鋼礦
觀點：節后成交逐步修復，盤面低開后企穩
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鋼材日內低開后小幅反彈，逐步回補缺口。海外較為動蕩，俄羅斯國內局勢出現危機，歐元區加息及PMI大幅下跌下跌繼續演繹海外衰退邏輯。國內LPR下調幅度未超市場預期，整體托底動力不足；端午期間消費力仍顯不足，國內外需求不足或繼續成為托累大宗商品價格的主要風險。黑色商品目前的供需格局仍然是產量逐漸回升，需求在投機性補貨的脈沖修復下逐步放緩的情況。利多在于價格的相對中性及庫存的絕對低位，利空在于產量的逐漸恢復及終端需求的絕對不足。淡季交易邏輯更多集中在產量和預期的博弈，庫存是否存在超預期的提前、超量累積。預計整個淡季螺紋價格以區間震蕩為主，3600下方下跌流暢性減弱，可擇機試多；套利繼續關注01合約多原料空成材的做空利潤機會，驅動在于復產背景下原料的補庫。
鐵礦低開高走，最先回補低開缺口，日線級別高位震蕩，調整幅度有限。港口成交有限，市場情緒相對平穩。主流礦發運小幅回落，澳洲發運下降較多，但巴西發運繼續沖高，6月底終于重回發運高點。鐵水產量提升至245高位水平，目前唐山限燒結力度對生產影響有限，燒結粉日耗繼續小增，同時鋼廠為預防限燒結加碼開始增加燒結礦的補庫力度，生產端由于利潤改善目前生產意愿仍強，鐵礦剛需保持偏緊，目前處于各區域和鋼廠自發調節生產狀態，區域間分化明顯，但總體看減產難兌現，后續鋼廠減產節奏仍然將主導鐵礦需求的釋放節奏，短期盤面情緒仍偏多，但多頭進一步向上推漲的動力不夠堅實，持續上沖后回撤風險也較大，多單短線持有至突破前高后再減倉觀望。
焦煤焦炭
觀點：主流鋼廠抵觸焦炭提漲，雙焦大幅下挫
26日雙焦出現大幅下挫，跌幅接近5%，主因節后市場情緒轉弱，煤焦現貨成交有所走弱；夜盤雙焦震蕩運行。焦炭方面，首輪提漲幅度50-60元/噸，目前仍在博弈中。原料煤成本上升，部分焦企陷入虧損，多數焦企維持正常生產。需求端，鐵水高位小增，焦炭剛需支撐仍較強。但鋼價下跌，鋼廠對焦炭提漲有一定抵觸情緒。焦煤方面，山西因礦難開啟全省安全大檢查，但影響有限，部分煤礦已逐步恢復生產；進口蒙煤甘其毛都口岸通車數在1000車以上。需求端，鋼價下跌，焦炭首輪提漲遇阻，煉焦煤現貨成交有所轉弱。總體來看，淡季盤面交易邏輯主要在政策預期上，且難以證偽。但淡季終端需求難有亮點，而煤焦供給端未有明顯減量，供需偏寬松格局不改。預計雙焦延續震蕩運行。短線區間偏空操作為主，套利焦煤9-1正套平倉離場。
玻璃
昨日，玻璃主力09合約收盤價1492元/噸（以收盤價看，較上一交易日-18元/噸，或-1.19%），夜盤小幅下跌。現貨方面，沙河安全報價1740元/噸（較上一交易日-0元/噸）。短期投機需求略有放緩，下游補貨不及預期，昨日盤面大幅下跌。
供需方面：截至6.22，浮法玻璃在產日熔量為16.42噸，環比+0.61%。本周浮法玻璃熔量114.56噸，環比+0.04%，同比-5.34%。浮法玻璃開工率為79.41%，環比-0%，產能利用率為80.22%，環比+0.49%。6月至今冷修5條產線（共2700噸），點火、復產4條產線（2450噸），后續供應仍有增加壓力，關注需求釋放持續程度。
庫存方面：截止6.22，全國玻璃企業總庫存5524.7萬重箱（環比+0.82%，同比-30.29%）。本周庫存小幅增加，廠家庫存絕對庫存量處于中值水平。
利潤方面：截至6.22，煤制氣制浮法玻璃利潤399元/噸（-3）；天然氣制浮法玻璃利潤425元/噸（-30）；以石油焦制浮法玻璃利潤628元/噸（-46）。現貨部分企業小幅降價，但行業利潤仍較高。
宏觀情緒：海外加息風險短期放緩。
策略：上周玻璃廠家庫存小幅降低，下游部分剛需補貨，投機需求短期仍相對疲軟，現貨價格偏高抑制下游接貨意愿，而短期原料端均又有所企穩。09合約或寬幅震蕩，在雨季結束前，方向上維持靠近成本線低多的思路不變，節前輕倉操作。
（文章來源：美爾雅期貨）
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