文/《清華金融評論》資深編輯孫世選
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據媒體報道，各保險公司近日均已收到監管窗口指導，要求在2023年7月底前下架預定利率高于3%的人身險產品。這標志著預定利率上限為3.5%的“時代”的結束，預定利率為3.5%的保險產品或將成為歷史“絕唱”。
據媒體報道，各保險公司近日均已收到監管窗口指導，要求在2023年7月底前下架預定利率高于3%的人身險產品。
根據要求，2023年8月起，人身險新產品預定利率將普遍下調。其中，普通型、分紅型人身險產品的預定利率上限分別調整為3%、2.5%，萬能險最低保證利率不能高于2%。
這標志著預定利率上限為3.5%的“時代”的結束，預定利率為3.5%的保險產品或將成為歷史“絕唱”。
何謂預定利率？
預定利率，是指壽險產品在計算保險費及責任準備金時，預測收益率后所采用的利率。預定利率的實質是壽險經營者因使用了客戶的資金，而承諾以年復利的方式賦予客戶的回報。通俗來說預定利率就是保險機構提供給客戶的回報率。
預定利率的高低和保險產品的價格直接相關。在其他假設條件不變的前提下，如果一款產品的預定利率較高，消費者投保該產品時所繳納的保費則越少，保險產品的競爭力越強。
預定利率的設置主要是參照銀行存款利率和預期投資收益率。
不同于銀行理財等其他金融產品的投資回報率可隨行就市地調整，人身險產品期限通常長達數年甚至數十年，其預定利率一旦設定便不可調整，具有剛性兌付屬性。
我國壽險產品的預定利率的水平迄今經歷了4個階段?
第一階段是1978年至1999年6月之前。我國于1978年恢復壽險業。當時沒有對預定利率進行行政干預，壽險公司的預定利率由各公司根據銀行利率和各公司的資深發展需要自行確定，最高約在8%~10%之間。
第二階段：1996年6月至2013年8月。1998年11月，原保監會成立。隨著銀行存款利率的大幅下降，1999年6月，原保監會發布緊急通知，將壽險保單預定利率的上限降到了2.5%。
第三階段：2013年8月—2019年8月。隨著我國利率市場化的推進，2013 年 8 月開啟普通型壽險產品費改，對備案類的普通壽險產品設定了預定利率最高3.5%的上限，而對普通型養老年金或保險期間為10年及以上的其他普通型年金，給予了可上浮至1.15倍的差別化政策，即養老年金或10年期以上的年金產品的預定利率最高可達到4.025%。
第四階段：2019年8月至2023年7月底。在長端利率下行壓力下，長期年金險與養老年金險的預定利率上限從4.025%下調至3.5%。
防范化解保險公司的利差損風險，預定利率下調乃大勢所趨
2023年3月末，原銀保監會人身保險監管部組織保險行業協會以及23家人身險公司召開座談會。本次公司調研重點內容包括：負債成本情況、負債與資產匹配情況、對公司負債成本合理性的判斷、降低責任準備金評估利率對公司和行業的影響以及對降低負債成本、提高負債質量的意見和建議。
2023年4月，監管部門陸續召集保險公司開會并進行窗口指導，要求險企調整新開發產品的定價利率，控制利差損，定價利率3.5%的產品將不再批復。
分析人士指出，監管層面下調預定利率，與防范化解利差損風險有關。
利差損，是指保險資金投資運用收益率低于有效保險合同的平均預定利率而造成的虧損。利差損風險主要歸因于兩個方面，一是產品的定價，二是投資風險的管控。近年來，隨著市場利率不斷下行，保險固收類資產配置面臨挑戰，權益市場收益率又面臨較大波動。保險公司的產品定價有一定的慣性和市場非理性因素，保險公司為贏得競爭，依然將預定利率維持了相對高位。而國內壽險公司的投資能力和風險管理能力相對缺乏。
若以3.5%的預定利率計算，保險公司的投資收益率要至少保持在5%以上才可能覆蓋保單成本。原銀保監會數據顯示，2022年，保險資金的年化財務投資收益率為3.76%，年化綜合投資收益率為1.83%。此外，存量壽險保單中還有大量的定價利率在3.5%~3.75%之間的產品，甚至有的已接近4.025%。若不及時下調預定利率，利差損風險將進一步凸顯。
水漲則船高，水落則船低。在近年來市場利率整體下行的背景下，通過調整預定利率可謂大勢所趨。
而對于消費者而言，預定利率意味著消費者未來購買相關產品需要付出更多的保費，或者接受更低的收益。
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