核心觀點:
市場行情回顧：上周機(jī)械設(shè)備指數(shù)下跌0.02%，滬深300指數(shù)下跌2.51%，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.57%。機(jī)械設(shè)備在全部28個行業(yè)中漲跌幅排名第6位。剔除負(fù)值后，機(jī)械行業(yè)估值水平31.1（整體法）。上周機(jī)械行業(yè)漲幅前三的板塊分別是機(jī)器人、航運(yùn)裝備、機(jī)床工具；年初至今漲幅前三的細(xì)分板塊分別是機(jī)器人、航運(yùn)裝備、半導(dǎo)體設(shè)備。
周關(guān)注：工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量增速今年首次轉(zhuǎn)正，光伏電鍍銅產(chǎn)業(yè)進(jìn)展順利
【資料圖】
【數(shù)控機(jī)床】5月金屬切削機(jī)床產(chǎn)量5.42萬臺，同比增長1.9%，1-5月累計產(chǎn)量24.41萬臺，同比下降2%。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，下游需求普遍不足，僅航天軍工、半導(dǎo)體等行業(yè)以及外銷較為景氣。行業(yè)整體需求疲軟的情況下機(jī)床行業(yè)邏輯演繹為更看重自主可控，特別是核心零部件的自主可控，包括高端數(shù)控系統(tǒng)，標(biāo)的國內(nèi)高端數(shù)控系統(tǒng)龍頭華中數(shù)控；以及傳動系統(tǒng)中國產(chǎn)化率低的絲杠導(dǎo)軌，標(biāo)的秦川機(jī)床、恒立液壓、貝斯特等。我們認(rèn)為，若下半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍不及預(yù)期，則繼續(xù)看好自主可控方向，且核心零部件格局演變大概率為向龍頭集中，建議關(guān)注華中數(shù)控，秦川機(jī)床；若下半年需求好轉(zhuǎn)，則建議關(guān)注有業(yè)績支撐的海天精工、紐威數(shù)控，另外關(guān)注質(zhì)地優(yōu)質(zhì)企業(yè)豪邁科技五軸聯(lián)動數(shù)控機(jī)床銷售進(jìn)展。
【機(jī)器人】工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量今年來首次同比正增長，前5個月同比增長5.3%。據(jù)國家統(tǒng)計局6月15日數(shù)據(jù)顯示，2023年5月工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量為40175套，同比增長3.8%；1至5月工業(yè)機(jī)器人累計產(chǎn)量為182161，同比增長5.3%。特斯拉機(jī)器人方面，預(yù)計產(chǎn)品成熟或產(chǎn)品量產(chǎn)在2025年左右，初代機(jī)型推出即投入市場概率較小。機(jī)器人整體方面，隨著數(shù)據(jù)處理能力的不斷升級迭代，機(jī)器人對視覺識別的要求大幅提升，類比人類，視覺信息占到所有感知信息比例超70%，機(jī)器視覺將是重要的信息來源，我們認(rèn)為，在機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展成熟的周期中，機(jī)器人視覺識別將位于發(fā)展前端，建議關(guān)注奧比中光等。
【軌交裝備】2022年末全國鐵路營業(yè)里程15.5萬公里，其中高鐵4.2萬公里。投產(chǎn)新線4100公里，其中高鐵2082公里。鐵路復(fù)線率為59.6%，電化率為73.8%。全國鐵路路網(wǎng)密度161.1公里/萬平方公里，比上年末增加4.4公里/萬平方公里。年末全國擁有鐵路機(jī)車2.21萬臺，比上年末增加0.04萬臺。擁有鐵路客車7.7萬輛、減少0.02萬輛，其中動車組4194標(biāo)準(zhǔn)組、33554輛，分別增加41標(biāo)準(zhǔn)組、333輛。擁有鐵路貨車99.7萬輛、增加3.1萬輛。鐵路投資仍在持續(xù)推進(jìn)，但鐵路客車總體只減不增，在前日國鐵大規(guī)模招標(biāo)的背景下，一方面招標(biāo)采購訂單將向下傳遞，另一方面，招標(biāo)采購需求仍可能持續(xù)釋放，建議關(guān)注整車廠商中國中車，和信號龍頭中國通號。
【工程機(jī)械】CME預(yù)估2023年6月挖掘機(jī)（含出口）銷量16000臺左右，同比下降22%左右，降幅環(huán)比小幅擴(kuò)大。分市場來看：國內(nèi)市場預(yù)估銷量5500臺，同比下降50%左右，降幅環(huán)比小幅擴(kuò)大。出口市場預(yù)估銷量10500臺，同比增長7.9%左右，漲幅環(huán)比有所收窄。基建和房地產(chǎn)作為挖掘機(jī)應(yīng)用兩大下游需求趨弱。海外經(jīng)濟(jì)放緩趨勢越發(fā)明確，通脹壓力較大，海外需求降溫是大概率事件。我國挖掘機(jī)產(chǎn)業(yè)供應(yīng)韌性凸顯，全球礦業(yè)投資以及中國與周邊經(jīng)濟(jì)體的合作深化，會在一定程度上支撐挖掘機(jī)出口韌性，但出口下行壓力仍然較大。對工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)鏈持中性觀點，可持續(xù)關(guān)注行業(yè)邊際變化。
【光伏設(shè)備】HJT降本節(jié)奏是影響光伏電池格局的重要因素。目前電鍍銅取得積極進(jìn)展，芯碁微裝光刻設(shè)備量產(chǎn)機(jī)型SDI-15H已經(jīng)發(fā)貨至光伏龍頭企業(yè)，該機(jī)型是光伏太陽能設(shè)備首機(jī)的升級機(jī)型，支持HJT銅電鍍、XBC電池工藝。海源復(fù)材在光伏銅電鍍技術(shù)已取得突破，中試效果良好，且工藝趨于穩(wěn)定。對標(biāo)以往的電池銀漿，采用銅電鍍工藝技術(shù)，成本可以降低50%左右，轉(zhuǎn)換效率可以增加約0.3%。近日太陽井新能源自主研發(fā)制造的全球首創(chuàng)異質(zhì)結(jié)銅互連大試線在客戶端成功驗收。該產(chǎn)線自2022年2月交付以，現(xiàn)整套設(shè)備運(yùn)行穩(wěn)定，大部分關(guān)鍵技術(shù)指標(biāo)結(jié)果均優(yōu)于預(yù)期技術(shù)要求，成功獲得了用戶認(rèn)可。光伏正逐步邁入N型時代，我們認(rèn)為電鍍銅有望成為金屬化終極解決方案，全面賦能HJT、topcon等電池。
【半導(dǎo)體設(shè)備】半導(dǎo)體周期或已接近底部，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)通常比全球半導(dǎo)體銷售額同比數(shù)據(jù)更早迎來拐點，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)2022年末迎來拐點，全球半導(dǎo)體銷售額YOY也在今年三、四月出現(xiàn)小幅回。半導(dǎo)體設(shè)備推薦邏輯圍繞自主可控+景氣周期向上（AI產(chǎn)業(yè)大趨勢），相關(guān)標(biāo)的北方華創(chuàng)。
【核電設(shè)備】關(guān)注可控核聚變細(xì)分領(lǐng)域，1）一級市場融資逐步升溫，全球超30家公司正推動商業(yè)化，22年投資額超30億美元；2）近兩年高溫超導(dǎo)、小型化聚變裝置等技術(shù)出現(xiàn)新突破；3）根據(jù)中科創(chuàng)星米磊分析，我國可控核聚變商業(yè)化有望在未來10年左右實現(xiàn)。
【激光】建議重點關(guān)注德龍激光，在AI+產(chǎn)業(yè)大趨勢下，光模塊市場高速增長。德龍激光從2019年開始布局光模塊市場激光應(yīng)用設(shè)備，主要涉及自動化等，主要客戶包括中際旭創(chuàng)、天孚通信等。同時，公司sic激光切片設(shè)備去年首次交付，可節(jié)省30%的材料損耗，有望替代傳統(tǒng)的砂漿切割。我們認(rèn)為，以上有望成為德龍激光業(yè)務(wù)新增長點。
【注塑機(jī)&壓鑄機(jī)】經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇下，2-3月注塑機(jī)需求較好，4月起轉(zhuǎn)為平淡，上半年需求整體仍然承壓，全年來看會好于去年，海天、伊之密今年目標(biāo)保持雙位數(shù)增長。繼去年年底順德五沙第三工廠投產(chǎn)新增注塑機(jī)年產(chǎn)值25億后，6月伊之密吳江工廠新項目開工奠基，年產(chǎn)注塑機(jī)1000臺。汽車輕量化趨勢下，新玩家陸續(xù)入局一體壓鑄，近日豐田也表示將采用一體壓鑄技術(shù)，從1到10的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程不斷推進(jìn)，催化超大型壓鑄機(jī)需求。相關(guān)標(biāo)的伊之密。
【鋰電設(shè)備】今年5月新能源汽車?yán)^續(xù)保持快速增長，產(chǎn)銷分別完成71.3萬輛和71.7萬輛，環(huán)比分別增長11.4%和12.6%，同比分別增長53%和60.2%，新能源汽車滲透率提升至30.1%，1-5月滲透率為27.7%。經(jīng)過前兩年的快速擴(kuò)產(chǎn)，國內(nèi)電池廠產(chǎn)能增速放緩，設(shè)備訂單規(guī)模預(yù)期收縮，重點關(guān)注兩方面：1）海外電池廠進(jìn)入大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)階段，2022-2025年海外動力電池規(guī)劃產(chǎn)能CAGR有望超過50%，國內(nèi)鋰電設(shè)備企業(yè)在技術(shù)、性價比、服務(wù)等方面具備全球競爭力，將充分受益。建議關(guān)注先導(dǎo)智能、杭可科技；2）新技術(shù)迭代帶來的相關(guān)設(shè)備機(jī)遇，4680大圓柱電池下半年有望量產(chǎn)，復(fù)合集流體部分材料廠下半年有望開啟擴(kuò)產(chǎn)，相關(guān)標(biāo)的聯(lián)贏激光、東威科技、驕成超聲等。
投資建議：持續(xù)看好制造強(qiáng)國與供應(yīng)鏈安全趨勢下高端裝備進(jìn)口替代以及雙碳趨勢下新能源裝備領(lǐng)域投資機(jī)會。建議關(guān)注：1）機(jī)械設(shè)備領(lǐng)域存在進(jìn)口替代空間的子行業(yè)，包括數(shù)控機(jī)床及刀具、機(jī)器人、科學(xué)儀器、半導(dǎo)體設(shè)備等；2）新能源領(lǐng)域受益子行業(yè)，包括光伏設(shè)備、風(fēng)電設(shè)備、核電設(shè)備、儲能設(shè)備等；3）新能源汽車帶動的汽車供應(yīng)鏈變革下的設(shè)備投資，包括一體壓鑄、換電設(shè)備、復(fù)合銅箔等。
風(fēng)險提示：新冠肺炎疫情反復(fù)；政策推進(jìn)程度不及預(yù)期；制造業(yè)投資增速不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇等。
關(guān)鍵詞：
