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【平安證券】山西汾酒（600809.SH）*半年報(bào)點(diǎn)評(píng)*堅(jiān)定青花汾酒戰(zhàn)略，2Q23業(yè)績(jī)符合預(yù)告*推薦20230824
(資料圖片)
研究分析師:張晉溢投資咨詢資格編號(hào):S1060521030001
研究分析師:王萌投資咨詢資格編號(hào):S1060522030001
研究助理:王星云一般證券從業(yè)資格編號(hào):S1060123070041
核心觀點(diǎn):山西汾酒發(fā)布2023年半年報(bào)，1H23實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入190.1億元，同比增長(zhǎng)24.0%；歸母凈利潤(rùn)67.7億元，同比增長(zhǎng)35.0%；其中2Q23實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入63.3億元，同比增長(zhǎng)31.8%，歸母凈利潤(rùn)19.5億元，同比增長(zhǎng)49.6%。管理層調(diào)整落地，深化“產(chǎn)品+渠道”改革，看好長(zhǎng)期前景，我們上調(diào)公司2023-25年EPS為8.83/11.20/14.07元，原值（8.50/10.77/13.53元），維持“推薦”評(píng)級(jí)。
【平安證券】招商積余（001914.SZ）*半年報(bào)點(diǎn)評(píng)*業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升，經(jīng)營(yíng)進(jìn)中向好*推薦20230824
研究分析師:鄭茜文投資咨詢資格編號(hào):S1060520090003
研究分析師:王懂揚(yáng)投資咨詢資格編號(hào):S1060522070003
研究分析師:楊侃投資咨詢資格編號(hào):S1060514080002
核心觀點(diǎn):招商積余2023年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入69.8億元，同比增長(zhǎng)23.6%，歸母凈利潤(rùn)4.2億元，同比增長(zhǎng)26.7%。維持原有預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023-2025年EPS分別為0.67元、0.82元、1.02元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為23.0倍、18.8倍、15.1倍。公司作為央企物管領(lǐng)先者，資源稟賦及市場(chǎng)化拓展優(yōu)勢(shì)突出，多業(yè)態(tài)綜合服務(wù)能力強(qiáng)勁，有望受益行業(yè)格局重構(gòu)并持續(xù)向好發(fā)展，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
【平安證券】中國(guó)人壽（601628.SH）*半年報(bào)點(diǎn)評(píng)*壽險(xiǎn)業(yè)績(jī)高增，投資拖累利潤(rùn)*推薦20230824
研究分析師:李冰婷投資咨詢資格編號(hào):S1060520040002
研究分析師:王維逸投資咨詢資格編號(hào):S1060520040001
核心觀點(diǎn):中國(guó)人壽發(fā)布2023年中報(bào)，23H1壽險(xiǎn)總保費(fèi)4701億元（YoY+7%），EV為1.3萬(wàn)億元（較上年末+2%）；新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下23H1歸母凈利潤(rùn)362億元（YoY-8%），舊準(zhǔn)則下23H1歸母凈利潤(rùn)162億元（YoY-36%）。壽險(xiǎn)：儲(chǔ)蓄需求釋放，新單與NBV齊增；但重疾銷售仍承壓，NBVM小幅下滑，NBV增幅不及新單。投資建議：居民保本儲(chǔ)蓄需求旺盛、競(jìng)品吸引力下降，預(yù)計(jì)2023年壽險(xiǎn)新單與NBV保持正增長(zhǎng)。近期資本市場(chǎng)利好政策不斷、流動(dòng)性保持合理充裕、市場(chǎng)情緒有所修復(fù)，長(zhǎng)端利率低位震蕩，資產(chǎn)端有望迎來(lái)改善。基于此，我們調(diào)整新單、NBVM和準(zhǔn)備金折現(xiàn)率等假設(shè)，2023/2024/2025年預(yù)測(cè)EVPS從47.65/52.05/56.49元上調(diào)為47.67/52.35/57.36元。公司目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2023年P(guān)EV約0.73倍，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
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