【財報季】光伏行業上游原材料多晶硅制造商，在2021年、2022年大賺特賺后，終于在2023年逐漸回回正常。公司股價經歷腰斬，一年多前捧場的定增機構也被牢牢套住。
新疆大全新能源股份有限公司（簡稱“大全能源”：688303）中報顯示，上半年實現營收93億元，同比減少43%。
這和前兩年高增長形成巨大差異，2021年至2022年中報，大全能源分別增長112%和262%。大全能源表示，業績下滑主要系受硅料市場新增產能陸續釋放影響多晶硅價格大幅下跌所致。
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具體怎么下降呢？根據中報披露，大全能源上半年每公斤多晶硅銷售價格120.52元，和去年同期的213元/公斤相比，下滑43%。其中一季度銷量2.53萬噸，平均價為190元以上，銷量大約5.15萬噸，平均銷售價格為86.35元，二季度均價比去年二季度（218元/噸）相比，下滑超過60%。
大全能源是一家純粹的多晶硅生產商，銷售價格大幅下滑，但是單位成本僅僅下滑19%，這對公司利潤影響是肉眼可見。
上半年，大全能源凈利潤、扣非凈利潤、基本每股收益，較上年同期分別下降53.53%、53.56%和58.1%，即腰斬不止，比營收下滑幅度更大。
不過公司毛利率仍舊達到58%左右，雖然比去年近75%毛利率減少17個百分點，但和2020年大約34%毛利率，仍高出24個百分點。
因此雖然營收規模只有93億元，但凈利潤超過44億元，仍然比中下游企業賺的多。比如組件企業晶科能源，上半年營收536億元，凈利潤不過38億元，其綜合毛利率為15.2%，嘗到了上游材料下滑的紅利，但規模依舊難比大全能源。
截至8月26日，大全能源市盈率（TTM）僅有6倍，最新價格40.23元，和大約兩年前近88元相比，腰斬不止。
6倍估值和很多銀行差不多，大全能源近期也拋出了回購方案，計劃在3年內回購2億元至4億元股票，最高價格不超過50元，用于股權激勵或員工持股計劃。近期，大全能源股價有所反彈，但距離歷史高點，仍有較長距離，和50元回購價上限比，也還有25%的空間。
需要注意的是，趁著市場大熱，2022年7月，大全能源以51.79元/股價格定增募資110億元，不過半年后即2021年1月23日后，大全能源股價一直低于定增價格，也就是說參與投資的機構全部被套牢。
當初認購機構共計19家，最低投資約1.8億元，有兩家投資超過10億元，即興證全球基金和財通基金，分別投資24億元、14.7億元，那么累計參與投資的110億元資本，該如何解套呢？
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