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太平洋證券股份有限公司譚紫媚近期對澳華內(nèi)鏡進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《澳華內(nèi)鏡點評報告：上半年業(yè)績超預(yù)期，加大研發(fā)完善產(chǎn)品線》，本報告對澳華內(nèi)鏡給出買入評級，當(dāng)前股價為53.11元。
澳華內(nèi)鏡(688212)
事件：公司近日發(fā)布2023年中報，實現(xiàn)營業(yè)收入2.89億元，同比增長72.74%，歸母凈利潤3808萬元，去年同期為507萬元，同比增長651.46%，扣非歸母凈利潤3332萬元，去年同期為156萬元。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-2979萬元。稀釋每股收益為0.28元/股。
新產(chǎn)品AQ-300帶動營收和凈利潤快速增長。報告期內(nèi)，依托新產(chǎn)品AQ-300上市，公司不斷加強(qiáng)市場營銷體系以及品牌影響力建設(shè)，對產(chǎn)品進(jìn)行不斷打磨與升級，從而實現(xiàn)公司營業(yè)收入同比增長72.74%。歸屬于母公司所有者的凈利潤較上年同期增長651.46%，歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤較上年同期增長2,033.76%，基本每股收益較上年同期增長625.00%，上述指標(biāo)增長幅度較大，主要系上年同期基數(shù)較低所致。
加大研發(fā)投入，迅速完善軟鏡產(chǎn)品布局。公司現(xiàn)有研發(fā)人員229人，較去年同期163人有明顯增加。報告期內(nèi)，公司研發(fā)投入總計6960萬元，較去年同期增長88.54%，研發(fā)費用率為24.08%，較去年同期增加2.02個百分點。報告期內(nèi)，公司加大研發(fā)投入，持續(xù)推動產(chǎn)品迭代升級。2023年上半年，公司結(jié)合臨床端的反饋對AQ-300系列進(jìn)行了持續(xù)迭代，在操控性能、操作手感、穩(wěn)定性等多個方面都達(dá)到了臨床操作需求，得到了醫(yī)生的認(rèn)可。2023年5月公司推出全新十二指腸內(nèi)鏡，該產(chǎn)品具有清晰的視野與更大的抬鉗角度，可以更清晰地觀察和辨認(rèn)十二指腸情況、快速找到十二指腸乳頭，幫助醫(yī)生更輕松、準(zhǔn)確地插入耗材，提供了更好的觀察視野，從而高效進(jìn)行后續(xù)操作。近日，公司發(fā)布了全新17款細(xì)鏡，包含呼吸內(nèi)鏡、膽道鏡等，進(jìn)一步完善了軟鏡產(chǎn)品線，可與公司多個軟鏡平臺搭配使用，提高了產(chǎn)品競爭力與公司認(rèn)可度。
盈利預(yù)測與投資評級：基于公司核心業(yè)務(wù)板塊分析，2023-2025年公司營業(yè)收入分別為6.71億/10.20億/15.55億，同比增速分別為51%/52%/52%；歸母凈利潤分別為0.86億/1.57億/2.76億，同比增速分別為297%/82%/76%；EPS分別為0.64/1.17/2.06，按照2023年8月14日收盤價對應(yīng)2023年85.5倍PE。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)失敗的風(fēng)險，產(chǎn)品質(zhì)量控制風(fēng)險，部分進(jìn)口原材料采購受限的風(fēng)險，匯率波動風(fēng)險，產(chǎn)品出口國家進(jìn)口政策變化的風(fēng)險。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，國泰君安丁丹研究員團(tuán)隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值為42.44%，其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利8400萬，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為81.58。
最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：
該股最近90天內(nèi)共有24家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級15家，增持評級9家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價為78.61。
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