2023年8月23日川寧生物(301301)發布公告稱公司于2023年8月22日接受機構調研，東吳證券、申萬宏源、興業證券、博時基金、工銀安盛、華泰保興、中銀證券資管、華夏基金、華富基金、陽光資管、中金公司、天風證券、浦銀安盛、淡水泉投資、泰康養老、碧云資本 Greencourt、China Alpha Fund Management (HK) Limited、紐富斯投資、Xingtai Capital Management Limited、高盛、Allianz Global Investors Asia Pacific Limited、其他94家機構、信達證券、西南證券、首創證券、國金證券、國海證券、中信證券、中信建投證券參與。
具體內容如下：
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問：請公司展望下半年和明年青霉素G鉀鹽、硫紅等中間體需求和價格？
答：預計下半年抗生素市場需求將維持旺盛狀態，硫氰酸紅霉素、青霉素類中間體有望維持上半年價格，價格穩定、整體向好。目前頭孢類中間體價格在低位，市場需求也較低，公司會
積極調整產能，將部分 7-C 產能調整為 7-DC，減少 7-C 市場供應，希望 7-C 價格有所彈。問：公司合成生物學已有產品銷售情況和近兩年其他管線布局是怎樣的？答：上半年公司已組建合成生物學日化市場部，在國內市場開拓方面，紅沒藥醇產品小樣已經送至終端客戶手中，目前反饋情況積極良好，品質接近或部分指標優于天然紅沒藥醇。國外市場開拓方面，已通過代理商向國外客戶積極送樣，產品價格緊隨巴斯夫等公司，積極開拓國外市場。明年待合成生物學產線完全建成，公司合成生物學幾個產品成本會更具競爭優勢。
公司目前已有紅沒藥醇、5-羥基色氨酸、紅景天苷、依克多因、麥角硫因等產品，明后年將會有化妝品原料、飼料添加劑等大噸位產品投放市場。問：請介紹一下頭孢中間體產能拆分情況？未來是否有新建產能計劃？答：公司頭孢線產能在 3,000 噸/年左右，暫未有擴建計劃。
目前頭孢產線已改造成柔性生產車間，分別生產輔酶Q10、7-C、7-DC 和 D-7C。根據市場需求來看，7-DC 目前市場比較緊缺，公司將主要生產 7-DC，剩余產能再生產7-C，通過對市場供應的減少，希望 7-C 產品恢復到一個合理的價格。問：紅沒藥醇目前市場格局以及規模如何？公司最新產能情況如何？答：該產品市場需求預計在 500-800 噸之間，主要競爭對手為德國巴斯夫，公司通過合成生物學技術生產的紅沒藥醇，達到了天然提取的品質，成本上相較于化學法合成的紅沒藥醇具有競爭優勢。公司產品定價會低于天然提取的紅沒藥醇，高于化學法生產紅沒藥醇的價格。
公司目前擁有 100 噸/年紅沒藥醇的產能，并且正在建設可年產紅沒藥醇 300 噸、五羥色氨酸 300 噸、依克多因 10 噸、紅景天苷 5 噸、麥角硫因 0.5 噸的柔性生產車間，項目建成后產品成本方面將進一步下降，與其他公司相比更具有競爭優勢。公司將用最快速度進行量產和開拓市場，取得紅沒藥醇市場競爭的話語權。問：公司選品立項的原則和策略是什么？未來 2-3 年新產品規劃情況如何？答：公司合成生物學發展邏輯為選品-研發-大生產，大生產落地是商業本質，也是川寧優勢之一。
公司選品的策略為 631，60%的資源投入到使用合成生物學技術開發目前市場上已成熟的產品，30%的資源投入到開發高附加值價值的產品，10%的資源投入到創造目前市場上還沒有的產品中。對于已成熟的產品，公司期望能做到 30%以上的毛利，對于高附加值的產品，公司期望能做到 50%以上的毛利。川寧本身基本盤穩固，選品時會綜合考慮市場、盈利空間等問題。產品選擇將由高附加值小品種逐漸向大宗產品過渡，尋找市場需求大、有一定技術壁壘的產品，將川寧在放大化生產的優勢與新疆自然資源優勢的結合，最終通過成本優勢取得市場競爭的話語權。問：公司目前海外市場的重點產品及銷售額是怎樣的？對未來海外市場的規劃布局是怎么考慮的？答：目前公司海外銷售以抗生素中間體產品為主，公司出口收入占總收入的 20%左右。
公司未來合成生物學產品包括紅沒藥醇、5-羥基色氨酸等，將會瞄準國際市場；公司現有的產品包括硫氰酸紅霉素、青霉素類中間體、頭孢類中間體等，將積極爭取抗生素中間體國際認證，推動醫藥中間體進入規范國際市場，也為未來合成生物學進入法規市場奠定基礎。問：硫紅、頭孢、青霉素大宗原料藥中間體目前毛利水平較高，未來變化趨勢是怎么樣的？公司維修費用計入了成本，請公司未來整體產品毛利率變動趨勢是怎樣的？答：從成本方面來看，因為去年會計準則的調整，公司將修理費用從管理費用調整至營業成本進行核算，在此情況下，產品毛利還在上升，反映出公司產品成本確實在下降。公司整體產品成本控制向好，各產品生產水平有所提升，單位生產成本下降。另一方面，上半年公司菌渣制成的肥料形成銷售 1,700 多萬、實現毛利 700 多萬，進一步降低了生產成本。
川寧地處伊犁，在生產原料、能動成本等方面較內地有價格優勢，成本管控在業內也較為領先，未來隨著川寧土地資源持續增多，最終生產所需 50%玉米可以自供，屆時原料成本將進一步下降。問：公司預計 7-ADCA 最終毛利率是多少？能否帶動整體頭孢類毛利率水平？答：目前頭孢類產品價格處于低點，預計 7-C 價格不會再下跌，下半年價格可能會呈上升態勢，產品毛利也會有所增長，但市場變化較快，具體價格無法準確預估。7-DC 的近兩年目標為占領市場，目前公司在國內已擁有較大市場份額，市場占有率也正在快速提升，同時公司也在與國外客戶積極交流，希望成為國際大型 7-DC 生產廠家。待市場穩定后，公司將提高 7-DC 的售價，為公司提供穩定現金流和利潤。
川寧生物(301301)主營業務：生物發酵技術的研發和產業化。川寧生物2023中報顯示，公司主營收入24.17億元，同比上升21.84%；歸母凈利潤3.91億元，同比上升64.82%；扣非凈利潤3.93億元，同比上升65.49%；其中2023年第二季度，公司單季度主營收入11.47億元，同比上升16.28%；單季度歸母凈利潤2.15億元，同比上升57.75%；單季度扣非凈利潤2.18億元，同比上升58.9%；負債率34.43%，投資收益-745.96萬元，財務費用2905.36萬元，毛利率28.4%。
該股最近90天內共有1家機構給出評級，買入評級1家；過去90天內機構目標均價為11.2。融資融券數據顯示該股近3個月融資凈流入1600.43萬，融資余額增加；融券凈流入245.37萬，融券余額增加。
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