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觀點網訊：8月28日，穆迪已將仁恒置地集團有限公司(簡稱“仁恒置地”)公司家族評級(CFR)從“Ba2”下調至“Ba3”，并將仁恒置地全資子公司仁恒地產(香港)有限公司發行債券的有支持高級無抵押評級從“Ba3”下調至“B1”。該債券由仁恒置地提供擔保。評級展望仍然是負面。
穆迪副總裁兼高級分析師Cedric Lai表示：“評級下調反映了穆迪的預期，即由于仁恒置地的合同銷售額降低和進入債務資本市場的機會受限，其信用指標和流動性緩沖將在未來12-18個月減弱。”
Lai補充道：“負面展望反映出，在市場前景低迷和融資條件動蕩的情況下，仁恒置地能否在未來6-12個月內恢復其不斷下降的合同銷售額和融資渠道存在不確定性。”
穆迪預計，由于是仁恒置地業務規模適中，過去12-18個月為保持流動性而進行的土地收購規模較小，土地資源減少，以及中國房地產市場的運營環境更具挑戰性，仁恒置地的合同銷售額將繼續下降。
穆迪預計，繼2022年強勁增長14%至681億元人民幣后，仁恒置地的合同銷售額將在2023年和2024年下降約34%至450億元人民幣左右。2023年前7個月，相較于全國市場增長了0.7%，該公司的合同銷售額下降了38%，至230億元人民幣。
銷售額的下降將削弱該公司未來12-18個月的經營性現金流和信用指標。穆迪預計，仁恒置地的債務杠桿率(以債務/EBITDA衡量)將從截至2023年6月的12個月內至未來12-18個月，從5.9倍升至6.2倍-6.6倍，而EBITDA/利息覆蓋率將從同期的2.6倍下降到2.3倍-2.4倍。這些預測基于穆迪的預期，即該公司的利潤率將從2023年上半年的28%降至23%-24%左右。
雖然仁恒置地的流動性將改善，但穆迪認為其流動性緩沖將在未來12-18個月內耗盡。這是因為在此期間，該公司將使用內部資源償還部分到期債務，而在債務資本市場動蕩的情況下，尤其是對民企而言，公司進入債務資本市場的機會仍將受到限制。
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