《投資者網(wǎng)》丁琬瓔
8月30日晚間，蓮花健康產業(yè)集團股份有限公司（以下簡稱“蓮花健康”，600186.SH）發(fā)布2023年半年報。
(資料圖)
報告顯示，上半年，蓮花健康實現(xiàn)營業(yè)收入9.74億元，同比增長13.15%；歸母凈利潤5015.96萬元，同比增長57.23%；扣非凈利潤為5063.67萬元，同比增長58.90%。
半年報發(fā)布幾天前，蓮花健康發(fā)布公告表示終止收購杭州金羚羊，這場因為最高溢價率達2000%被市場關注的收購“因最終未能就本次收購事項達成共識，無法簽署正式投資協(xié)議”。
上半年凈利潤增長
官網(wǎng)顯示，蓮花健康創(chuàng)建于1983年，前身為河南蓮花味精股份有限公司，是一家專注于調味品和健康食品研發(fā)、生產和銷售的上市企業(yè)。于1998年在上交所掛牌上市，“蓮花”商標被國家工商行政管理總局認定為“中國馳名商標”。
8月30日晚間，蓮花健康發(fā)布2023年半年報。上半年，蓮花健康實現(xiàn)營業(yè)收入9.74億元，同比增長13.15%；歸母凈利潤5015.96萬元，同比增長57.23%；扣非凈利潤為5063.67萬元，同比增長58.9%（見下表）。
據(jù)了解，今年上半年，結合年輕一代消費群體新的消費理念和偏好，蓮花健康繼續(xù)加大研發(fā)投入，推出了一系列符合最新消費趨勢的新產品，拓展了公司產品體系的廣度和深度。
有業(yè)內人士表示，蓮花健康上半年不僅凈利潤總額超去年全年，而且營業(yè)收入也創(chuàng)了10年來同期新高。這說明其經(jīng)營發(fā)展已經(jīng)發(fā)生了深刻變化，整體經(jīng)營管理能力有了顯著提升。
根據(jù)其半年報，目前，蓮花健康在國內擁有30多家分公司，2500多家經(jīng)銷商，1000多家客商，銷售渠道覆蓋全國，產品遠銷世界70多個國家和地區(qū)。
報告顯示，蓮花健康線下銷售收入穩(wěn)定增長的同時，線上銷售收入同比增長156.24%，均呈現(xiàn)強勁發(fā)展勢頭，期內新增400余家經(jīng)銷商。此外，為抓住國貨崛起的新機遇，促進品牌建設和產品推廣等工作，推動線上新零售和線下業(yè)務協(xié)同發(fā)展，蓮花健康正著力推進數(shù)字化營銷體系建設，強化業(yè)務賦能。這將為線上線下深度融合和加快渠道轉型升級注入新的動力。
今年上半年，蓮花健康以“521”品牌復興戰(zhàn)略為指引，圍繞主業(yè)賽道，堅持固本創(chuàng)新，持續(xù)深化改革，加強企業(yè)管理，提升運營管理效率，推動業(yè)務體系增量拓展，取得了較好成效。此外，蓮花健康積極拓展新賽道、培育新優(yōu)勢，持續(xù)加大研發(fā)投入，豐富產品體系，深入布局多元化調味品、飲用水及預制菜等相關領域產品，其中飲用水作為期內一項新業(yè)務，陸續(xù)推出了電解質水、礦泉水、蘇打水等系列高品質產品。
此外，蓮花健康表示，未來將充分利用上市公司平臺優(yōu)勢，在積極深化國內業(yè)務布局的同時，探索國際市場，不排除通過投資、并購等外延措施繼續(xù)做強主業(yè)，提升公司的市場份額。
據(jù)了解，今年6月份，蓮花健康成立了全資子公司杭州蓮花科技創(chuàng)新有限公司，聚焦探索科技創(chuàng)新業(yè)務，在做強主業(yè)的基礎上，積極探索第二增長曲線。
棄購杭州金羚羊公司
半年報公告發(fā)布3天前，8月27日晚間，蓮花健康發(fā)布公告顯示，公司終止收購杭州金羚羊企業(yè)管理咨詢有限公司（以下簡稱“杭州金羚羊”)不低于20%的股權。
蓮花健康表示，自各方對本次收購事項達成初步意向后，公司委托中介機構對標的公司進行盡職調查、審計、評估等工作，期間公司與交易對方及標的公司主要股東進行了溝通磋商，因最終未能就本次收購事項達成共識，無法簽署正式投資協(xié)議。
今年3月28日，蓮花健康發(fā)布公告稱，為完善公司產業(yè)布局及提升未來盈利能力，2023年3月25日，公司與標的公司間接控股股東、實際控制人蔡紅亮，標的公司股東Panda International Investment Management Limited(簡稱“Panda International”)簽署了《投資意向書》。
《投資意向書》顯示，蓮花健康擬以現(xiàn)金方式收購杭州金羚羊不低于20%的股權，標的公司實際控制人促成公司成為標的公司的控股股東。
彼時，蓮花健康表示，公司實施本次收購，旨在完善公司產業(yè)布局及提升未來盈利能力，形成新的利潤增長點。
蓮花健康公告顯示，根據(jù)初步盡調結果預估，標的公司整體估值約為15億元至30億元之間，市盈率倍數(shù)(歸母口徑)約為54.5倍至109倍之間，市銷率約為1.83倍至3.66倍之間。假設按照收購標的公司20%股份，本次交易對價預計介于3億元至6億元之間，本次收購資金來源為自有或自籌資金（銀行借款），此次交易對價的溢價率約970%到2000%。
此次標的公司交易對價的溢價率引發(fā)市場關注。
在蓮花健康披露簽訂投資意向協(xié)議書公告的當天，就收到了來自上交所《關于公司資產收購事項的問詢函》，針對高溢價率、業(yè)務協(xié)同、市場表現(xiàn)與信息披露等三大方面問題對蓮花健康提出問詢。
蓮花健康表示，杭州金羚羊成立后，歷史期間經(jīng)多次增資和股權轉讓，估值總體逐步提升，根據(jù)標的公司從成立至今歷次股權變動的整體估值和估值指標情況，除存在合理特殊背景的三次股權變動外，標的公司估值不存在短期內大幅變化的情況，且標的公司2021年4月27日最后一次以公允價格引入外部增資的估值相對高于本次交易所簽署的投資意向協(xié)議的預計估值范圍，標的公司本次交易的估值不存在明顯過高的情形。標的公司估值水平高于同行業(yè)平均水平，但符合一般商業(yè)慣例和估值慣例，總體具有合理性。
公開資料顯示，杭州金羚羊擁有“自嗨鍋”等品牌，是一家從事方便餐食研發(fā)、生產和銷售的企業(yè)，蓮花健康則以味精、面粉、雞精為主要產品。
鑒于“標的公司與公司現(xiàn)有業(yè)務存在較大差異”，上交所要求蓮花健康說明標的資產與公司是否存在業(yè)務協(xié)同。
對此，蓮花健康表示，蓮花健康和標的公司具有較高的業(yè)務協(xié)同性，如本次交易順利推進，雙方在銷售渠道、客戶群體、研發(fā)創(chuàng)新、供應鏈管理等多方面實現(xiàn)業(yè)務協(xié)同，并提升雙方可持續(xù)健康發(fā)展能力。
而關于此次收購項目終止的原因，蓮花健康表示，自各方對本次收購事項達成初步意向后，公司委托中介機構對標的公司進行盡職調查、審計、評估等工作，期間公司與交易對方及標的公司主要股東進行了溝通磋商，因最終未能就本次收購事項達成共識，無法簽署正式投資協(xié)議（見下圖）。
調味品進入持續(xù)增長期
半年報顯示，蓮花健康屬于食品制造業(yè)，其中的調味品行業(yè)是食品制造業(yè)中重要的組成部分。
根據(jù)《調味品分類》國家標準（GB/T20903-2007），調味品指在飲食﹑烹飪和食品加工中廣泛應用的，用于調和滋味和氣味并具有去腥、除膻、解膩、增香、增鮮等作用的產品。
中國調味品行業(yè)具有廣闊的發(fā)展前景。據(jù)相關市場研究機構預計，到2029年，中國調味品市場規(guī)模將達到3萬億元人民幣。
公開信息顯示，國內調味品行業(yè)近十年年均復合增速超過15%，對比全球調味品市場，國內調味品在消費人群、人均消費量、售價上仍有提升空間，受益于餐飲及外賣行業(yè)快速增長，品類多樣化及滲透率提升，產品結構升級帶來的量價齊升，未來五年行業(yè)收入復合增速有望保持10%左右增長。
蓮花健康半年報中提到，截至目前，味精仍然是中國增鮮調味品市場中最重要的增鮮產品。味精行業(yè)歷史悠久、用途廣泛，生產和使用已超過百年。
自2007年開始，受國家環(huán)保政策趨嚴影響，行業(yè)競爭日趨激烈，歷經(jīng)數(shù)輪整合后產能5萬噸以下的味精生產企業(yè)已被淘汰，目前行業(yè)集中度極高。
作為相對成熟的基礎調味品，消費者對味精的直接需求較為穩(wěn)定。味精在雞精、醬油、耗油、醬菜等多種調味品和食品加工中都是必用調味配料。
業(yè)內人士認為，蓮花健康已形成以糧食釀造味精為代表的氨基酸調味品，以雞精、雞汁、雞粉為代表的復合調味品，以火鍋底料系列、酸菜魚佐料系列、紅燒醬汁醬料系列為代表的的新型復合調味品，以一級谷物釀造料酒、糧食釀造香醋、陳醋為代表的液態(tài)調味品和以糖類食品，面粉、谷朊粉、面包糠等健康調味食品構成的多元化產品體系。（思維財經(jīng)出品）■
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