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    海航系斷臂求生:甩賣3000億資產(chǎn) 5起重大重組被叫停

    2018-11-26 13:09:47 來源:長江商報(bào)

    從大買家到大賣家,海航系正在甩賣資產(chǎn)過冬。

    本月上旬,陳峰曾公開表示,海航集團(tuán)的業(yè)務(wù)板塊將調(diào)整為“兩主+兩輔”,做精航空主業(yè)。截至目前,圍繞這一目標(biāo),海航已累計(jì)完成3000億元資產(chǎn)規(guī)模的出售,未來還將有第二批、第三批資產(chǎn)出售。陳鋒堅(jiān)定地表示,非主業(yè)資產(chǎn)盈利能力再強(qiáng)也不要。

    起家于航空業(yè)務(wù)的海航集團(tuán),當(dāng)初只是一個偏安海南的小航空公司。不過,其依托并購擴(kuò)張并不斷加杠桿,迅速成長為一家總資產(chǎn)超萬億元的龐大海航帝國。2014年,集團(tuán)躋身《財(cái)富》世界500強(qiáng),2017年總資產(chǎn)逾1.5萬億,晉升至第170位。

    然而,在去杠桿背景下,甩賣資產(chǎn)、收縮戰(zhàn)線斷臂求生勢在必行。長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn),隨著資產(chǎn)出售,海航集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率將會下降,但集團(tuán)也面臨著持續(xù)盈利挑戰(zhàn)。截至今年9月底,旗下10家A股公司有5家凈利潤下滑,其中,東北電氣資不抵債。

    未來,僅在A股上市的10家公司資產(chǎn)將如何調(diào)整以保持持續(xù)盈利能力?上周,長江商報(bào)記者向海航集團(tuán)發(fā)去采訪函,但截至記者發(fā)稿時止,尚未收到回復(fù)。

    金融與地產(chǎn)是出售核心

    陳鋒主導(dǎo)的海航集團(tuán)資產(chǎn)出售仍在持續(xù)。11月20日晚間,海航集團(tuán)旗下上市公司海航控股發(fā)布公告,稱將向新疆烏魯木齊市政府或其指定的下屬子公司轉(zhuǎn)讓持有的烏魯木齊航空40%股權(quán)。

    出售航空資產(chǎn)或只是其巨大資產(chǎn)出售計(jì)劃的一個配角,從已出售的資產(chǎn)看,地產(chǎn)和金融是其出售的主力。

    海航集團(tuán)資產(chǎn)出售計(jì)劃始于2017年7月,自此幾乎每個月都有資產(chǎn)出售。如7月擬以46.9億元出售天津航空部分股權(quán),8月以1.8億元出售海冷租賃75%股權(quán),9月以0.16億元出售萊織華印務(wù)10.27%股權(quán)……交易合計(jì)62.76億元。

    今年以來,資產(chǎn)出售步驟加快。悉尼寫字樓、淄博石油、紐約曼哈頓第六大道寫字樓等被悉數(shù)出售。海航首府、海航棚改地塊、海航科技廣場、海南航孝、海航廣州白云項(xiàng)目等先后出售給融創(chuàng)、富力及萬科等。

    11月20日,海航集團(tuán)旗下海航地產(chǎn)集團(tuán)宣布更名為海南臨空產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。更名后,海航臨空歸屬于海航物流板塊,形成“海航物流—海航基礎(chǔ)—海航臨空”的架構(gòu)。這意味著千億規(guī)模的海航地產(chǎn)將徹底去地產(chǎn)化。

    除地產(chǎn)資產(chǎn)外,金融資產(chǎn)也被大舉拋售。今年來,皖江金租35.87%股權(quán)、41架附帶租約的飛機(jī)等被出售,減持德意志銀行、出售新光海航人壽、聯(lián)訊證券等金融機(jī)構(gòu)股權(quán)。

    本月中下旬,海航集團(tuán)董事長陳鋒公開表示,截至目前,海航集團(tuán)已累計(jì)出售3000億元規(guī)模資產(chǎn)。海航出售的資產(chǎn)主要是地產(chǎn)和金融兩個方面。

    海航起家于航空,經(jīng)過多年擴(kuò)張,已經(jīng)成長為橫跨多個行業(yè)、擁有7大產(chǎn)業(yè)板塊的跨國企業(yè)集團(tuán)。

    根據(jù)海航集團(tuán)官網(wǎng),海航集團(tuán)將調(diào)整為以航空旅游、航空物流為核心發(fā)展方向,以航空租賃、航空技術(shù)為輔助支撐平臺,夯實(shí)航空主業(yè)可持續(xù)發(fā)展根基,致力于打造現(xiàn)代航空服務(wù)綜合運(yùn)營商。

    陳峰公開表示,受市場環(huán)境變化,資產(chǎn)出售未達(dá)預(yù)期。但是,海航處置資產(chǎn)的決心很大,堅(jiān)持聚焦主業(yè),非主業(yè)的資產(chǎn),再盈利也不要。

    5起重大資產(chǎn)重組被叫停

    在產(chǎn)業(yè)重構(gòu)、頻頻出售資產(chǎn)之時,海航集團(tuán)旗下上市公司推進(jìn)的重大資產(chǎn)重組也被叫停。

    據(jù)長江商報(bào)記者初步統(tǒng)計(jì),截至目前,海航系共有A股公司10家、H股公司7家、新三板掛牌公司12家,涉及航空、科技、金融等10多個行業(yè)。而在這29家公司中,渤海租賃、海航科技、海航控股三家是僅有的超過千億資產(chǎn)的三個平臺。

    過去一年多時間里,海航集團(tuán)頻頻出售與航空主業(yè)無關(guān)的資產(chǎn),作為海航集團(tuán)旗下的資本運(yùn)作平臺,尤其是A股上市平臺,動作也是不斷。

    10月24日,渤海金控宣布終止收購渤海信托。此前公司公告稱,擬向控股股東海航資本集團(tuán)發(fā)行股份購買其持有的渤海信托33.45%股權(quán),并通過定增募資方式進(jìn)一步向渤海信托增資,最終持有渤海信托51%的股權(quán)。公司解釋終止收購原因?yàn)椋緮M將發(fā)展戰(zhàn)略調(diào)整為聚焦租賃主業(yè)、特別是航空租賃主業(yè)的發(fā)展,不再拓展多元金融業(yè)務(wù)并逐步剝離與租賃主業(yè)關(guān)聯(lián)度低的金融或類金融投資。隨即,渤海金控更名為渤海租賃。

    另外兩家主要資本運(yùn)作平臺的重組也宣告終止。今年9月20日,2016年開始籌劃的海航科技90億元收購當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的資本運(yùn)作也宣告終止。11月22日,海航控股也終止了收購海航航空技術(shù)60.78%股權(quán)、海南天羽飛行訓(xùn)練100%股權(quán)等多項(xiàng)資產(chǎn),原預(yù)計(jì)的交易金額高達(dá)105億元。

    除了上述三家A股公司外,凱撒旅游也終止收購海航旗下的易生金服59.76%股權(quán)、海航投資終止收購北京新生醫(yī)療100%股權(quán)和海南慈航國際醫(yī)院70%股權(quán)。

    對此,陳峰表示,將通過聚焦主業(yè)提升核心競爭力,升級產(chǎn)品和服務(wù)增強(qiáng)客戶吸引力。未來,將適時、適度將集團(tuán)旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司,集中資源聚焦主業(yè)提升收入、優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)降低財(cái)務(wù)費(fèi)用等各種措施增強(qiáng)上市公司的盈利能力。

    僅兩家A股公司凈利潤正常增長

    在大舉出售、整合資產(chǎn)之時,海航系旗下多家上市公司盈利能力不同程度滑坡。

    今年三季報(bào)顯示,擁有1879億元總資產(chǎn)的海航控股,一直是海航系盈利能力最強(qiáng)的上市公司,2015年至2017年,每年凈利潤超過30億元。然而,今年前9個月,其凈利潤只有7.29億元,同比大降73.57%。另外兩家資產(chǎn)超千億的公司渤海租賃和海航科技,經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)兩重天。渤海租賃經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步增長,2015年至今年三季度末,其凈利潤分別為13.04億元、22.77億元、26.30億元、24.36億元,均為高速增長。但海航科技在今年前9個月的凈利潤只有4361.70萬元,同比下降了64.01%。

    另外7家A股公司中,海越能源凈利潤出現(xiàn)較大幅度增長,海航投資依靠出售資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)凈利潤大幅增長,但剔除出售資產(chǎn)的收益,實(shí)際虧損0.93億元。剩下的5家公司中,海航基礎(chǔ)、凱撒旅游、供銷大集等3家公司前三季度的凈利潤均出現(xiàn)下滑,其降幅分別為18.47%、8.22%、25.74%。另外,海航創(chuàng)新陷入虧損,而東北電氣因?yàn)槎嗄晏潛p已被ST,且公司早已資不抵債。

    綜上所述,海航系旗下10家A股公司中,實(shí)際上只有海越能源、渤海租賃的凈利潤正常增長,其余不是有不同程度下滑,就是依靠非經(jīng)常性損益實(shí)現(xiàn)凈利潤增長。

    同時,多家公司資產(chǎn)負(fù)債率偏高也是海航集團(tuán)急需解決的問題。此前,海航集團(tuán)通過出售資產(chǎn)回籠資金等途徑,使得海航投資等多家公司資產(chǎn)負(fù)債率下降。但是,截至今年9月底,仍有海航科技、渤海金控、東北電氣等3家公司資產(chǎn)負(fù)債率超過80%。

    此外,上述10家A股公司中,依托高杠桿擴(kuò)張的股權(quán)質(zhì)押問題依然嚴(yán)峻。截至目前,海航對海航基礎(chǔ)、凱撒旅游、渤海租賃、供銷大集、海越能源等所持股權(quán)中,多數(shù)股權(quán)質(zhì)押比率超過90%。如海航資本所持渤海金控的98.98%、海航商業(yè)所持供銷大集的99.17%均處于質(zhì)押狀態(tài)。

    從海航集團(tuán)公開信息看,上述問題,海航將借助出售資產(chǎn)、資源整合等途徑予以解決。長江商報(bào)記者沈右榮

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