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A女士是我的一位好友，也是我的客戶，做期貨交易已有將近3年的時間。在剛剛過去的六一國際兒童節我收到她的邀請，和她一起吃了一頓精致的日本料理。席間，A女士和我聊起了她那次“紙面富貴”的經歷。
“五一小長假前我的賬戶里還是有15萬元，五一之后開盤賬戶里只剩下6萬元了。”A女士滿臉郁悶，一邊用筷子夾了一片生魚片，蘸著芥末放到嘴里，一邊對著我訴苦。“然后我一頓操作又變成了4萬元，只是‘紙面’風光了一回。”A女士抱怨道。作為她的好友兼“服務員”，我知道她在這個期貨賬戶上投入的本金就是4萬元，而且已經幾年時間基本保持這個金額了。一般情況下，她有了利潤就會出金，時時小賺，偶爾虧損，但沒有大虧過，交易成績還算不錯。
“五一節前的那段時間，我交易了白糖期貨。恰好又聽了期報商學院的課程，了解了期權這個品種，就開始操作白糖期權。沒想到期權價格波動那么快，短短幾天時間我的賬面金額就從4萬元漲到了15萬元。”A女士端起清酒喝了一口，然后不無遺憾地說：“我的賬面金額還是頭一次超過10萬元呢，按照以往經驗，我就應該把利潤取出來。但這次的盈利來得快，也很順利，我就想著五一過后可能會賺得更多，更期待虛值期權能變成實值期權，于是就持倉過節了，沒想到.……”
我一直比較欣賞A女士盈利即出金的習慣，這個習慣讓她保持利潤的同時，也增加了投資信心，在持續的正向激勵下，我看著她更加努力地學習更多金融知識，交易也做得穩扎穩打。然而這次“紙面富貴”的經歷，給A女士敲響了警鐘，也讓我意識到了及時止盈的重要性。
作為期貨交易者，一方面要學會控制風險，特別是在重大節假日和重要事件發布前，一定要控制好倉位。另一方面，期貨交易者要學會止盈，這是邁向成功的重要一課。就拿A女士來說，這些年來，她每次出金并不多，少則幾千元多則上萬元，但一直穩扎穩打，多次積累收獲也相當可觀了，也成了期貨投資圈里的穩健型種子選手，但她還是被這次出乎意料快速且順利的盈利沖昏了頭腦。也是，對于只有4萬元本金的A女士來說，11萬元的賬面盈利難免讓人驚喜，她的情緒受到干擾，夢想著更大更美的蛋糕也在常理之中。不過，這次教訓也算好事，給了她足夠的警示。
反思這次案例，假如A女士在假期前和我溝通一下，我肯定會建議她及時止盈，增加容錯率。畢竟經過一個小長假，不確定性因素太多，而且她已經有可觀的賬面盈利，落袋為安才是最佳選擇。
容錯率是指在某個體系中能減小一些因素或選擇對某個系統產生不穩定的概率。容錯率越高，對實際效果的影響越小；容錯率越低，對實際效果的影響越大。通俗來說，容錯率就是指允許錯誤出現的范圍和概率。就像A女士這次交易，假如節后市場變化對她的持倉有利，而她又在節前止盈了，對她的影響也非常小，但假如這次出現意外事件，讓她不僅損失了賬面盈利，還虧損了大部分本金，那造成的打擊就不可估量了。
在期貨投資中，容錯率低就是你犯錯誤后，對結果的影響很大，導致你能再次站起來的概率就低。容錯率高就是你犯錯誤后，對結果的影響很小，這樣你能再次站起來的概率就很高。比如你有100萬元，如果滿倉操作，犯一次錯誤，只要你的虧損比例超過10%（按10倍杠桿算），資金就會歸零，也就失去了再次入場的機會。但如果你單次操作只使用10萬元的資金，虧損達到10%就止損，那么你要連續虧損10次資金才會歸零，這樣你的容錯率就增加了。如果再降低一些倉位和止損幅度，你就可以犯20次錯誤甚至更多，在市場存活的周期和概率就增加了。
如果初始資金為100萬元，我們把單次操作的資金設置成初始資金的5%，每次虧損設置成初始資金的2%止損，第一次操作失誤之后，你的資金為100×（1-0.02）=98萬元，第二次操作失誤資金為98×（1-0.02）=96.04萬元，第三次操作失誤資金為96.04×（1-0.02）=94.12萬元，第四次操作失誤資金為94.12×（1-0.02）=92.24萬元……以此類推，從理論上來說，每次虧損總資金的2%，你的容錯率就不是虧損50次，而是很多次甚至無限次。
相信絕大多數的交易者都想在這個市場中長時間地待下去，但要讓自己在犯很多次錯誤后還有機會入場交易，就是不僅要學會止損，還要學會止盈，提高自己的容錯率。
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