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基本面評估
本周期貨盤面呈現連續探底低位反彈結構。廠家報盤小幅弱勢下調運行。廠家成交一般，需求多轉向點價采購。即期成本端有所企穩，成本支撐暫逐步增強。全國交割庫倉單量小有回升，廠內庫存小幅下降，近期供需結構整體仍不利于去庫。
交易策略
鑒于期貨盤面運行及基本面邏輯綜合評估分析，現貨端弱勢運行，盤面整體維持探底態勢。綜合考量當前盤面流動性、現貨錨定成本及靜態供需結構變化。操作上，鑒于成本支撐逐漸增強以及期現基差結構，可嘗試2309合約，6500下方輕倉試多操作為主。
現貨市場運行
現貨市場本周報盤整體小幅走弱調整為主。期貨盤面呈現震蕩下行探底態勢，下游需求多轉向盤面點價采購。廠家高位報盤暫無優勢，導致成交不暢。市場高位資源逐步向低位靠攏，報盤依舊維持小幅弱勢陰跌態勢不改。目前臨近新一期主流鋼招開啟，在新一期鋼招定價預期下滑的市場環境下，下游入場采購較謹慎，壓價心態仍存。北方現貨報盤維持在6600-6650元/噸左右，南方市場維持6650-6700元/噸附近。總體而言，目前北方錳礦整體穩中拉漲，焦炭仍維持低位小幅震蕩態勢。即期成本整體持穩運行為主。成本端支撐走強預期有所增強。從短期供需結構看，開工率及產量持續提升仍在順延，需求提升有限，供需向好改善仍需等待。預計短期硅錳現貨市場持穩運行為主。
錳礦市場，南北方錳礦港口現貨市場整體穩中探漲為主。北方市場主流氧化礦拉漲尤其明顯。貿易商鑒于當前到港高成本及匯率持續回升考慮，挺價意愿逐步提升。整體倒掛現象導致市場低位資源逐步減少。南北方港口現貨市場拉漲情緒逐步增強，加蓬塊領漲仍較突出。天津港南非半碳酸報盤31.5元/噸度；加蓬塊報盤39-39.5元/噸度；澳塊報盤至40.5元/噸度。下游硅錳盤面持續弱勢運行，現貨市場弱勢下調導致下游采購較謹慎，錳礦端成交跟進仍有待提升。目前貿易商挺價心態回暖，向好改善信心有所增強。總體而言，短期北方港口現貨市場整體穩中走強正逐步提升，但下游需求跟進仍有待進一步跟進。預計短期港口錳礦市場價格偏強運行為主。綜合當前成本端錳礦及焦炭價格，近期北方港口錳礦現貨即期成本整體變動不大，基本維持在6300-6500元/噸。
從供需結構表現看，周環比變動呈現供需雙增態勢，供需向好改善明顯不足。需求端維持小幅回升態勢，處于歷史同期低位。同時，行業開工率周環比持續回升，行業供應端及日均產量仍維持增長，供應端持續上行不改。本周（6月1日）Mysteel五大鋼種硅錳（周需求）：137336噸，環比上周增0.23%，全國硅錳產量（周供應）：217889噸，環比上周增3.96%；開工率全國59.43%，較上周增3.56%；日均產量31127噸，增1185噸。
庫存方面，本周全國交割庫倉單量小有回升，整體維持在三年低位水平。近期廠內庫存有小幅下滑跡象，但市場高庫存壓力結構仍存。據Mysteel統計（5月25日）的63家獨立硅錳企業庫存看，全國庫存量26.86萬噸，環比（5月11日）減0.85萬噸。全國交割庫倉單庫存（6月1日）達11507張，57535噸，較上周同期11147張，環比增360張。
（文章來源：一德期貨）
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