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2023 年H1 歸母凈利潤+45.84%，重視業務規模擴張與零售市場開拓公司發布2023 年半年度報告，上半年實現營收4.87 億元，同比增長16.04%；歸母凈利潤3,010.58 萬元，同比增長45.84%；扣非歸母凈利潤2994.88 萬元，同比增長48.21%；毛利率為15.14%，銷售費用較上年同期同比增長31.78%，主要原因為業務規模擴大及零售市場開拓，相應市場推廣和業務費用支出增加。我們上調盈利預測，預計2023-2025 年歸母凈利潤從0.39/0.58/0.70 億元上調至0.48/0.59/0.72 億元，對應EPS 分別為0.23/0.29/0.35 元/股，對應當前股價的PE分別為13.6/11.1/9.1 倍，維持公司“增持”評級? 客戶壁壘較強，雞蛋白飲料預計2023 年下半年上市，預制類、零售端延伸主要產品蛋液類營收占比八成，與聯合利華、億滋、味可美、百勝集團（肯德基）等國際食品巨頭，好利來、味好美、85 度C、桃李面包、克莉絲汀、巴黎貝甜等烘焙行業巨頭長期穩定合作，具有較強客戶資源壁壘。同時，公司緊抓消費市場復蘇機遇，進一步加大市場開發力度，擴大營銷網絡，提升品牌知名度；2023年下半年上市雞蛋白飲品，通過產品創新、優化產品結構，不斷延伸產業鏈向更高附加值的預制類產品和零售端產品發展。2023 年H1 蛋液類、蛋粉類與預制品類產品毛利率分別提升0.81、5.98、4.65 個百分點，營收分別同比提升13.90%、28.94%、11.07%，蛋粉類營收占比較快提升至17.40%。
廣東歐福營收+23.29%，利潤+248.48%，募投項目預計2024 年中可使用境內市場占比97.63%，2023 年H1 營收+15.41%，蘇州歐福、天津太陽、廣東歐福均實現同比增長。廣東歐福（華南）保持高增長，營收+23.29%，營業利潤+248.48%。境外營收+49.63%，積極開拓中國香港及中國澳門地區出口業務，粵、港、澳是廣東歐福重點服務區域。募集資金已全部使用完畢，預制蛋制品、蛋液及蛋制品產線技改，年增產15000 噸蛋制品項目預計分別于2024 年8 月31 日、6 月30 日可使用，帶來雞蛋白飲料、預制品等產品放量。
風險提示：市場情況變化風險、原材料價格波動風險、外匯匯率波動風險。
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