國金證券股份有限公司李超,宋洋近期對海南礦業(yè)(601969)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《高效運(yùn)營穩(wěn)產(chǎn)增效，鋰業(yè)務(wù)加大布局》，本報告對海南礦業(yè)給出買入評級，當(dāng)前股價為6.44元。
海南礦業(yè)(601969)
事件
【資料圖】
公司8月25日發(fā)布2023年半年報，1H23實(shí)現(xiàn)營收24億元，同降12.63%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.03億元，同降30.78%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.38億元，同降42.7%。2Q23實(shí)現(xiàn)營收11.78億元，環(huán)降3.68%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.41億元，環(huán)降12.96%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.87億元，環(huán)降42.38%。
評論
上半年鐵礦石和油價承壓，公司高效運(yùn)營實(shí)現(xiàn)穩(wěn)產(chǎn)。1H23因地緣沖突、美元加息以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇，鐵礦石普氏62%指數(shù)均值118.3美元/噸，同降15.36%；布倫特原油現(xiàn)貨平均價79.61美元/桶，同降26.22%。公司優(yōu)化運(yùn)營，穩(wěn)產(chǎn)增效，上半年鐵礦石業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)成品礦產(chǎn)量144.18萬噸，完成全年預(yù)算總量52.81%；油氣業(yè)務(wù)八角場氣田Q2產(chǎn)量環(huán)增20%，6月底日產(chǎn)量已達(dá)200萬立方米/天，洛克石油新增石探明儲量近1000萬噸；混配礦上半年產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)32.57萬噸，同增104%；銷量實(shí)現(xiàn)31.50萬噸，同增169%。
鐵礦+油氣重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目有序推進(jìn)。公司石碌鐵礦-120m~-360m中段采礦工程建設(shè)項(xiàng)目完成掘進(jìn)2460m，完成年計劃31.25%，項(xiàng)目整體進(jìn)度接近30%；磁化焙燒項(xiàng)目整體工程一標(biāo)段基本完成，二標(biāo)段進(jìn)入設(shè)備安裝，整體進(jìn)度完成75%，預(yù)計9月具備投料試車條件；洛克石油八角場氣田脫烴處理廠及壓縮站建設(shè)3月點(diǎn)火成功，4月開始生產(chǎn)運(yùn)行，項(xiàng)目能夠增加八角場區(qū)塊天然氣外輸量，拓寬銷售渠道。
鋰產(chǎn)業(yè)上游資源+中游鋰鹽加速布局。23年1月，公司擬以1.18億美元現(xiàn)金增資KOD及其全資子公司KMUK，從而獲得位于非洲馬里的Bougouni鋰礦資產(chǎn)的控股權(quán)。22年12月，公司氫氧化鋰一期2萬噸項(xiàng)目在儋州洋浦經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)正式開工，總投資10.56億元，其中固定資產(chǎn)投資9億元，預(yù)計1Q24竣工投產(chǎn)。23年4月，公司發(fā)布可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案，擬募集不超過18億元資金，主要用于“2萬噸電池級氫氧化鋰項(xiàng)目”及“八角場氣田天然氣階段性開發(fā)項(xiàng)目”建設(shè)，進(jìn)一步加大對鋰產(chǎn)業(yè)的建設(shè)布局。
盈利預(yù)測、估值與評級
根據(jù)當(dāng)前原料價格走勢，下調(diào)公司23-25年歸母凈利潤18%、15%、15%，預(yù)計23-25年歸母凈利潤分別為7.01億元、9.60億元、12.43億元，對應(yīng)EPS分別為0.34元、0.47元、0.61元，對應(yīng)PE分別為19倍、14倍、11倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
新業(yè)務(wù)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險、鐵礦石和原油價格波動風(fēng)險、匯率風(fēng)險等。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，安信證券覃晶晶研究員團(tuán)隊(duì)對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值為61.6%，其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利6.74億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為19.44。
最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：
關(guān)鍵詞：
