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比亞迪(002594)
結論與建議：
公司2023年6月銷售汽車25萬輛，MOM+5.3%，YOY+88.8%，繼續(xù)創(chuàng)出單月新高。1-6月,公司累計銷售新能源汽車125.6萬輛，YOY+94.3%公司兼具領先的技術能力和優(yōu)秀的供應鏈體系，產品性價比高，在10萬-30萬區(qū)間具備明顯的競爭優(yōu)勢，在汽車電動化轉型期競爭力凸顯。我們預計公司2023和2024年凈利潤分別為248.6億元和331.3億元，YOY分別為+49.5%和+33.3%；EPS分別為8.5元和11.4元，目前A股股價對應2023和2024年P/E分別為31倍和23倍，H股對應P/E分別為26倍和20倍，估值合理，建議“買進”。
公司6月銷量創(chuàng)單月新高：公司2023年6月銷售汽車25萬輛，MOM+5.3%，YOY+88.8%，繼續(xù)創(chuàng)出單月新高。分類別看，新能源純電乘用車月銷12.8萬輛，MOM+7.2%，YOY+84.3%。新能源插電混乘用車月銷12.3萬輛，MOM+3.3%，YOY+92.3%。本月銷量突破2萬輛的產品包括秦、宋、元、海豚、漢、海鷗，分別銷售44239輛、42388輛、33935輛、31140輛、23206輛和23005輛。騰勢品牌月銷11058輛，環(huán)比持平，豪華SUVN7在7月3日上市，售價30.18-37.98萬元，首搭云輦-A智能車身控制系統，爭取在年底突破月銷1萬臺。1-6月,公司累計銷售新能源汽車125.6萬輛，YOY+94.3%；海外累計銷量為7.4萬輛。
公司推出方程豹品牌首款新車：7月4日，新品牌方程豹推出首款新車方程豹5，該新車定位硬派越野風格，采用非承載式車身，價格預計在40-60萬元之間。該車將搭載全新混動平臺DM-o，并且配有云輦-p智能車身控制系統，能夠實現強動力、長續(xù)航和強穩(wěn)定性。新車預計在Q3上市。除了方程豹5外，下半年公司待推出的產品有宋L、驅逐艦07、仰望U8、騰勢N8等，進一步豐富產品矩陣。仰望、騰勢和方程豹品牌達到豪華車價格區(qū)間，公司以高性能、差異化產品來推動品牌向上，打開新能源乘用車價格空間。
公司宣布巴西生產基地建設計劃：7月4日，公司與巴西巴伊亞州政府宣布將在卡馬薩里市建設大型生產基地綜合體，總投資約人民幣45億元。生產基地綜合體包括一座年產量15萬輛的新能源乘用車工廠，一座磷酸鐵鋰材料加工工廠和一座電動客車和卡車底盤的工廠。該基地計劃在2024年下半年投產，將輻射整個美洲市場。公司正在積極推進各種合作模式的海外工廠建設。去年12月，公司在印度的SKD組裝工廠投產；今年1月，公司在烏茲別克斯坦成立首個海外合資公司，工廠預計Q3投產，第一階段規(guī)劃年產量5萬輛；3月，比亞迪泰國羅勇府生產工廠奠基，工廠預計在2024年投產，年產量將達15萬輛。
盈利預期：我們預計公司2023和2024年凈利潤分別為248.6億元和331.3億元，YOY分別為+49.5%和+33.3%；EPS分別為8.5元和11.4元，目前A股股價對應2023和2024年P/E分別為31倍和23倍，H股對應P/E分別為26倍和20倍，估值合理，建議“買進”。
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