去年上證指數(shù)整體累計下跌24.59%，保險資金也未能獨善其身，股票投資收益出現(xiàn)斷崖式下跌。在此背景下，市場人士更為關(guān)心的是：2019年，保險資金配置會否出現(xiàn)大遷徙?
疾風知勁草。上證報記者在采訪中了解到，作為A股機構(gòu)投資者隊伍中的重要一員，在多道政策利好下，保險機構(gòu)立足長線投資策略不會變。
近日，多位保險資管大佬在接受上證報采訪時，紛紛表露了對A股的信心。他們表示，A股正從波動較大的交易型市場向配置型市場轉(zhuǎn)變，當前正處于“磨底”階段，無論是市盈率還是市凈率，估值水平都處于歷史底部區(qū)域，對以保險資金為代表的長期資金而言，配置吸引力正在增加。
多道政策利好
鼓勵增持優(yōu)質(zhì)上市公司
從允許設(shè)立紓困專項產(chǎn)品、參與化解上市公司股票質(zhì)押流動性風險，再到擴寬專項產(chǎn)品投資范圍、鼓勵增持上市公司股票，去年10月下旬以來，銀保監(jiān)會相繼出臺多項利好政策。
2018年10月25日，銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于保險資產(chǎn)管理公司設(shè)立專項產(chǎn)品有關(guān)事項的通知》，允許保險資管公司設(shè)立專項產(chǎn)品，發(fā)揮保險資金長期穩(wěn)健投資優(yōu)勢，參與化解上市公司股票質(zhì)押流動性風險，為優(yōu)質(zhì)上市公司和民營企業(yè)提供長期融資支持。
近日，銀保監(jiān)會再喊話：鼓勵保險公司使用長久期賬戶資金，增持優(yōu)質(zhì)上市公司股票和債券，拓寬專項產(chǎn)品投資范圍，加大專項產(chǎn)品落地力度。
同時，銀保監(jiān)會還允許專項產(chǎn)品通過券商資產(chǎn)管理計劃和信托計劃，化解股票質(zhì)押流動性風險，發(fā)揮相關(guān)機構(gòu)的專業(yè)與項目資源優(yōu)勢，吸引更多保險資金以多種方式參與資本市場投資。
鼓勵保險資金入市，與逐漸暴露的股權(quán)質(zhì)押風險息息相關(guān)。招商證券分析認為，隨著質(zhì)押回購業(yè)務(wù)推進，上市公司整體質(zhì)押率明顯提升，風險逐漸積累。
銀保監(jiān)會相關(guān)人士表示，紓困專項產(chǎn)品有利于加大投資優(yōu)質(zhì)上市公司力度，更好地鞏固市場長期投資的基礎(chǔ)，提振市場信心，有序化解股權(quán)質(zhì)押風險;有利于支持優(yōu)質(zhì)上市公司和民營企業(yè)發(fā)展，為優(yōu)質(zhì)上市公司及其股東提供長期資金支持。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至目前，已有國壽資產(chǎn)等10家保險資產(chǎn)管理公司完成專項產(chǎn)品的設(shè)立前登記，目標規(guī)模合計1160億元。其中，5單專項產(chǎn)品已經(jīng)落地，完成投資約22億元。
A股中長期投資價值凸顯
事實上，從去年年中市場喊出“估值底”，到去年三季度以來的“政策底”，以及市場人士一直在期盼的“市場底”，種種“底部”言論都在映射市場情緒的微妙變化。
平安資產(chǎn)董事長萬放解釋稱，2018年以來，全球主要股票市場指數(shù)持續(xù)下跌，A股市場也難以獨善其身。
不過，萬放指出，與市場前期悲觀預(yù)期相比，2019年，A股市場正在構(gòu)建重要的歷史底部區(qū)域，中長期配置價值凸顯。
具體來看，市場估值層面，A股市場已經(jīng)具備較高的安全邊際。目前滬深300指數(shù)靜態(tài)估值10.2倍，處于過去10年以來17%分位數(shù)水平，中證500指數(shù)估值僅16.3倍，已經(jīng)創(chuàng)出歷史新低。
泰康資產(chǎn)總經(jīng)理段國圣表示，A股估值處于低位，風險溢價水平處于歷史均值以下一倍標準差的位置。在國內(nèi)宏觀政策強化逆周期調(diào)節(jié)、改革開放加快推進、去杠桿進程趨緩的背景下，投資者預(yù)期或有所修復(fù)。
中國居民資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)的變遷，也將為A股市場帶來增量資金。太平洋資產(chǎn)董事長于業(yè)明表示，中國居民資產(chǎn)中房地產(chǎn)占比高達62%，股票配置比例僅為5%;美國分別為30%、32%，歐洲分別為23%、28.7%。隨著中國經(jīng)濟由傳統(tǒng)經(jīng)濟向新經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，直接融資市場的重要性將不斷提升。而房地產(chǎn)在“房住不炒”的基調(diào)下，其金融屬性將趨于下降;相信未來居民資產(chǎn)配置將由房地產(chǎn)向金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)換。
隨著互聯(lián)互通機制的落地，以及QFII和RQFII等審批機制的簡化，海外資金長期增配中國市場的趨勢更加明朗。受訪的保險機構(gòu)相關(guān)負責人普遍認為，隨著A股被正式納入MSCI、富時指數(shù)及金融業(yè)對外開放的進程加快，A股納入全球市場主要指數(shù)的比重還將逐步提升，并進一步帶來海外資金的流入。
險資今年投資風向曝光
長期投資理念不動搖
近年來，在監(jiān)管部門的引導(dǎo)和金融市場機制的作用下，保險行業(yè)規(guī)模不斷提升，資產(chǎn)管理能力逐步增強。保險產(chǎn)品的負債屬性決定了保險資金更傾向長期投資和價值投資的特性，保險資金已成為資本市場長線資金大軍里的重要成員。
那么，在權(quán)益市場機會逐漸加大的2019年，保險資金在A股布局時將偏愛哪些板塊呢?
中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會近日發(fā)布的《2019年第一期中國保險資產(chǎn)管理業(yè)投資者信心調(diào)查結(jié)果》顯示，在A股投資上，受訪的保險公司及保險資管機構(gòu)普遍表示，未來半年，最為偏好滬深300。板塊方面，未來半年，保險機構(gòu)看好消費、TMT和公共事業(yè)。
在宏觀經(jīng)濟關(guān)注的領(lǐng)域上，未來半年，保險公司關(guān)注排名前三的領(lǐng)域是社融、地產(chǎn)、基建;未來半年，保險資管機構(gòu)關(guān)注前三的領(lǐng)域是社融、地產(chǎn)和外貿(mào)等。
中再資產(chǎn)總經(jīng)理于春玲預(yù)計，從細分行業(yè)機會看，在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、人口結(jié)構(gòu)變遷的大時代，新的投資機會也在不斷孕育，“銀發(fā)經(jīng)濟”趨勢下的養(yǎng)老、教育、醫(yī)療產(chǎn)業(yè)成為長期價值標的;在高質(zhì)量發(fā)展的背景下，先進制造業(yè)、5G、人工智能等領(lǐng)域未來的成長空間正在打開。
此外，保險機構(gòu)對2019年的債市和另類投資有何預(yù)期?上述調(diào)查顯示，2019年，保險公司認為，宏觀經(jīng)濟和貨幣政策對未來半年債市投資影響大;而未來半年，在固收類資產(chǎn)中，他們最青睞中高級信用債和金融債。
另類投資方面，保險機構(gòu)重點關(guān)注服務(wù)實體經(jīng)濟的相關(guān)領(lǐng)域，如國家重大工程和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、醫(yī)療養(yǎng)老健康等產(chǎn)業(yè)投資、科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展等。(記者 陳婷婷)
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