監(jiān)管層考慮讓主承銷排名前十的A類券商來做CDR的保薦人。目前監(jiān)管尚未有發(fā)行CDR的“合格券商名單”對外公布，是否會將業(yè)務(wù)局限于小部分排名靠前的大券商也并未最終敲定。但在CDR的論證過程中，監(jiān)管層有表達出希望讓了解CDR業(yè)務(wù)的券商來做的意思。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2017年主承銷商承銷金額排名前十的券商依次是中信證券(19.090,-0.15,-0.78%)、中信建投證券、招商證券(16.840,0.06,0.36%)、國泰君安(17.710,-0.08,-0.45%)證券、中金公司、德邦證券、海通證券(11.450,-0.07,-0.61%)、光大證券(12.500,0.01,0.08%)、華泰聯(lián)合證券和廣發(fā)證券(15.950,-0.16,-0.99%)。其中德邦證券2017年的評級為BB級，其他券商均為A類券商。華泰聯(lián)合按規(guī)定與其母公司華泰證券(18.310,-0.12,-0.65%)合并評價，而華泰證券去年主承銷金額的排名并不高，排在第16。
不過，也有排名前十以外的非A類券商在參與CDR發(fā)行的工作。據(jù)記者了解，阿里巴巴發(fā)行CDR的保薦機構(gòu)是中信證券，中金作為聯(lián)席保薦機構(gòu)參與其中;小米CDR、網(wǎng)易CDR的保薦機構(gòu)同樣為中信證券;百度發(fā)行CDR的保薦機構(gòu)為華泰證券;京東發(fā)行CDR的保薦機構(gòu)為華菁證券、中信建投。港股上市的騰訊則暫時不考慮發(fā)行CDR。
對此，上述券商均未對上述項目公開確認。中信證券和中金公司表示不方便就具體項目回應(yīng)。華泰聯(lián)合證券表示，百度是美股上市公司，請以百度的信息披露為準(zhǔn)。
不過，接近監(jiān)管的一名投行人士告訴記者，是不是有“合格券商名單”現(xiàn)在意義都不大，前期發(fā)行CDR的項目很少，而且很多項目的保薦券商的選擇有監(jiān)管協(xié)調(diào)。某券商投行高管對此評價道，在試點階段，監(jiān)管層還是希望能找一些懂CDR業(yè)務(wù)的券商來做。
另外，經(jīng)濟觀察報記者從一位知情人士處獲悉，關(guān)于CDR的具體細則仍在商討中，從已經(jīng)了解到的情況來看，目前商討的細則版本與最開始的《關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點的若干意見》有比較大的改動。
該知情人士表示，之前的《若干意見》允許經(jīng)中國證監(jiān)會認定的試點創(chuàng)新企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行上市，不適用發(fā)行條件關(guān)于盈利指標(biāo)相關(guān)要求，“現(xiàn)在比如說上市時尚未盈利，可能要求上市多久之后要開始盈利。
其中一條就是對盈利的要求在收緊。一切都還是未知數(shù)，發(fā)行CDR的企業(yè)也和監(jiān)管在博弈，也希望最終的細則能夠?qū)λ麄兏形Α?rdquo;
無疑，對投行人士來說，在A股過會率驟降的情況下，今年香港的IPO市場更有吸引力。A股市場在吸引創(chuàng)新企業(yè)方面同樣面臨港交所的激烈競爭。港交所在最近的上市規(guī)則修改中，力度同樣很大。其中，允許尚未盈利、無收入的生物科技發(fā)行人以及不同投票權(quán)架構(gòu)的新興及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)發(fā)行人，在作出額外披露及制定保障措施后在主板上市。港交所也建議修訂現(xiàn)行有關(guān)海外公司的《上市規(guī)則》條文，設(shè)立新的第二上市渠道，吸引在紐約證券交易所、納斯達克或倫敦證券交易所上市的新興及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)發(fā)行人來港進行第二上市。
同樣作為第二上市地，A股的條件必須足夠有吸引力，上述投行人士坦言，從最近的商討情況來看，可能CDR發(fā)行沒有預(yù)期的那么快。
此外，一家參與CDR業(yè)務(wù)的券商投行人士向經(jīng)濟觀察報記者透露，已經(jīng)向監(jiān)管上報不少符合條件的試點企業(yè)發(fā)行CDR，集中在新能源、TMT、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域，監(jiān)管則對名單給以批示，看哪些符合條件可以做CDR。“雖然細則還沒有出來，但是券商都已經(jīng)在做準(zhǔn)備了。”
