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中國銀河證券股份有限公司魯佩,賈新龍近期對奧特維進行研究并發布了研究報告《光伏設備細分市場龍頭，上半年業績優異》，本報告對奧特維給出買入評級，當前股價為159.35元。
奧特維(688516)
事件：
公司發布2023年半年報，上半年實現歸母凈利潤5.23億元，同比增長74.76%。扣非歸母凈利潤5.03億元，同比增長80.87%。
營收增長強勁，毛利仍有提升空間
公司2023年H1營收25.17億元，同比增長66.41%，營收高增速受益于光伏、鋰電等多點開花。歸母凈利潤5.23億元，同比增長74.76%。毛利率36.64%，同比-6.25pct，主要受新產品初期毛利較低影響；凈利率20.46%，同比+6.39pct，原因為費用率控制良好。
光伏設備：1）硅片生產設備：硅片分選機率先規模化應用，獲低氧單晶爐大單。2022年，公司根據硅片薄片化的趨勢，推出適應薄片化的超高速硅片分選機，客戶包括隆基綠能、高景太陽能等主要硅片生產商，有較高市場地位。2023年8月8日，子公司松瓷機電與合盛硅業簽訂2.9億元大尺寸單晶爐合同。松瓷機電于5月推出低氧型單晶爐，實現更低氧含量、更低電阻率、更高少子壽命。在同等條件下，同心圓可降低50%，氧含量降低24%以上，試驗線電池片效率提升0.1%，同時幫助客戶提高效益、快速收回成本。此前，公司低氧型單晶爐獲晶科4.8億訂單，表明設備得到下游客戶認可，隨著TOPCon電池的快速擴產，訂單有望進一步放量。2）電池設備：產品線進一步拓展，絲印設備客戶端表現良好。8月16日，奧特維擬以2.7億元現金收購普樂新能源100%股權。普樂新能源以鍍膜技術為核心，具備LPCVD等太陽能電池真空鍍膜設備的設計和工藝能力。該收購有助于提高公司的研發、生產能力，豐富產品結構，實現優勢互補，形成新的業務增長點。當前公司絲印設備毛利率低于行業平均，量產后有望隨規模效應達到行業平均水平。3）組件制造設備：串焊機優勢突出，預計下半年實現OBB量產。公司串焊機具備性能優勢、較強的兼容性和快速切換能力，市場地位較高。目前0BB工藝同時適用于HJT和TOPCON電池。若未來0BB工藝成為行業主流，公司0BB串焊機設備的價值量有望得到進一步的提升。2023年公司已拿到行業龍頭企業的小批量0BB串焊機訂單，預計下半年實現量產。
鋰電設備：模組PACK獲多個訂單，有望受益于電化學儲能需求。公司儲能模組/PACK生產線已取得天合光能、阿特斯及晶科能源等知名客戶的訂單。隨著光伏發電占比提高，儲能鋰電池的需求量增大，有望推動鋰電設備訂單增長。
半導體設備：鋁線鍵合機已獲訂單，布局半導體CMP設備。公司的半導體封測裝備鋁線鍵合機前已獲得包括通富微電、華潤安盛、中芯集成在內的知名客戶的小批量訂單。截至2023Q1，公司的半導體設備已在40多家客戶處進行驗證，5月，驗證客戶已逐漸將驗證訂單轉為銷售訂單，逐步打開成長第二曲線。7月10日，公司發布公告稱，擬布局半導體硅片化學機械拋光機（CMP設備），進一步深耕半導體領域。
投資建議：
預計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為12.04億元、16.87億元、21.79億元，對應PE分別為19.89倍、14.19倍、10.99倍，當前維持“推薦”評級。
風險提示：
光伏政策變動風險；客戶高度集中風險；應收賬款壞賬風險。
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，德邦證券盧大煒研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達98.45%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利11.81億，根據現價換算的預測PE為20.14。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有19家機構給出評級，買入評級17家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為252.13。
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