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開源證券股份有限公司張緒成近期對廣匯能源進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《公司信息更新報告：煤&氣價格下跌業(yè)績承壓，關(guān)注煤礦高成長與高股息》，本報告對廣匯能源給出買入評級，當(dāng)前股價為6.62元。
廣匯能源(600256) 煤&氣價格下跌業(yè)績承壓，關(guān)注煤礦高成長與高股息。維持“買入” 評級 公司發(fā)布 2023 中報， 2023 年 H1 實現(xiàn)歸母凈利潤 41.2 億元，同比-19.7%；扣非凈利潤 41.0 億元，同比-19.6%。 2023 年能源價格有所回落， 煤炭、 LNG、化工品等主要產(chǎn)品價格均同比下跌， 加之公司進(jìn)行了為期 20 天的年度檢修， 自產(chǎn)LNG、化工品產(chǎn)量也有不同程度下滑， 2023 年上半年業(yè)績同比有所下降。 我們下調(diào) 2023-2025 年盈利預(yù)測， 預(yù)計 2023-2025 年歸母凈利潤 81.3/103.3/108.8（前值 167.9/213.2/236.0） 億元，同比-28.3%/+27.1%/+5.3%； EPS 為 1.24/1.57/1.66元，對應(yīng)當(dāng)前股價 PE 分別為 5.5/4.3/4.1 倍。 考慮到公司高股息且維持高成長，維持“買入”評級?！ √烊粴怃N量大增， 煤&氣主業(yè)均具成長性 天然氣板塊： 自產(chǎn)氣方面， 廣匯新能源開展為期 20 天的年度檢修， 自產(chǎn) LNG產(chǎn)量受到影響； 貿(mào)易氣方面， 啟東 LNG 接收站擴(kuò)產(chǎn)順利。 2023 年 H1 公司實現(xiàn)LNG 產(chǎn)/銷量 3.1/50.7 億方，同比-20.5%/+107.4%。 單季度來看， 2023Q2 實現(xiàn) LNG產(chǎn)/銷量 1.1/29.5 億方，環(huán)比-43.0%/+39.6%。 價格方面， 2023H1 天然氣價格大跌，根據(jù)統(tǒng)計據(jù)披露，我國 2023 上半年 LNG 市場均價 5013.9 元/噸，同比-26.8%，其中 Q2 均價 4213.7 元/噸，同比-41.8%，環(huán)比-5.6%。 煤炭板塊： 產(chǎn)量方面， 2023年 H1 公司實現(xiàn)原煤產(chǎn)/銷量 1188.1/1381.1 萬噸，同比+34.2%/+40.8%；提質(zhì)煤產(chǎn)/銷量 211.7/232.9 萬噸，同比+8.6%/+24.9%。單季度來看， 2023Q2 實現(xiàn)原煤產(chǎn)/銷量 511.3/592.2 萬噸，環(huán)比-24.5%/-24.9%；提質(zhì)煤產(chǎn)/銷量 105.8/137.4 萬噸，環(huán)比-0.14%/+43.9%。 價格方面， 我國煤炭價格也有所下滑，其中 Q2 下降明顯， 我們參考秦港 Q5500 平倉價，上半年均價為 1022.7 元/噸，同比-13.9%；其中 Q2均價 916.8 元/噸，同比-23.8%，環(huán)比-18.9%。 煤化工板塊： 2023 年 H1 公司實現(xiàn)化工品產(chǎn)/銷量 108.1/200.8 萬噸，同比-11.7%/+50.8%。單季度來看， 2023Q2 實現(xiàn)產(chǎn)/銷量 50.0/99.0 萬噸，環(huán)比+13.8%/-2.7%。 項目進(jìn)展： 馬朗煤礦方面， 8 月 1日能源局批復(fù)同意馬朗煤礦項目以承諾方式實施產(chǎn)能置換， 未來馬朗煤礦進(jìn)程將進(jìn)一步推進(jìn)。啟東 LNG 接收站方面， 公司 6#20 萬立方米 LNG 儲罐罐頂鋼結(jié)構(gòu)已完成吊裝， 于 2023 年 7 月底開始水壓試驗，內(nèi)罐 TCP 上部墊層按時開工，為實現(xiàn)“十四五”擴(kuò)增至 1000 萬噸的目標(biāo)又邁出堅實一步?！ 》e極推進(jìn)綠色能源項目， 高分紅承諾頗具吸引 綠色能源方面， 公司 CCUS-EOR 項目一期建設(shè) 10 萬噸/年示范項目已于 2023 年3 月中旬機(jī)械竣工，于 3 月 25 日順利產(chǎn)出合格液態(tài)二氧化碳產(chǎn)品， 未來計劃建設(shè) 300 萬噸/年 CCUS 項目；氫能方面，公司成立合資公司并納入在建的“綠電制氫及氫能一體化示范項目”， 將在制氫、用氫、 裝備制造方面進(jìn)行合作。 分紅方面， 公司承諾連續(xù)三年現(xiàn)金分紅不少于最近三年實現(xiàn)的年均可供普通股股東分配利潤的 90%，且每年實際分紅不低于 0.70 元/股（含稅）， 若按照 0.7 元/股（含稅）的下限、 以最新收盤價估算， 對應(yīng)股息率為 10.3%， 高股息頗具吸引力?！ ★L(fēng)險提示： 經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期； 能源價格大幅下跌；新增產(chǎn)能進(jìn)度落后預(yù)期
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，國盛證券張津銘研究員團(tuán)隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值高達(dá)98.29%，其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利160.39億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為2.71。
最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：
該股最近90天內(nèi)共有6家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級6家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價為14.19。
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〖 證星研報解讀 〗
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