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華泰期貨：油脂或拉開(kāi)上漲序幕
短期豆油價(jià)格受制于龐大的供應(yīng)，需求一般，現(xiàn)貨表現(xiàn)不如期貨，各地基差下降；但長(zhǎng)期來(lái)看美豆庫(kù)存下調(diào)，全球供應(yīng)呈現(xiàn)緊平衡，疊加天氣擾動(dòng)的增加，使得新一季大豆產(chǎn)量減產(chǎn)預(yù)期不斷增強(qiáng)，改變了全球大豆供應(yīng)的格局，豆油將帶動(dòng)油脂走強(qiáng)。
棕櫚油方面，長(zhǎng)期來(lái)看，隨著厄爾尼諾的深入，干旱高溫對(duì)產(chǎn)地影響將逐步放大，一旦棕櫚油產(chǎn)量下滑成為事實(shí)，油脂價(jià)格將會(huì)有被進(jìn)一步推高的可能。
菜籽油方面，今年無(wú)論是菜籽和菜油，進(jìn)口同比均大幅增加，國(guó)內(nèi)菜籽油供應(yīng)充足。但是菜籽進(jìn)口高峰已過(guò)，市場(chǎng)預(yù)期到港減少，壓榨節(jié)奏或逐步放緩，下游需求表現(xiàn)一般，庫(kù)存轉(zhuǎn)折點(diǎn)或出現(xiàn)第三季度。后市需關(guān)注菜籽壓榨量情況，以及天氣炒作，一但產(chǎn)量端出現(xiàn)問(wèn)題，菜油也將成為油脂上漲的三駕馬車之一。
華聯(lián)期貨：三季度或?qū)挿鹗?/strong>
厄爾尼諾短期或利于棕櫚果收割，利多棕櫚油產(chǎn)量，同樣較多的降雨利多美豆產(chǎn)量；需求端多空因素都存在，印度有補(bǔ)庫(kù)需求，而中國(guó)棕櫚油消費(fèi)還未恢復(fù)，美生產(chǎn)燃料摻混目標(biāo)遠(yuǎn)不及預(yù)期，油脂三季度或?qū)挿鹗帯?/p>
長(zhǎng)江期貨：天氣干擾增產(chǎn)預(yù)期，下半年油脂易漲難跌
23/24年度全球油脂供需預(yù)計(jì)收緊，價(jià)格下方空間有限。且隨著后期天氣出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性影響，趨勢(shì)性行情的動(dòng)能將增強(qiáng)。單邊我們認(rèn)為下半年油脂易漲難跌，建議關(guān)注主產(chǎn)區(qū)的天氣，以及棕櫚油增產(chǎn)季的表現(xiàn)再逢低買入。品種間價(jià)差方面，短期可關(guān)注菜棕油09價(jià)差走闊機(jī)會(huì)，遠(yuǎn)月關(guān)注棕油減產(chǎn)兌現(xiàn)后的對(duì)沖多頭配置。
方正中期期貨：油脂仍有上漲空間
新季美豆產(chǎn)量預(yù)估是短期市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，目前美豆優(yōu)良率處于季節(jié)性低位，支撐油脂價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。政策與地緣局勢(shì)方面關(guān)注黑海糧食出口協(xié)議是否續(xù)約，如該協(xié)議中斷，則將使得黑海葵花籽油和菜籽油出口受阻，潛在利好棕櫚油和豆油消費(fèi)占比的增加。厄爾尼諾天氣的演繹后續(xù)需持續(xù)關(guān)注，厄爾尼諾現(xiàn)象或?qū)е?4年二季度以后棕櫚油減產(chǎn)，利多中長(zhǎng)期油脂價(jià)格。單邊整體上建議以逢低偏多為主。
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