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    消費電子6月投資策略:AI創新賦能 關注服務器及AIOT產業鏈|全球視訊

    2023-06-28 00:35:13 來源:國信證券股份有限公司

    AI 創新持續催化,消費電子建議關注AIoT 終端及服務器產業鏈。5 月消費電子上漲5.43%,跑贏電子行業3.17pct,截至5 月末消費電子PE(TTM)為28.82x,處于近五年的27.6%分位。人工智能興起帶動數據中心、服務器等云計算基礎設施放量,同時AI 應用場景有望革新消費電子終端人機交互體驗,進而加速各類終端電子化、智能化進程。消費電子板塊重點推薦:1)受益于全球算力需求爆發式增長的服務器產業鏈:工業富聯、滬電股份;2)具備AIGC 大語言模型接入潛力的AIoT 終端產業鏈:海康威視、傳音控股;3)新品頻發催化的VR 產業鏈:歌爾股份、創維數字;4)景氣度筑底、消費復蘇預期強化的智能手機產業鏈:光弘科技、順絡電子。


    (資料圖)

    4 月中國智能手機出貨量同比增長23.9%至2182 萬部。根據IDC 數據,4 月國內智能手機出貨量2182 萬部(YoY +23.9%, MoM -13.5%),1-4 月出貨量8702 萬部(YoY -5.2%)。其中:4 月OPPO 出貨量426 萬部(YoY +32.4%),份額19.5%(YoY +1.2pct);vivo 出貨量394 萬部(YoY +20.1%),份額18.1%(YoY-0.6pct);榮耀出貨量348 萬部(YoY +12.3%),份額16.0%(YoY -1.7pct);小米出貨量305 萬部(YoY +18.7%),份額14.0%(YoY -0.6pct);蘋果出貨量274 萬部(YoY -9.4%),份額12.6%(YoY -4.6pct);華為出貨量256 萬部(YoY+120.4%),份額11.7%(YoY +5.1pct)。

    4 月中國PC 出貨量同比下降16.5%至442 萬部。根據IDC 數據,4 月國內PC出貨量442萬部(YoY -16.5%, MoM -14.9%),其中臺式電腦出貨量93萬部(YoY-28.6%),筆記本電腦出貨量154 萬部(YoY -21.9%),平板電腦出貨量195萬部(YoY -3.6%)。1-4 月國內PC 出貨量1951 萬部(YoY -17.6%),其中臺式電腦出貨量405 萬部(YoY -34.3%),筆記本電腦出貨量683 萬部(YoY-22.0%),平板電腦出貨量864 萬部(YoY -1.6%)。

    5 月Steam 月活VR 用戶占比1.87%,環比下降0.06pct。根據Valve,2023年5 月Steam 平臺月活VR 頭顯用戶總占比為1.87%,環比下降0.06pct。在5 月Steam 平臺VR 月活用戶中,Meta 旗下Oculus 品牌的份額為63.33%(MoM:

    -0.98pct, YoY: -3.06pct),國內品牌Pico 的份額為1.82%(MoM: -0.15pct,YoY: +1.15pct)。根據IDC 數據,1Q23 全球VR 出貨量160 萬部(YoY -55.4%),其中Meta、索尼、Pico 市場份額分別為49.7%、37.3%、6.4%。IDC 預計2023年全球VR 出貨量將同比增長12.2%至959.26 萬部。

    1Q23 全球TWS 出貨量同比下降3.6%,智能手表出貨量同比增長6.1%。根據IDC,2022 年全球TWS 耳機出貨量2.41 億部(YoY -4.7%),1Q23 出貨量5153萬部(YoY -3.6%);其中蘋果AirPods 2022 年出貨量9204 萬部(YoY -12.3%),1Q23 出貨量1748 萬部(YoY -16.5%)。2022 年全球智能手表出貨量1.49 億部(YoY +9.4%),1Q23 出貨量3115 萬部(YoY +6.1%);其中Apple Watch 2022年出貨量4389 萬部(YoY +12.9%),1Q23 出貨量635 萬部(YoY -26.7%)。

    4 月北美PCB BB 值環比下降,原材料價格環比下降。4 月北美PCB BB 值為0.89,較3 月的0.91 下滑。原材料方面,4 月無襯背精煉銅箔(厚≤0.15mm)出口平均單價為11.51 美元/千克(YoY -12.4%, MoM -0.7%);5 月環氧樹脂平均價格13704.17 元/噸(YoY -38.1%, MoM -10.3%);5 月末電子玻纖布價格為3.4-3.5 元/米,較4 月末的3.4-3.5 元/米環比持平。

    月度業績跟蹤:4 月臺股主要的細分板塊營收均同比下滑。臺股:4 月臺股LED 廠商營收55.83 億新臺幣(YoY: -23.8%, MoM: -13.3%);臺股面板廠商營收355.95 億新臺幣(YoY: -12.8%, MoM: -3.0%);臺股PCB 制造廠商營收536.88 億新臺幣(YoY: -16.4%, MoM: -7.6%);臺股被動元件廠商營收195.32億新臺幣(YoY: -14.6%, MoM: -2.9%);臺股連接器廠商營收111.17 億新臺幣(YoY: -17.6%, MoM: -4.7%);臺股光學廠商營收53.23 億新臺幣(YoY:

    -9.4%, MoM: -13.9%);臺股電池廠商營收83.61 億新臺幣(YoY: -13.0%, MoM:

    -12.0%);臺股組裝廠商營收7924.75 億新臺幣(YoY: -0.3%, MoM: -2.9%)。

    港股:4 月舜宇光學科技手機鏡頭出貨量9559.9 萬件(YoY: -25.3%, MoM:

    13.4%),攝像模塊出貨量4618.7 萬件(YoY: -9.7%, MoM: 26.9%);4 月丘鈦科技攝像頭模塊出貨量2986.3 萬件(YoY: -11.2%, MoM: -21.3%),指紋識別模塊出貨量1098.2 萬件(YoY: 23.6%, MoM: 18.3%)。

    A 股:4 月鵬鼎控股營收14.46 億元(YoY: -30.4%, MoM: -24.6%),1-4 月合計營收81.13 億元(YoY: -11.4%);4 月環旭電子營收45.50 億元(YoY: 9.9%,MoM: 0.2%),1-4 月合計營收175.48 億元(YoY: -3.0%)。

    重點推薦組合

    1)受益于全球算力需求爆發式增長的AI 服務器產業鏈,包括工業富聯、滬電股份、環旭電子、東山精密、聞泰科技、鵬鼎控股等;2)具備AIGC 大語言模型接入潛力的AIoT 設備產業鏈,包括??低?、傳音控股、視源股份、康冠科技、歌爾股份、創維數字等;3)創新產品頻發催化的VR/AR 產業鏈,推薦歌爾股份、三利譜、創維數字等;4)景氣度筑底、消費復蘇預期強化的智能手機產業鏈,包括光弘科技、聞泰科技、傳音控股、順絡電子、東山精密等。

    風險提示:下游需求不及預期;產業發展不及預期;行業競爭加劇。

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