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    福田汽車業(yè)務(wù)擴(kuò)張引發(fā)財(cái)務(wù)問題 市值變臉三年蒸發(fā)285億

    2018-11-12 14:34:02 來源:投資者報(bào)

    剛剛交上今年三季報(bào)的福田汽車,似乎顯得有些沉重。福田汽車前三季度業(yè)績同比轉(zhuǎn)虧凈虧16.94億元,商用車龍頭身陷內(nèi)憂外患

    10月30日晚間,北汽福田汽車股份有限公司(600166.SH,以下簡稱“福田汽車”)發(fā)布了前三季度業(yè)績公告稱,前三季度的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)指標(biāo)全部同比下跌。其中,前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損16.94億元,同比下跌1324.33%。

    旺季更冷的車市今年或?qū)⒊霈F(xiàn)負(fù)增長,而面對業(yè)績下滑,福田或有“減負(fù)”動作。公司曾在11月5日召開今年第五次臨時股東大會,以99.9%的票數(shù)通過了關(guān)于公開掛牌轉(zhuǎn)讓北京寶沃汽車有限公司67%股權(quán)的議案。此舉緣于福田已無力為寶沃長期“輸血”。福田汽車曾增資寶沃,卻也未能力挽狂瀾止跌業(yè)績,如今背負(fù)9億虧損開始為其尋找“金主”。

    三年市值為何蒸發(fā)285億?

    《投資者報(bào)》研究員在仔細(xì)研究數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn),自2015年以來,福田汽車的股價(jià)一路走低,由2015年最高的4.3元跌至2018年11月9日的1.76元,總市值由2015年最高的405億跌至現(xiàn)在的119.4億。在三年的時間里,福田汽車市值蒸發(fā)285億,股價(jià)跌去近六成。作為商用車龍頭的福田,其第一大股東是大名鼎鼎的北汽集團(tuán),市值卻遠(yuǎn)低于上汽集團(tuán)(27.290, 0.07, 0.26%)整車企業(yè)。

    與其他車企相比,福田汽車業(yè)績表現(xiàn)尚可。不過,與處于正向凈利潤的上汽集團(tuán)和東風(fēng)汽車(3.810, 0.18, 4.96%)相比,福田汽車目前為虧損狀態(tài),情況并不樂觀。

    受市場大環(huán)境影響,車企均遭遇業(yè)績“冷風(fēng)”,車市迎來今年第四個月負(fù)增長。去年,國內(nèi)汽車銷量達(dá)2888萬輛,中國連續(xù)九年拿下了汽車銷量冠軍的成績。但今年,國內(nèi)汽車銷量或?qū)⒅共接谶@一最高數(shù)據(jù)。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示,9月國內(nèi)汽車銷量同比下降11.6%,創(chuàng)下了7年來最大跌幅。在剛剛收官的10月,汽車零售同比下降已達(dá)23%。

    據(jù)悉,曾有專家估計(jì),中國汽車年銷量最高可達(dá)4000萬輛。事實(shí)上,去年銷量2888萬輛時,北上廣深的汽車銷量受上牌限制等因素影響都已不再增長,中國車市可能提前迎來峰值。加之上個月20日,國內(nèi)油價(jià)迎來“8元”時代,無疑是給車市再潑一瓢涼水。而車市購置稅下調(diào)傳聞給消費(fèi)者帶來了一定的價(jià)格預(yù)期,加劇了持幣待購的心理。值得一提的是,生態(tài)環(huán)境部明確了2020年7月1日起實(shí)施““國六””標(biāo)準(zhǔn),購買“國五”標(biāo)準(zhǔn)汽車可能面臨保值率下降,而目前車市““國六””車選擇較少,福田汽車大部分車型也均為“國五”標(biāo)準(zhǔn)。同時,中國人口老齡化和替代交通工具增多以及經(jīng)濟(jì)環(huán)境等因素共同影響,導(dǎo)致車市形勢不樂觀。

    業(yè)務(wù)擴(kuò)張引發(fā)財(cái)務(wù)問題

    福田汽車在2011年發(fā)布“2020戰(zhàn)略”,曾夸下海口要用10年時間進(jìn)入全球車企前十,公司開始通過國內(nèi)外建廠、收購等途徑擴(kuò)展產(chǎn)業(yè)版圖。根據(jù)業(yè)務(wù)擴(kuò)張計(jì)劃,福田實(shí)施“商乘并舉”發(fā)展戰(zhàn)略,但正是這一業(yè)務(wù)布局正在逐步扼住福田汽車的咽喉。順應(yīng)傳統(tǒng)燃油向新能源傾斜的大勢,福田汽車進(jìn)入乘用車和新能源兩場“燒錢”戰(zhàn)場,對福田汽車的考驗(yàn)正在加劇。

    福田汽車曾試圖用寶沃撐起“商乘并舉”戰(zhàn)略,但如今寶沃卻成為了福田汽車的死穴。寶沃汽車自福田入主以后,銷量和業(yè)績一直為市場所詬病。根據(jù)福田汽車9月披露的產(chǎn)品產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示,寶沃汽車在1月至9月產(chǎn)銷量同比分別下滑22.93%、19.82%。銷量不佳直接反映到財(cái)務(wù)賬面上,2018年8月31日,北京寶沃資產(chǎn)總計(jì)118萬,負(fù)債總計(jì)66萬,營業(yè)利潤-12萬。關(guān)于寶沃出現(xiàn)的此類情況,福田汽車發(fā)布公告表示,主要是由于公司向北京寶沃實(shí)施增資;同時,今年北京寶沃合并范圍發(fā)生變化,長投增加寶沃中國的核算,導(dǎo)致2018年利潤同比發(fā)生較大變化。

    福田汽車的此番擴(kuò)張,導(dǎo)致財(cái)務(wù)狀況不樂觀,短期償債壓力巨大。根據(jù)公司發(fā)布的三季報(bào)數(shù)據(jù),自2011年以來,福田汽車負(fù)債總額增長了216億元,公司總負(fù)債由2011年的190億元增長至今年9月的406億,占總資產(chǎn)的70.4%。

    值得一提的是,2014年,福田汽車依靠新能源補(bǔ)助的輸血,穩(wěn)固公司持續(xù)屹立A股的龍頭地位,但主營業(yè)務(wù)造血能力不足,新能源補(bǔ)貼政策一旦搖擺,都會讓福田汽車傷筋動骨。目前福田汽車正在面臨補(bǔ)貼退坡帶來的一系列連鎖反應(yīng),產(chǎn)品銷量受到影響,加之補(bǔ)貼周期過長造成公司資金鏈緊張。

    企業(yè)轉(zhuǎn)型拐點(diǎn)來了?

    為扭轉(zhuǎn)虧損局面,福田汽車正在推進(jìn)多方面的轉(zhuǎn)型工作。首先,福田汽車入手產(chǎn)品轉(zhuǎn)型,根據(jù)國家政策導(dǎo)向,福田汽車正提速“國六”標(biāo)準(zhǔn)布局,為打造全系“國六”車型努力。10月22日,福田康明斯X12“國六”發(fā)動機(jī)在國家環(huán)保部進(jìn)行了參數(shù)備案,成為國內(nèi)率先順利取得大馬力柴油機(jī)“國六”(b)排放認(rèn)證的產(chǎn)品。其次,福田汽車將企業(yè)整體轉(zhuǎn)型也早早提上議事日程。在本次發(fā)布的三季報(bào)中,雖然多項(xiàng)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)指標(biāo)下滑,但第三季度毛利率同比提升了1.08%。同時,福田汽車的商用車市場占有率也有所提升,三季度完成11.4萬輛,市場占有率達(dá)12%。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露,福田汽車處于企業(yè)轉(zhuǎn)型期,正在向利潤更高的高端產(chǎn)品上轉(zhuǎn)移。目前福田扭虧的概率非常大,福田汽車掛牌出售持有67%的寶沃汽車股份,有望解決主要虧損問題。同時,第四季度將繼續(xù)在降本增效工作上持續(xù)推進(jìn),逐步提升盈利水平,繼續(xù)優(yōu)化商用車產(chǎn)品結(jié)構(gòu),福田有望在明年一季度迎來拐點(diǎn)。

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