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日前，永贏高端制造基金經理范帆發表觀點稱，消費電子行業關鍵點就在于“產品創新”，也就是供給創造需求。年初至今兩件事引起了大家對創新的關注：一是蘋果MR帶來XR板塊創新的預期；二是AI帶動消費電子創新的預期。但從目前主要貢獻消費電子公司業績的手機來看，依舊萎靡不振。因此，年初至今的行情可以解釋為AI和MR給行業帶來創新預期的行情。
范帆認為，沒有產品創新時，消費電子行業就是傳統制造行業，其估值彈性來自于業績增速預期。目前核心點在于是否具備又一輪新的產品創新周期，在這樣的預期出現前，目前消費電子估值水位整體持續上揚的推動力可能相對不足，但大概率會有結構性的機會和階段性的類主題演繹。
展望下半年，范帆預計，蘋果MR有一定程度的產品創新，但其價格較高、內容生態不足、玩法創新有限，都會制約第一代產品放量。因此，這一品類創新能否真正帶動新一輪的需求，需要等到其第二代產品再做觀察。后續，消費電子需求改善可能更加依賴于宏觀經濟的修復，但在弱復蘇的背景下，很難看到顯著變化。如果沒有供需關系的改變，消費電子未來一段時期內可能不會有特別大的超額收益。利好點在于AI技術成熟后，可以大幅降低虛擬世界構建的成本與效率，為XR產業內容生態助力提升體驗。同時，AI技術存在賦能傳統硬件帶來體驗大幅改善的可能，從而激發新一輪的換機需求。利空因素在于AI無法驅動產品創新。
在細分板塊中，范帆認為，消費電子最大的機會還是來自于產品創新周期。因此，與AI有關的子賽道可能會存在較好的機會，例如智能穿戴設備在AI賦能后，能否大幅提升體驗從而帶來產品的量價齊升；AI大幅降低內容生成成本，XR應用改善后能否激發新的硬件需求。除此以外，一些與順周期關聯度較高的子行業，如被動元器件、面板、LED等也可能隨著經濟復蘇出現邊際改善，有望帶來一輪修復性的機會。
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