8月3日，中原證券收到了證監(jiān)會(huì)的下發(fā)的《行政處罰決定書(shū)》。事情的緣起是該券商擔(dān)任天津豐利收購(gòu)節(jié)能科技項(xiàng)目財(cái)務(wù)顧問(wèn)時(shí)，未能發(fā)現(xiàn)天津豐利使用上市公司關(guān)聯(lián)方杰能科技的資金用于收購(gòu)其股權(quán)。
根據(jù)相關(guān)法規(guī)，中原證券被認(rèn)定為“未勤勉盡責(zé)，所制作、出具的文件有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大疏漏”。
最終，中原證券被處罰沒(méi)40萬(wàn)元，兩位負(fù)責(zé)主管人被分別處以10萬(wàn)元和5萬(wàn)元罰款。
這一處罰成為了本周中國(guó)資本市場(chǎng)熱議事件。扒開(kāi)中原證券，這家券商有諸多“異常”之處。
評(píng)級(jí)被下調(diào)6級(jí)，年內(nèi)多次登榜處罰名單
中原證券遭到了證監(jiān)會(huì)罰沒(méi)40萬(wàn)元，這并非屬偶然事件。
2017年2月，河南證監(jiān)局調(diào)查發(fā)現(xiàn)，中原證券在合規(guī)制度、合規(guī)人員配置、內(nèi)控管理、風(fēng)險(xiǎn)控制、考核激勵(lì)機(jī)制上存在諸多問(wèn)題和違規(guī)行為。
2017年5月，中原證券鶴壁分公司未經(jīng)公司總部批準(zhǔn)，擅自代銷金融產(chǎn)品。其中，該分公司負(fù)責(zé)人更匯集不合格投資者資金以員工個(gè)人名義購(gòu)買私募產(chǎn)品，最終東窗事發(fā)，并被河南省證監(jiān)局發(fā)現(xiàn)。
禍不單行!據(jù)報(bào)道，證監(jiān)會(huì)最新的券商分類評(píng)級(jí)結(jié)果中，中原證券的分類評(píng)級(jí)被下調(diào)最為嚴(yán)重，被下調(diào)了6個(gè)級(jí)別，直接由2017年的A調(diào)至2018年的C。
股價(jià)跌幅超6成，凈利潤(rùn)接連下滑
在眾多內(nèi)地上市的證券公司中，中原證券可謂走出了一條“非典型”上市路徑。
2014年6月，中原證券以“中州證券”的名字登陸港股，一年后完成25億元資金的增發(fā)。當(dāng)年，中原證券開(kāi)始著手準(zhǔn)備登陸A股，經(jīng)歷多重波折之后，直至2017年1月3日才正式登陸主板上市。
這家公司股價(jià)表現(xiàn)更是一路下滑。截至今年8月3日收盤(pán)，報(bào)4.24元/股，從去年3月31日計(jì)算，股價(jià)跌幅高達(dá)63%。
而2017年中原證券登陸A股的發(fā)行價(jià)格是4元/股，首日開(kāi)盤(pán)價(jià)是4.8元/股。可見(jiàn)，該公司股價(jià)一路下跌后已離發(fā)行價(jià)一步之遙。
從公司基本面角度看，中原證券凈利潤(rùn)增幅出現(xiàn)了明顯環(huán)比下跌。2017年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，營(yíng)業(yè)收入21.5億元，同比增長(zhǎng)6.91%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.42億元，同比下降38.5%。
從上圖可以看出，中原證券從2016年四季度，凈利潤(rùn)同比增幅均為負(fù)，2017年二季度凈利潤(rùn)一度下滑逼近6成。營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)也是乏力，從2017年四季度營(yíng)收增幅才轉(zhuǎn)為正。
2018年一季報(bào)顯示，中原證券的扣非凈利潤(rùn)為9416萬(wàn)元，同比下跌5%。這已經(jīng)是中原證券連續(xù)第二年同比下滑，2016年一季度實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)1.18億，到2017年一季度下降為9904萬(wàn)元，今年則再次下滑。
根據(jù)2017年證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的券商業(yè)績(jī)排名，中原證券位列98家券商營(yíng)收排名第38位，營(yíng)收增速排第35位，凈利潤(rùn)及其增速分別位列第47位和第66位。
此外，中原證券在2017年券商凈資產(chǎn)排名中位列第48位，凈資產(chǎn)為100.66億元。
富凱財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，截至2017年年末，中原證券各項(xiàng)業(yè)務(wù)中，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和承銷業(yè)務(wù)收入下滑最為嚴(yán)重，分別同比下滑了24%和62%。而這兩項(xiàng)確卻是券商行業(yè)的“看家本領(lǐng)”。
對(duì)于關(guān)注度很高的投行業(yè)務(wù)，中原證券在2017年該項(xiàng)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入1.17億元，同比下降62%，股票承銷收入更是為零!而參與較多的僅為新三板和定增業(yè)務(wù)，去年完成新三板掛牌25家，新三板定向融資21次。
高分紅“充胖子”？
在業(yè)內(nèi)，中原證券一度被稱為“上市公司現(xiàn)金分紅的重要標(biāo)桿”。數(shù)據(jù)顯示，該公司在2015年和2016年港股市場(chǎng)上股息率分別有15%和12%左右，均位列所有分紅H股公司的第二位。數(shù)據(jù)顯示，2014年-2015年，中原證券分別掏出當(dāng)年可供分配凈利潤(rùn)的87.7%和50%，慷慨地給投資者以高比例現(xiàn)金分紅。2017年10月，中原證券更是宣布向全體A股和H股投資者兌現(xiàn)當(dāng)年上半年紅利，分紅額大約2.86億元左右，現(xiàn)金分紅比例更超過(guò)200%。實(shí)際上，自中原證券自2014年6月登陸港股以來(lái)，已實(shí)現(xiàn)六次高比例現(xiàn)金分紅，2014年、2015年和2016年現(xiàn)金分紅比例分別高達(dá)56%、96.33%和111%，在業(yè)內(nèi)可謂十分罕見(jiàn)。究其原因，恐怕要從四年前港股上市說(shuō)起。當(dāng)年在港交所掛牌的第一天，股價(jià)一度暴跌14%。報(bào)道稱，該公司高層反思香港市場(chǎng)特點(diǎn)后發(fā)現(xiàn)，投資者非常看重派息分紅。因此，上市兩個(gè)月后便調(diào)整了分紅政策，并逐漸提供可供分配利潤(rùn)的分紅比例，在市場(chǎng)可謂名聲大噪。正如上文所述，富凱財(cái)經(jīng)對(duì)中原證券近兩年業(yè)績(jī)的分析可看出，這家券商不免有些“打腫臉充胖子”。
2014年登陸股市后，中原證券從A股和H股市場(chǎng)募資高達(dá)37億元，但截至2018年一季度末，該公司賬面卻有64.97億元的應(yīng)付債券。
