成立僅4年，背靠海信集團(tuán)的青島信芯微電子科技股份有限公司（下稱“信芯微”），已經(jīng)開始進(jìn)入科創(chuàng)板IPO沖刺階段。
7月10日，上交所網(wǎng)站顯示，信芯微IPO進(jìn)展為“已問詢”。信芯微是“海信系”旗下海信視像（600060.SH）的控股子公司，本次擬募資15億元，保薦機構(gòu)是中金公司。若其成功上市，“海信系”上市公司數(shù)量將達(dá)到5家。
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信芯微成立僅4年，是Fabless模擬芯片設(shè)計商，主營產(chǎn)品顯示芯片用于電視、顯示器等。作為一家芯片“新秀”，信芯微成立后的營收凈利迅速增長，達(dá)到科創(chuàng)板上市要求，從而被海信視像拆分上市。
第一財經(jīng)記者注意到，從設(shè)立到業(yè)績提升，信芯微離不開“海信系”的扶持。信芯微與關(guān)聯(lián)方的交易金額占總營收約20%，海信集團(tuán)一直是公司第一大、第二大客戶。同時，信芯微的電視TCON芯片占營業(yè)收入比重較高，下游面板行業(yè)需求周期性變化對公司營收影響較大。
近兩年，不少A股上市公司拆分子公司上市科創(chuàng)板。第一財經(jīng)5月18日刊發(fā)的《聯(lián)蕓科技闖關(guān)科創(chuàng)板：海康威視有一票否決權(quán)，神秘客戶貢獻(xiàn)近四成銷售》曾報道，背靠海康威視（002415.SH）長大的聯(lián)蕓科技，目前尚未實現(xiàn)盈利，而其科創(chuàng)板IPO受理逾半年后，目前仍處于問詢階段。
有市場人士指出，A股市場已有從事顯示芯片的上市公司，科創(chuàng)板應(yīng)該考慮讓更具稀缺性技術(shù)的公司上市融資，讓真正能夠推動產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的公司上市融資。
信芯微背靠“海信系”
根據(jù)招股書，信芯微是海信視像的子公司，本次屬于“A拆A”上市科創(chuàng)板。海信視像是海信集團(tuán)旗下的上市公司，于1997年登陸滬市主板，主要產(chǎn)品為海信電視。
信芯微是一家主營業(yè)務(wù)從事顯示芯片及AIoT智能控制芯片的Fabless模式芯片設(shè)計公司，為各類顯示面板及顯示終端提供顯示芯片解決方案，并為智能家電等提供變頻及主控解決方案。
信芯微本次IPO擬募集資金15億元，將投資于三大項目：IT及車載顯示芯片研發(fā)升級及產(chǎn)業(yè)化項目；大家電、工業(yè)控制及車規(guī)級MCU芯片研發(fā)升級及產(chǎn)業(yè)化項目，募集資金投資額分別為7.5億元、3億元，另外4.5億元用于發(fā)展與科技儲備基金。
2020年-2022年的報告期內(nèi)，信芯微實現(xiàn)營業(yè)收入2.56億元、4.68億元、5.35億元；歸母凈利潤分別為-1336.59萬元、7472.76萬元、8397.40萬元；扣非后歸母凈利潤分別為-4151.75萬元、5301.35萬元、5614.1萬元。其中，2022年的歸母凈利潤同比增長12.37%，明顯放緩。
研發(fā)投入方面，報告期內(nèi)，信芯微的研發(fā)投入分別為1.28億元、1.56億元和1.76億元，分別占同期營業(yè)收入比重50.12%、33.33%和32.83%。
信芯微的主要產(chǎn)品主要為顯示芯片和AIoT智能控制芯片2大領(lǐng)域。其中，顯示芯片主要分為TCON芯片和畫質(zhì)芯片，是營業(yè)收入的核心業(yè)務(wù)。報告期內(nèi)，信芯微的顯示芯片占營收比重分別為91.2%、91.7%和85.84%。其中，2022年累計銷售7001.24萬顆芯片，顯示芯片和AIoT智能控制芯片分別為6410.49萬顆、590.75萬顆。
獨立性與上市必要性遭質(zhì)疑
穿透股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，信芯微是海信集團(tuán)旗下公司。截至2022年12月31日，海信視像直接持有信芯微1.78億股股份，占總股本的54.95%，為控股股東；海信集團(tuán)控股公司持有海信視像30.02%的股份，間接持股信芯微約16.50%。
芯片公司具有研發(fā)投入大、盈利周期長、投資回收慢的特征。成立剛滿4年的信芯微，能夠在短時間內(nèi)迅速達(dá)到科創(chuàng)板上市標(biāo)準(zhǔn)，離不開海信集團(tuán)的一手扶持。
從招股書披露的信芯微設(shè)立過程來看，這是一家海信集團(tuán)“買來”的資產(chǎn)。
招股書顯示，2019年 5月，青島微電子與海信電器（現(xiàn)為海信視像）當(dāng)時的控股股東海信集團(tuán)公司于當(dāng)月簽署的《海信SoC芯片產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略合資協(xié)議》，并與姜建德、蔣錚、余橫等49人共同簽署了《合作框架協(xié)議》，約定由海信電器等《合作框架協(xié)議》簽署各方與青島微電子共同設(shè)立信芯微，信芯微設(shè)立后即啟動收購宏祐圖像科技（上海）有限公司（下稱“宏祐圖像”）相關(guān)資產(chǎn)。
招股書并未詳細(xì)披露宏祐圖像的信息。根據(jù)天眼查，宏祐圖像成立于2014年，是一家以從事科技推廣和應(yīng)用服務(wù)業(yè)為主的企業(yè)。企業(yè)注冊資本468.9萬人民幣，實繳資本60萬人民幣，并已于2015年完成了A輪融資。
值得一提的是，截至2022年12月31日，信芯微及其控股子公司在中國境內(nèi)共擁有集成電路布圖設(shè)計專有權(quán)17項，其中10項集成電路布圖設(shè)計專有權(quán)均系自宏祐圖像受讓取得。
2019年7月，海信電器增資入股信芯微；又過了4個月，2019年11月，青島微電子、廈門聯(lián)和增資入股信芯微，兩家公司分別以現(xiàn)金2億元、2738.46萬元認(rèn)購信芯微新增股份47064股、6444股。海信視像自其增資入股完成后即取得了信芯微的控制權(quán)。
招股書稱，上述事項均系為實現(xiàn)海信視像與原宏祐圖像股東、青島微電子、廈門聯(lián)和等各方共同設(shè)立公司，開展顯示芯片相關(guān)的研發(fā)與經(jīng)營業(yè)務(wù)之目的。
信芯微成立之后的三個會計年度，分別實現(xiàn)收入為2.56億元、4.67億元和5.35億元，達(dá)到科創(chuàng)板上市標(biāo)準(zhǔn)。
海信集團(tuán)一手扶持起來的信芯微，其業(yè)務(wù)獨立性被市場質(zhì)疑。招股書顯示，信芯微的主要客戶包括亞訊科技及其關(guān)聯(lián)方、海創(chuàng)半導(dǎo)體及其關(guān)聯(lián)方、海信集團(tuán)控股公司及其關(guān)聯(lián)方、美鑫電子、奕斯偉等。
公司的前五大客戶貢獻(xiàn)了近九成營業(yè)收入，海信集團(tuán)控股公司及其關(guān)聯(lián)方一直是公司的第一、第二大客戶。報告期各期，公司的前五大客戶的合計銷售金額分別為 2.2億元、4.27億元、4.7億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為85.61%、91.59%、87.94%。
報告期內(nèi)，信芯微向關(guān)聯(lián)方銷售的顯示芯片金額分別為5534.58萬元、6280.38萬元和7521.71萬元，占各期同類型收入的比例分別為23.77%、14.68%和16.40%。
信芯微的AIoT智能控制芯片，幾乎全部賣給了關(guān)聯(lián)方。報告期內(nèi)，公司向關(guān)聯(lián)方銷售的AIoT智能控制芯片金額分別為705.30萬元、1643.99萬元和2499.30萬元，占各期同類型收入的比例分別為85.46%、94.57%和98.04%。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，科創(chuàng)板開市四年已經(jīng)上市了540家公司，已經(jīng)到了追求質(zhì)量而非數(shù)量的階段。科創(chuàng)板應(yīng)該留給真正具備技術(shù)潛力、能夠?qū)崿F(xiàn)迫切需要進(jìn)口替代的稀缺性公司。當(dāng)前主板和科創(chuàng)板已經(jīng)有從事顯示芯片、AIoT芯片公司上市，如果信芯微更多是為了服務(wù)海信視像，其上市必要性和緊迫性值得關(guān)注。
實際上，海信視像在2022年年報中也已表示，為持續(xù)拓展半導(dǎo)體布局，垂直一體化做優(yōu)顯示產(chǎn)業(yè)，擬分拆上市國內(nèi)領(lǐng)先的顯示芯片設(shè)計公司信芯微。
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