在各路利好政策的呵護下，春節(jié)后3個交易周里，上證綜指不僅回補節(jié)后跳空缺口，還強勢收復3000點大關，創(chuàng)業(yè)板指甚至連創(chuàng)反彈新高，科技股連續(xù)上漲，券商等金融權重股也持續(xù)發(fā)力上漲。
然而，眾多上漲板塊背后有一個板塊黯然神傷，這，就是銀行板塊。
春節(jié)后開市首周，A股行情在疫情影響下激烈反應了一天之后就迅速修復，但銀行版塊的自愈能力顯得有些慢，銀行指數(shù)整周累計下跌4.41%，與滬深300相比跑輸1.82個百分點。
截至目前，大多數(shù)上市銀行的PB(市凈率)估值已接近歷史底部，中證銀行指數(shù)的PB目前僅有0.79倍，已接近歷史最低位0.77倍，而未來銀行的估值中樞會不會繼續(xù)下探也未可知。
估值接近歷史最低位
2月14日，如往年一樣，平安銀行一馬當先，率先披露2019年度全年業(yè)績情況，這也是截至目前唯一一家披露年報的上市銀行，除此，也有20家上市銀行公布了業(yè)績快報。
整體來看，去年，上市銀行資產(chǎn)規(guī)模平穩(wěn)增長，盈利能力也進一步增強，不良率繼續(xù)下降，資產(chǎn)質(zhì)量進一步提高。
然而，即便如此，投資者也并未給予該板塊一個更加樂觀的估值。銀行股估值一向較低，即便是在去年有所修復的情況下，仍然出現(xiàn)了浙商銀行上市首日破發(fā)、郵儲銀行引入“綠鞋”機制保駕護航的尷尬事。
2月3日，受疫情影響，滬深兩市股指大幅低開，行業(yè)板塊全線下跌，銀行板塊雪上加霜，盡管在此后的三周時間里，A股行情不斷得到修復，尤其是近期市場受流動性寬松利好影響，A股“賺錢效應”持續(xù)走強，各路資金活躍合力推高市場。
但與之相比，銀行板塊的修復卻顯得動能不足，Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，上周，申萬銀行指數(shù)上漲1.6%，同期滬深300指數(shù)上漲4%。另外，中證銀行指數(shù)的PB目前僅有0.79倍，已經(jīng)接近歷史最低位的0.77倍。
在個股層面，36家上市銀行中，僅10家銀行的PB高于1倍。其中，寧波銀行遙遙領先，最新PB為1.81倍，其次為招商銀行，PB為1.47倍。
另外剩余的26家上市銀行估值均低于1倍，其中，交通銀行為0.59倍，民生銀行為0.58倍，華夏銀行為0.54倍。
還能更低嗎?
那么，在如此低估值的背景下，銀行股是不是也醞釀著反彈的機會?
東方證券分析師唐子佩認為，銀行板塊估值繼續(xù)向下的空間不大。
申萬宏源證券金融業(yè)首席分析師馬鯤鵬分析認為，從銀行基本面來看，在經(jīng)濟未出現(xiàn)太大波動的前提下，長期肯定是向好的，但從中短期來看，還有兩個干擾的利空因素，一是短期的疫情，二是偏長期的擔憂，即銀行讓利于實體經(jīng)濟的壓力。
在馬鯤鵬看來，短期經(jīng)濟基本面的預期，其實會對銀行股的短期估值產(chǎn)生比較大的影響，而短期經(jīng)濟基本面的預期就在于當下疫情的影響到底有多大，落到實體經(jīng)濟上，即對企業(yè)的復工影響幾何，最終又會有多少傳導到銀行的存貸款業(yè)務上，即資產(chǎn)質(zhì)量是否會下降，信貸需求是否會減少。
馬鯤鵬認為，按照慣例，每年一季度的1月份、月份，對于銀行來說是信貸投放比較大的月份，月份受春節(jié)等因素影響，通常是比較小的月份，如果疫情能夠在2月底控制住，企業(yè)復工有較大改善，那么對于銀行的影響將會非常有限。
2月19日，央行發(fā)布2019年四季度貨幣政策執(zhí)行報告，其中，專欄2《理性看待商業(yè)銀行利潤增長》一文指出，銀行利潤來源于實體經(jīng)濟，大部分又用于補充銀行資本，并通過資本的杠桿作用，擴大對實體經(jīng)濟的信貸支持，最終反哺實體經(jīng)濟，促進經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展。
“央行對于銀行維持合理利潤增速表達正面支持態(tài)度，有助于緩解當前市場對于銀行板塊的悲觀情緒，修正銀行‘單邊讓利實體經(jīng)濟’的錯誤認識。”馬鯤鵬表示。安卓
