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昨日廣西白糖現貨成交價為7362元/噸，上漲11元/噸。國內制糖集團報價集團上調10~20元/噸，榨季翹尾行情正在上演，產區制糖集團報價區間為7060~7480元/噸，加工糖廠報價區間為7400~7730元/噸，產銷區價格基本平水。雙節將至，貿易商與終端適時采購補庫，現貨交投氛圍略有改善。厄爾尼諾天氣影響持續發酵引發市場對于新榨季北半球主產國產量的擔憂。國際糖市方面，此前受到印度限制出口傳聞影響，海外原糖強勢上漲突破25美分/磅，在絕對高估值下巴西增產預期的兌現再度施壓糖價。
從估值角度來看，內盤白糖在配額外持續虧損的情況下，當前內盤相對估值較低。從驅動角度來看，進口方面，巴西排船數據顯示6-8月發往中國的食糖數量整體偏低，預計8月中國食糖進口仍然偏緊，9-10月進口水平有所恢復，但是略低于歷史平均水平。需求方面，核心驅動來源于下游庫存的持續去化。
國際市場出口方面，印度是全球第二大出口國，近些年印度一致保持著食糖的出口配額制度，而這個配額制度也是每年下半年印度開榨前市場交易的重要話題，更是影響國際糖價走勢的最重要因素之一。西部馬哈拉施特拉邦和南部卡納塔克邦，是印度主要產糖邦，兩邦糖產量占該國總產量的一半以上。氣象部門顯示，截至當前，產糖邦主要種植區季風降雨量比平均水平低50%。降雨量嚴重不足或影響印度新榨季甘蔗生長與食糖產量，市場普遍認為該國減產概率增加。印度糖廠協會預期，新榨季該國糖產量或降低3.41%至3168萬噸。同時，印度國內乙醇產業快速發展，2022年印度乙醇平均摻兌比例為10.2%，2023年上半年摻兌比例為11%，政府期望2025年實現汽油中的乙醇摻兌比例達到20%。因此，利用甘蔗制乙醇的需求越來越強烈。
那么，在新年度印度甘蔗減產預期背景下，為了保證國內乙醇與食糖需求，出口食糖數量或被限制。上一榨季印度出口食糖約1100萬噸，本榨季出口限制在600萬噸左右，同比降低約500萬噸。據路透社8月24日報道，3位不具名的印度政府消息人士稱，印度下季度開始將禁止食糖出口以應對該國甘蔗產量減少所導致的食糖供應緊張、價格飆升問題。這是印度政府7年來首次對食糖出口進行限制。如果印度在2023/2024產季進一步收縮配額甚至禁止食糖出口，那么在2023年年底到2024年5月巴西進入壓榨高峰為止的時間內，國際市場貿易流的緊張程度可能比本產季同時期的國際市場更甚。有上述分析可知，白糖市場目前基本面仍然利多，有較強支撐。但在7000左右的歷史高位，市場追漲動能也明顯不足。估計未來還是高位區間震蕩可能性較大。
策略
操作上參考支撐阻力位再結合技術信號采取低吸高拋策略并嚴格設置止損。
（文章來源：銀河期貨）
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