(資料圖片僅供參考)
公司發布半年報，收入快速增長、利潤率提高明顯。公司于8 月7 日發布半年報，23 年上半年公司實現營業收入2.56 億元，同比+58.00%，歸母凈利潤0.34 億元，同比+352.32%，扣非歸母凈利潤0.30 億元，同比+361.34%，毛利率32.23%，同比+3.58pct，銷售凈利率13.07%，同比+8.82pct；單看23Q2，公司實現營收1.42 億元，同比+42.40%，歸母凈利潤0.21 億元，同比+284.78%，扣非歸母凈利潤0.19 億元，同比+252.79%，收入實現較高增速，利潤率改善明顯。
國際業務受益于國際航空業務恢復及 Leap 葉片占有率持續提升而獲得快速增長。23 年上半年，公司國際業務收入同比+53.79%，公司LEAP 發動機葉片業務交付量穩定增長，當期累計交付賽峰壓氣機葉片近40 萬片；GE 項目進入小批量生產，逐步貢獻經濟效益；6 月，公司又與賽峰客戶簽署了全新項目的長期合作協議。
國內航空批產業務實現快速增長。23H1 公司國內業務收入同比+68.68%，公司不斷調整市場結構和產品結構，加強與航發系統內主制造商的戰略協同合作，響應其新一代發動機機型的快速發展需要，做好配套協作；另一方面，更加聚焦零件專業化戰略定位，優化科研與批產、組件與零件業務比重，截至23 年6 月30 日，公司轉動件業務的在手訂單中，批產/類批產占比達73%，比年初上升明顯。
盈利預測與投資建議。我們預計公司23-25 年EPS 分別為0.27/0.44/0.60 元/股，綜合考慮公司受益于國內外航空市場前景廣闊和國家政策的支持引導，產能不斷擴充，公司憑借技術水平或率先受益，參考可比公司估值，維持給予公司的合理價值為21.53 元/股，維持“增持”評級。
風險提示。客戶集中度風險，原材料價格波動風險，技術開發風險。
關鍵詞：
