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市場行情回顧：本周申萬傳媒板塊指數下跌2.85%，滬深300指數上漲4.64%，相對收益-7.49%，板塊表現弱大盤；漲幅前三的行業分別是非銀金融（11.86%）、房地產（9.99%）、鋼鐵（7.93%）。本周游戲板塊下跌4.51%，廣告營銷板塊下跌0.87%，數字媒體板塊下跌0.22%，影視院線板塊下跌4.33%；出版板塊下跌4.58%，電視廣播板塊下跌0.66%。
游戲市場收入回暖，7月版號正常獲批。本周，中國國際數字娛樂產業大會上發布《2023年1-6月中國游戲產業報告》，今年1-6月國內游戲市場實際銷售收入規模為1442.63億元，同比下降2.39%，環比增長22.2%，市場回暖趨勢明顯。收入同比下降的主因，是用戶消費意愿及消費能力1-4月尚未恢復；進入5月后，盡管市場收入出現較大增幅，仍無以抵消此前降幅。按此趨勢運行，預計下半年將會出現較為強勁的反彈。此外，7月26日，國家新聞出版署公布2023年7月份國產網絡游戲審批信息，共88款游戲獲批。其中包括吉比特、創夢天地、中青寶、西山居、心動網絡等公司游戲獲批，7月版號穩定發放進一步增強市場信心。
投資建議：建議調整關注五條投資主線：一是AI降本增效明顯，游戲版號持續穩健發放，2023年業績明確的游戲龍頭，建議關注三七互娛、愷英網絡；二是持續跟蹤生成式AI技術落地情況，影視動漫版權建議關注光線傳媒、奧飛娛樂，圖片版權建議關注視覺中國，文字版權建議關注掌閱科技、中文在線。三是關注AI+和數字經濟相關，當前關注國產大模型發布情況和垂直小模型落地情況，建議關注：捷成股份、浙數文化；四是基于近期廣告主投放意愿增加，廣告行業復蘇良好建議關注廣告營銷龍頭：分眾傳媒、兆訊傳媒、三人行。五是關注暑期檔院線復蘇情況：萬達電影、橫店影視。
風險提示：AI應用落地不及預期；行業政策趨嚴超預期；游戲版號發放不及預期；疫情擾動影響影視和廣告營銷。
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