(相關(guān)資料圖)
年內(nèi)板塊調(diào)整的原因在于市場預(yù)期的悲觀到樂觀再到悲觀的情緒反復(fù)，成為了市場走勢的放大器，對酒類行業(yè)自身在疫情期間累計(jì)庫存的擔(dān)憂，以及疫情常態(tài)化管控后受動銷情況恢復(fù)較為緩慢的現(xiàn)實(shí)，造成了股價(jià)的回調(diào)，暫時(shí)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，造成了情緒的波動，情緒進(jìn)一步成為了股價(jià)波動的放大器。近日，降息的操作及相關(guān)刺激經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)消費(fèi)的政策的出臺，使得悲觀情緒得以釋放，股價(jià)得以修復(fù)，這個(gè)情緒的擾動，有待進(jìn)一步經(jīng)濟(jì)政策的落地，以及相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的回暖。我們對經(jīng)濟(jì)的逐漸企穩(wěn)，保持樂觀的態(tài)度。
2、目前白酒股整體估值情況如何？
目前中證酒指數(shù)的估值水市盈率TTM為30.77，近三年的歷史分位數(shù)5.88%，近5年25.1%，考慮到2023年白酒板塊的盈利，很多個(gè)股的估值水平處于合理偏低的水平，建議投資者把握情緒波動下板塊低估的配置價(jià)值。
3、酒類行業(yè)中長期走勢的判斷？
未來白酒行業(yè)處于擠壓式發(fā)展的模式，是以上市公司為代表的優(yōu)質(zhì)酒企擠壓非上市酒企的過程。規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量在減少，但收入和利潤占整個(gè)行業(yè)的占比仍在提升，行業(yè)整體產(chǎn)能下降和上市公司為代表的優(yōu)質(zhì)酒企技改擴(kuò)大基酒產(chǎn)量并不矛盾，進(jìn)一步說明行業(yè)的擠壓式發(fā)展的態(tài)勢，未來上市公司和行業(yè)整體本身的發(fā)展存在一定的差異，上市公司發(fā)展態(tài)勢優(yōu)于整體行業(yè)，中長期走勢取決于未來經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的方向和斜率。我們還是看好消費(fèi)板塊隨經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)逐步向好發(fā)展。
4、哪些細(xì)分領(lǐng)域更好？
食品飲料板塊中，我們更看好啤酒板塊。今年是啤酒板塊發(fā)展的關(guān)鍵窗口期。原材料價(jià)格上漲對于啤酒企業(yè)的經(jīng)營壓力得到了緩解，2023年易拉罐和紙箱價(jià)格走弱，包材壓力趨緩，有望逐季兌現(xiàn)到啤酒公司報(bào)表端。進(jìn)口大麥價(jià)格目前已出現(xiàn)小幅環(huán)比回落的趨勢，同比漲幅明顯收窄，成本端壓力有望迎來改善，需求端得到恢復(fù)，2022年我國現(xiàn)飲渠道受疫情影響明顯，中高端餐飲和娛樂渠道的門店數(shù)量和同店均承受較大壓力。在疫情強(qiáng)反復(fù)期間，我國啤酒龍頭的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和均價(jià)也受到了較大的負(fù)面影響。2023年大眾消費(fèi)率先復(fù)蘇，高端消費(fèi)有望隨后回暖。全面復(fù)蘇背景下，看好現(xiàn)飲渠道修復(fù)帶來的啤酒結(jié)構(gòu)和均價(jià)改善。我們更看好啤酒企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，啤酒高端化帶動的噸酒價(jià)的提升，未來噸價(jià)提升成本下降，啤酒業(yè)績盈利彈性較大。
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