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6月21日，滬銅期價盤中一度沖破69000元/噸關口。拉長時間周期看，滬銅期價自低點起已累計上漲近10%。業內人士認為，此次銅價上漲主要受到宏觀情緒改善與強勁基本面共振驅動。端午節假期過后，銅價大概率將延續上漲走勢，但仍需警惕波動有所放大的風險。不過，也有機構預計，海外高利率環境將使得三季度銅價下行，直至四季度才會出現一定反彈。
6月21日，滬銅主力合約2307高開高走，收獲四連漲。其間，該主力合約盤中一度漲超1%，最高觸及69330元/噸。截至收盤，上漲0.57%，報68930元/噸。拉長時間周期看，近期滬銅期價節節攀高。截至6月21日收盤，滬銅主力合約2307以5月25日盤中最低點62690元/噸計，已累計上漲9.95%。
談及本輪銅價上漲原因，國泰君安期貨分析師季先飛表示，歐洲央行在6月貨幣政策會議上加息25個基點，使得美元整體處于弱勢。而銅價和美元指數呈負相關的關系，美元指數走弱有利于從定價端支撐銅價上行。
“在國內宏觀暖風吹動下，市場信心受到鼓舞，銅價趨于上行。”申銀萬國期貨有色金屬分析師李野表示，近期國內貨幣政策發力，通過降息釋放穩市場強信心信號。此外，國常會宣布“研究推動經濟持續回升向好的一批政策措施”，這些政策可能包括加大專項債規模、刺激新能源汽車消費等。
“目前銅市場呈現供需兩旺的局面。”李野分析稱，從供應端來看，在精礦供應持續寬松的背景下，銅冶煉產量同比高增長。最新公布的銅精礦現貨加工費超過90美元/噸，為5年來新高。同時，國內銅月度產量連續3個月創歷史新高，前5個月同比增長12.1%。從庫存表現來看，目前上期所、上海保稅庫、LME和COMEX的銅庫存合計不足30萬噸，處于歷史低位區間。
展望后市，業內人士認為，端午節假期結束后，銅價大概率將延續上漲走勢，但仍需警惕波動有所放大的風險。在宏觀方面，需要關注國常會后相關支持政策的具體措施內容以及對需求提振的力度；在產業鏈方面，需要關注冶煉企業檢修數量；需求方面，需要關注下游電力、交通設備、家電和地產行業數據和狀態。
金瑞期貨則對后市銅價走勢持謹慎態度，預計海外高利率環境將使得三季度銅價有下行的壓力，而四季度市場對歐美悲觀經濟預期可能迎來修正，宏觀驅動將會有所增強。此外，四季度市場對美聯儲降息預期或重新有所提升。多重因素共振下，四季度銅價有望在三季度震蕩走低的前提下出現一定反彈。
（文章來源：上海證券報）
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