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    定向降準不改穩(wěn)健中性基調(diào) 釋放資金去杠桿補短板

    2018-06-26 09:30:33 來源:新華網(wǎng)

    定向降準不改穩(wěn)健中性基調(diào) 釋放資金去杠桿補短板

    中國人民銀行24日決定,自7月5日起,下調(diào)國有大型商業(yè)銀行等人民幣存款準備金率0.5個百分點,定向用于支持市場化法治化“債轉(zhuǎn)股”項目和支持小微企業(yè)融資。專家表示,定向降準未改穩(wěn)健中性的貨幣政策基調(diào),流動性保持合理充裕有助于有序去杠桿,加強對小微企業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)的支持。

    此次定向降準后,五家國有大型商業(yè)銀行和十二家股份制商業(yè)銀行可釋放資金約5000億元,定向用于支持市場化法治化“債轉(zhuǎn)股”項目;同時,郵政儲蓄銀行、城市商業(yè)銀行等可釋放資金約2000億元,定向支持小微企業(yè)融資需求。

    市場普遍認為,此次定向降準對于流動性改善的力度強于4月份的操作。

    民生銀行首席研究員溫彬認為,4月份定向降準1個百分點釋放了資金約1.3萬億元,但其中9000億元用于置換相關(guān)機構(gòu)中期借貸便利(MLF),新增市場流動性有限。而此次定向降準0.5個百分點,釋放資金7000億元,力度超出4月份。

    “降準資金均有專項使用規(guī)定,限制了其外溢到房地產(chǎn)等政策調(diào)控領(lǐng)域,難以形成‘大水漫灌’效果。”東方金誠研究發(fā)展部副總經(jīng)理王青表示,在支持“債轉(zhuǎn)股”方面,央行要求相關(guān)銀行要建立臺賬,逐筆詳細記錄市場化法治化“債轉(zhuǎn)股”實施情況,按季報送人民銀行等相關(guān)部門。而且,金融機構(gòu)使用降準資金支持“債轉(zhuǎn)股”和小微企業(yè)融資的情況將納入人民銀行宏觀審慎評估。

    中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛認為,目前宏觀杠桿率趨穩(wěn),但小微、“三農(nóng)”、民營企業(yè)融資明顯趨緊,貨幣政策根據(jù)實際需要靈活調(diào)整,但不改“穩(wěn)健中性”總基調(diào)。“在保持穩(wěn)健中性貨幣政策不變前提下,結(jié)構(gòu)性、差異化提供流動性有利于更好支持實體經(jīng)濟穩(wěn)健運行。”

    央行數(shù)據(jù)顯示,5月末,廣義貨幣(M2)余額174.31萬億元,同比增長8.3%,處于歷史低位附近;社會融資規(guī)模增速從上年末的12%降至5月末的10.3%,委托貸款、信托貸款及未貼現(xiàn)銀行承兌匯票等表外融資有所下降。

    平安證券分析師陳驍認為,嚴監(jiān)管下流動性保持合理充裕,有助于發(fā)揮資產(chǎn)價格在去杠桿過程中的積極作用,從而達到有序去杠桿的目的。

    央行報告顯示,截至2017年末,企業(yè)部門杠桿率為159%,比上年末下降0.7個百分點。不過,今年以來,市場化法治化“債轉(zhuǎn)股”簽約金額和資金到位進展比較緩慢,落地率較低。

    王青表示,本次降準實際上是為銀行參與“債轉(zhuǎn)股”項目增加了長期穩(wěn)定的低成本資金來源,主觀上形成正向激勵,客觀上也提高了其實施“債轉(zhuǎn)股”項目的能力。

    本次降準還規(guī)定,釋放的資金中約2000億元定向用于支持小微企業(yè)信貸。專家表示,這是運用定向降準等貨幣政策工具,進一步緩解小微企業(yè)融資難融資貴,小微企業(yè)獲得金融支持的力度將加大。

    溫彬表示,定向降準釋放了長期資金,既有利于商業(yè)銀行將其更好地運用于長期項目和信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整,也可保障中小企業(yè)獲得更持續(xù)的融資支持,本次政策操作既是定向調(diào)控又是精準調(diào)控。新華社記者吳雨、劉玉龍

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