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    魚躍醫療主動終止發行GDR 出海之路按下“暫停鍵”?_環球速訊

    2023-06-27 20:36:24 來源:大雪財經

    A股公司紛紛掀起了一股境外發行全球存托憑證(GDR)融資潮,魚躍醫療(002223.SZ)則逆向而行,成為A 股公司發行GDR的首例撤單。


    【資料圖】

    發行GDR,往往向市場傳遞的是全球拓展意圖,魚躍醫療方面也曾多次表示重點開拓海外市場。

    本次發行 GDR失敗,是否意味著魚躍醫療海外擴張受阻?

    年報顯示,2022年魚躍醫療外銷收入7.10億元,同比腰斬。

    魚躍醫療由江蘇商人吳光明創立,2019年,其因內幕交易被罰離場,二代吳群接任,今年初因哄抬血氧儀價格又被罰。

    受益這三年間制氧機、血氧儀等產品勁銷,魚躍醫療經營業績高速增長,那么,魚躍醫療新的增長點在哪兒?

    A股發行GDR的首例撤單者

    海外上市計劃夭折,是否意味著魚躍醫療海外市場開拓受阻?

    GDR(全球存托憑證)是一種用于在國際市場上募集資金的金融工具。主要目的是,A股上市公司無需在境外直接發行股票即可獲得融資,境外投資者通過持有存托憑證間接獲得股票權益。因為渠道的便利性,不少A股公司選擇GDR作為資本運作的新途徑。

    近年來,一批A股公司宣告發行GDR,如光伏巨頭隆基綠能(601012.SH)近期宣告擬發行GDR募資近200億元。

    魚躍醫療發行GDR的積極性較高。去年11月,公司曾公告,擬發行 GDR,并申請在瑞士證券交易所掛牌上市。公司發行GDR所代表的新增基礎證券A股股票不超過5012.3846萬股(包括因任何超額配股權獲行使而發行的證券(如有)),不超過此次發行前公司普通股總股本的5%。

    去年12月23日,魚躍醫療的GDR發行申請獲得中國證監會受理。

    在今年5月12日的網上業績說明會上,魚躍醫療方面還向投資者表示,公司發行GDR并在瑞士證券交易所上市相關工作正按計劃推進中。

    然而,僅過一個月,魚躍醫療突然宣布,終止發行GDR。

    籌劃推進了半年的工作為何突然終止?

    魚躍醫療稱,考慮到國內外市場變化,通過對公司實際財務及經營情況、資金需求以及長期業務戰略規劃進行全面審視,為了充分保障所有股東的利益,公司與相關中介機構進行了深入探討,經過謹慎的分析和溝通后,決定終止境外發行全球存托憑證事項。

    有專業人士認為,魚躍醫療本次籌劃發行GDR,主要目的是籌措資金,開拓海外市場。

    此前,魚躍醫療曾表示,公司募資擬用于核心業務進一步發展和戰略投資,包括但不限于優質標的的兼并收購及投資、建設境外研發中心及推進全球產品研發計劃,以及建設全球產品銷售網絡與售后服務體系。

    魚躍醫療披露的2023年經營計劃中,其中重要一條是,公司將繼續推進海外重點國家市場拓展,積極尋求與國際合作伙伴的戰略合作,擴大產品在海外市場的渠道和客戶資源。借助合作伙伴的資源和經驗,提升公司在國際市場的競爭力。

    實際上,魚躍醫療一直在尋求開拓海外市場。2021年,魚躍醫療向國際金融公司(IFC)申請總額不超過1.5億美元等值數額的長期雙幣貸款。當時,公司稱有利于提升其在海外市場的信譽度與品牌形象,對公司海外業務的拓展亦能起到積極作用。

    魚躍醫療海外市場開拓情況如何呢?銷售收入一定程度上能反映。

    年報披露,2021年,魚躍醫療外銷收入為16.26億元,占公司主營業務收入的23.59%,利潤比例為23.55%,毛利率為48.21%

    到了2022年,公司外銷收入為7.10億元,占營業收入的比重為10%,利潤比例銳減至6.23%,毛利率下降至29.99%,公司外銷收入同比下降56.33%。

    新增長點在哪兒

    海外市場收入、毛利率下滑,似乎拖累了魚躍醫療經營業績。

    公開資料顯示,吳光明于1998年創辦江蘇魚躍醫療設備有限公司,即魚躍醫療前身;2008年4月,魚躍醫療登陸深交所中小板,成為A股醫療器械第一股。

    據不完全統計,上市后,魚躍醫療瘋狂收購,所涉標的包括蘇州醫療用品廠、鎮江康利醫療器械、蘇州華佗醫療器械、信陽中原醫療器械、上海優閱光學、蘇州日精儀器、上海醫療器械(集團)、華潤萬東醫療裝備、上海中優醫藥高科技、曼吉士Metrax、美諾Amsino Medical、意大利百勝醫療集團、上海仕操洗滌、上海優科骨科器材、蘇州六六視覺科技、浙江凱立特醫療器械、江蘇樂潤隱形眼鏡等近20家公司。

    一系列并購擴張,使得魚躍醫療迅速成長為中國最大的醫療器械供應商,建立了一個全面覆蓋醫療器械領域的專業服務平臺,服務于國內超過30萬家醫療機構和90%以上的三甲醫院,覆蓋海外110多個國家和地區,惠及全球3億家庭。聚焦呼吸治療解決方案、糖尿病管理及POCT、感染控制三大核心賽道,通過創新引領行業發展,提升千萬家庭健康水平。

    官網披露,目前,魚躍在北京、上海、南京、蘇州、丹陽、西藏、德國、意大利等設立10大研發中心、7大生產基地、56家遍布全球的辦事機構,形成了完整的全球研發、生產、營銷、服務網絡,并與沃頓商學院達成戰略合作,充分整合國際資源,不斷推出高附加值的醫療產品與服務。

    不過,魚躍醫療的經營業績增長并不快,且不穩定。

    2017年至2021年,魚躍醫療實現的營業收入分別為35.42億元、41.83億元、46.36億元、67.26億元、68.94億元,同比增長34.14%、18.12%、10.82%、45.08%、2.51%、3.01%。

    同期,公司實現的歸屬于母公司股東的凈利潤(以下簡稱“凈利潤”)分別為5.92億元、7.27億元、7.53億元、17.59億元、14.82億元,同比變動幅度為18.45%、22.82%、3.49%、133.74%、-15.73%。

    上述同期,公司實現的扣除非經常性損益的凈利潤(以下簡稱“扣非凈利潤”)分別為5.13億元、6.42億元、7.08億元、16.26億元、13.19億元,同比變動幅度為4.80%、25.26%、10.15%、129.82%、8.90%

    2020年,凈利潤、扣非凈利潤大幅增長,主要原因為公司制氧氣、呼吸機、血氧儀等產品走俏。2021年,凈利潤同比有所減少,但幅度不大。

    2022年,魚躍醫療實現營業收入71.02億元,同比增長3.01%,凈利潤、扣非凈利潤分別為15.95億元、12.51億元,同比變動7.6%、-5.19%。

    數據顯示,2022年,市場對制氧機、呼吸機、血氧儀等產品需求仍較旺盛,但魚躍醫療的營業收入、凈利潤增速出現放緩。

    今年一季度,魚躍醫療實現的營業收入、凈利潤、扣非凈利潤分別為27.03億元、7.14億元、7.03億元,同比增長48.41%、58.79%、78.98%。

    不過,一季度的高速增長能否持續,是個未知數。另外,一季度公司因哄抬血氧儀價格被罰270萬元。這一事件或許反映,一季度業績大幅增長,主要與血氧儀等產品火爆銷售有關。

    2019年,吳光明因為內幕交易而被迫離場,其兒子吳群接任。這一次,因為哄抬物價被罰,盡管被罰金額并不高,但從側面反映了吳氏父子及魚躍醫療內部治理缺陷。

    記者丨寧曉敏 見習生丨陳力

    內容來源:鰲頭財經

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