【資料圖】
民生證券股份有限公司尹會偉,孔厚融,趙博軒,馮鑫近期對中航電子進行研究并發布了研究報告《2023年中報點評：業績增長25%超預期；資產重組順利完成》，本報告對中航電子給出增持評級，當前股價為14.41元。
中航電子(600372) 事件：公司2023年8月22日發布了2023年中報，1H23實現營收139.8億元，YoY+2.8%；歸母凈利潤10.2億元，YoY+25.3%；扣非歸母凈利潤7.8億元，YoY+78%。公司1H23業績增速略高于此前業績預告數據（歸母凈利潤YoY+24.67%）。2023年上半年，公司航空主業、產業拓展、企業改革繼續較快發展，資產重組工作也順利完成，航空機載龍頭邁入發展新階段。 2Q23業績增長32%；利潤率水平有所下降。單季度看，公司：1）2Q23實現營收115.1億元，YoY+2.3%；歸母凈利潤8.1億元，YoY+32.0%；扣非歸母凈利潤6.0億元，YoY+110.4%。二季度業績實現高速增長。2）2Q23毛利率同比減少3.83ppt至25.9%；凈利率同比減少2.85ppt至8.8%。2023年上半年綜合毛利率同比減少2.10ppt至26.7%，凈利率同比減少1.59ppt至8.8%。 費用管控能力有所增強；研發投入同比增長23%。費用端，公司2023年上半年期間費用率為16.9%，同比減少0.78ppt。其中：1）銷售費用率0.9%，同比增長0.10ppt；2）管理費用率7.5%，同比減少0.80ppt；3）研發費用率8.1%，同比增長0.75ppt；研發費用11.4億元，同比增長22.7%，研發投入加大；4）財務費用率0.39%，同比減少0.84ppt；財務費用為5467萬元，上年同期為561萬元，主要是公司定期存款減少導致利息收入減少，財務費用有所增加。截至2Q23末，公司：1）貨幣資金143.2億元，較年初增長49.8%；2）應收賬款及票據238.6億元，較年初增長14.0%；3）存貨13.8億元，較年初增長25.1%； 4）合同負債26.4億元，較年初減少31.6%，主要是產品交付結轉預收貨款導致；5）經營活動凈現金流為-23.8億元，上年同期為-31億元。 資產重組及募集配套資金工作順利完成，航空機載龍頭邁入發展新階段。 2023年3月17日，合并重組方案獲證監會核準，中航機電終止上市并摘牌；4月13日，換股吸并實施完成；6月26日，50億元募集配套資金到賬，用于航空引氣子系統等機載產品產能提升、液壓作動系統產能提升建設、航空電力系統生產能力提升等項目建設；8月15日，由于經營范圍變化，公司擬更名“中航機載“事宜獲股東大會審議通過，但尚需上交所批準后方可實施。公司通過募投項目來構建數字化、智能化生產線，提高科研生產能力，保障生產任務順利完成；通過募集資金適當引入社會資本，促進公司治理結構改善與經營機制轉換，實現產業經營與資本運營融合發展，從而實現高質量發展。 投資建議：公司資產重組工作已順利完成，業務覆蓋航空機電與航空電子兩大方向，主營業務拓寬、整體規模增大。我們考慮到公司重組后的業務規模提升，調整公司2023~2025年歸母凈利潤至23.96億元、29.09億元、35.46億元，當前股價對應2023~2025年PE為30x/25x/20x，維持“謹慎推薦”評級。 風險提示：下游需求不及預期；利潤率和價格變化風險等。
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，民生證券尹會偉研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達89.1%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利10.75億，根據現價換算的預測PE為25.83。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有4家機構給出評級，買入評級3家，中性評級1家；過去90天內機構目標均價為23.57。
以上內容由證券之星根據公開信息整理，由算法生成，與本站立場無關。證券之星力求但不保證該信息（包括但不限于文字、視頻、音頻、數據及圖表）全部或者部分內容的的準確性、完整性、有效性、及時性等，如存在問題請聯系我們。本文為數據整理，不對您構成任何投資建議，投資有風險，請謹慎決策。
〖 證星研報解讀 〗
本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。
關鍵詞：
