(相關(guān)資料圖)
根據(jù)公司公告，23 年6 月26 日公司完成2022 年度定增發(fā)行，募資總額12.3 億元，募資凈額12.18 億元，發(fā)行價(jià)11.13 元/股。
大股東認(rèn)購(gòu)定增加大對(duì)公司投資，工業(yè)母機(jī)股權(quán)投資基金參與認(rèn)購(gòu)支持公司發(fā)展。本次定增，公司大股東法士特集團(tuán)認(rèn)購(gòu)發(fā)行股票數(shù)量的35.19%，認(rèn)購(gòu)金額4.33 億元，進(jìn)一步加大對(duì)公司支持力度。同時(shí)工業(yè)母機(jī)股權(quán)投資基金參與了公司定增，認(rèn)購(gòu)金額1 億元支持公司發(fā)展。
公司本次定增針對(duì)五軸機(jī)床、絲杠導(dǎo)軌、動(dòng)力齒輪等業(yè)務(wù)進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)建，定增落地有望全面加速公司核心業(yè)務(wù)成長(zhǎng)。根據(jù)公司公告測(cè)算數(shù)據(jù)，公司定增募投項(xiàng)目包含了五軸機(jī)床新增產(chǎn)值7.47 億元，滾動(dòng)功能部件（滾珠絲杠/直線(xiàn)導(dǎo)軌）新增產(chǎn)值約5 億元，新能源汽車(chē)動(dòng)力齒輪新增產(chǎn)值2.6 億元，復(fù)雜刀具新增產(chǎn)值約1.6億元，定增落地有望全面加速公司核心業(yè)務(wù)成長(zhǎng)。
公司減速器、絲杠導(dǎo)軌等產(chǎn)品未來(lái)成長(zhǎng)空間巨大。根據(jù)公司公告信息，公司機(jī)器人RV 減速器占國(guó)產(chǎn)機(jī)器人RV 減速器市場(chǎng)份額的20%-25%，產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)外機(jī)器人本體制造商及集成商中都有應(yīng)用或試用，伴隨工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)增長(zhǎng)，公司23 年預(yù)計(jì)機(jī)器人關(guān)節(jié)減速器產(chǎn)品銷(xiāo)量和收入在去年基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)30%的增長(zhǎng)。2022 年滾珠絲杠及滾動(dòng)直線(xiàn)導(dǎo)軌市場(chǎng)容量約為145 億元，預(yù)計(jì)年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到10%以上，公司子公司漢江機(jī)床滾珠絲杠、導(dǎo)軌產(chǎn)品目前下游應(yīng)用以機(jī)床、自動(dòng)化及新能源汽車(chē)等領(lǐng)域?yàn)橹?，有望持續(xù)推進(jìn)國(guó)產(chǎn)替代。
預(yù)計(jì)公司23 至25 年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.32/4.41/6 億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前PE 分別為40X/30X/22X，考慮公司大股東變更后經(jīng)營(yíng)向好，有望釋放利潤(rùn)彈性，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
機(jī)床國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)展不及預(yù)期、宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)變化、定增募投項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期。
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