進(jìn)入6月以來，外盤豆油在美國生柴消費利好預(yù)期下，出現(xiàn)了止跌反彈，反彈幅度高達(dá)17%。
【資料圖】
外盤走強(qiáng)下，內(nèi)盤油脂也跟著止跌，走出了一波反彈行情。比如棕櫚油，截止上周五（6月9日）收盤，其主力合約反彈了5%。
但是，正當(dāng)市場期待著反彈繼續(xù)時，一盆冷水潑了下來。
6月12日，馬來西亞棕櫚油局（MPOB）公布了5月供需數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞5月棕櫚油產(chǎn)量152萬噸，環(huán)比增加27%；月末庫存169萬噸，環(huán)比增加13%。
產(chǎn)量飆升、庫存大增，受此利空影響，當(dāng)日盤面停止了反彈腳步，出現(xiàn)回落。既然如此，那棕櫚油還有希望上漲嗎？
正如開頭所言，近期棕櫚油反彈主要是跟隨外盤反彈，并不是因為基本面發(fā)生了改善。反彈力度來看，也不如豆油和菜油強(qiáng)。從盤面持倉變化來看，也是以空頭減倉為主，期間還夾雜著空頭增倉。
從棕櫚油自身基本面來看，棕櫚油產(chǎn)量具有明顯的季節(jié)性。一般情況下，3月-10月為產(chǎn)量上行周期，11月-次年2月為產(chǎn)量下行周期。
數(shù)據(jù)來源：wind
也就是說，當(dāng)前已進(jìn)入棕櫚油增產(chǎn)季，5月的產(chǎn)量數(shù)據(jù)也驗證了這一點。雖然，今年炒作厄爾尼諾的聲量很高，美國氣候預(yù)測中心（CPC）最新報告也稱，厄爾尼諾現(xiàn)象已經(jīng)存在，并且可能在2023年至2024年初逐漸加強(qiáng)。但由于厄爾尼諾對棕櫚油產(chǎn)量的影響存在滯后性，今年的棕櫚油產(chǎn)量可能不會受到影響。據(jù)馬來西亞棕櫚油委員會（MPOC）預(yù)測，影響可能在明年3月后出現(xiàn)。因此，今年產(chǎn)量季節(jié)性增加的規(guī)律預(yù)計會繼續(xù)兌現(xiàn)。
出口方面，馬來西亞和印尼具有競爭關(guān)系。通常是，印尼收緊出口政策，馬棕出口會增加；若印尼放送出口，馬棕出口則會受到一定抑制。比如，今年4月印尼宣布，5月起棕櫚油國內(nèi)市場義務(wù)（DMO）下調(diào)至30萬噸，這導(dǎo)致5月馬棕出口出現(xiàn)了下降。若印尼出口政策持續(xù)寬松影響馬棕出口的話，增產(chǎn)季下，馬棕庫存也很可能繼續(xù)累庫，對棕櫚油價格形成壓力。
因此，當(dāng)下來看，棕櫚油可能和豆菜油一起跟隨外盤波動為主。在增產(chǎn)大背景下，若無新的利好驅(qū)動出現(xiàn)，棕櫚油恐難以開啟真正的上漲。
（文章來源：美爾雅期貨）
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