(資料圖片僅供參考)
【東興食品飲料】宏觀政策刺激預期增強，消費資產定價重估（20230620）隨著央行通過 MLF 操作降息等一系列刺激經濟措施的出臺，市場對于未來政策寬松預期增強，經濟修復預期背景下，市場對于消費資產定價進行調整，食品飲料板塊在過去一周領漲。此前我們在《白酒行業：如何理解當前資產定價》（2023 年 05 月 05 日）中分析，食品飲料屬于經濟復蘇中周期板塊，經濟復蘇預期影響資產定價中分子端定價，消費板塊會經歷一輪價值重估。
我們延續之前對于食品飲料資產定價的判斷：1、消費是滯后于經濟復蘇的，在經濟復蘇周期中，消費是復蘇中期表現明顯的行業。經濟復蘇從 12 月份（疫情政策調整）開始，預期消費會落后經濟復蘇 6-9 個月，所以今年下半年會是消費復蘇重要觀察窗口。2、對今年需求持續復蘇的判斷不變，當前需求復蘇從個人消費需求開始，隨著宏觀經濟的向好，商務活動會更加活躍，白酒的需求將會得到支撐。3、美國利率下行，對國內核心資產定價有幫助。
建議關注白酒、預制食品、調味品等下半年復蘇較為明確的板塊，重點推薦：
貴州茅臺、古井貢酒、五糧液、千味央廚、安井食品等。
風險提示：宏觀經濟復蘇不及預期，白酒需求回暖不及預期，主流酒企批價回升不及預期等。
關鍵詞：
