梁建華家族實際控制的超訊通信(603322.SH)仍未實質性走出經營困境。
2月24日晚，超訊通信披露終止發行股份購買資產暨股票復牌的公告，此前，公司曾籌劃收購控股子公司股權而停牌20天。
本次資產收購的失敗一定程度上反映了超訊通信資本運作能力。
超訊通信于2016年登陸A股市場，上市以來，公司實施了四次并購，產業不斷拓展，但公司經營業績仍然不佳。2019年，公司陷入上市以來的首次虧損。2020年，公司預計扭虧為盈，但壓縮費用、處置資產及政府補助是扭虧的主力。
長江商報記者發現，近10年來，超訊通信的凈利潤基本上是在原地踏步。
二級市場上，超訊通信表現也不佳。2017年3月29日，公司股價達146.90元/股的頂點，2月25日復牌漲停，但仍僅為16.80元/股，最大跌幅接近90%。
多途并舉扣非后小幅盈利
百般努力，超訊通信終于實現了扭虧為盈，但成色不足。
今年1月28日晚，超訊通信發布2020年度業績預告，公司預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)為4800萬元到5760萬元，成功實現扭虧為盈。
不過，盡管實現了扭虧為盈，且凈利潤達到5000萬元左右，但扣除非經常性損益后的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)只有300萬元到500萬元。
針對2020年度的經營業績，超訊通信解釋稱，實現扭虧為盈主要是營業收入增加、毛利額增加、期間費用減少。具體為，公司通信技術服務業務收入較上年增加約1.40億元，毛利額較上年增加約3800萬元。公司加大管理力度，加強成本管控，期間費用較上年減少約4000萬元。此外，子公司上海桑銳電子科技股份有限公司(簡稱桑銳電子)未完成對賭業績，預計商譽減值1000萬元-2000萬元，導致扣非凈利潤等值減少。
非經常性損益方面，全資子公司超訊股權投資管理(廣州)有限公司對外投資的參股公司合計發生的公允價值變動影響約2850萬元。處置成都昊普環保技術有限公司(簡稱昊普環保)股權產生的投資收益約1984萬元。廣州艾迪思科技有限公司(簡稱艾迪思科)股權處置記入持有待售資產溢價4130萬元，溢價部分尚未確認收益。此外，公司收到政府補助影響損益累計約1742萬元。
由此可見，2020年度，超訊通信能夠成功扭虧為盈，主要受益壓縮費用及投資收益及政府補助等，扣非凈利潤實現盈利，則主要是期間費用減少帶來的積極影響。
去年三季報顯示，前三個季度，公司實現營業收入9.34億元，同比微降0.11%，凈利潤0.47億元，同比增長197.47%。
對比全年業績預告與三季報，四季度，公司幾乎沒有盈利，或者是微利。而去年前三季度盈利0.47億元，主要得益于投資凈收益及公允價值變動收益。前三季度，公司的投資凈收益、公允價值變動收益分別為0.23億元、0.34億元，合計為0.57億元。
由此可見，2020年，超訊通信的實際盈利能力依然不佳。
不僅僅是2020年，近10年，超訊通信的經營業績整體上均不理想。
公開業績數據顯示，2011年至2018年，公司營業收入持續增長，從2.32億元增長至13.95億元，增長約5倍。2019年下降至12.67億元，為2011年來的首次下降。
與營業收入相比，公司凈利潤波動頻繁。2011年至2019年，公司凈利潤分別為0.38億元、0.38億元、0.17億元、0.29億元、0.43億元、0.30億元、0.21億元、0.25億元、-0.93億元，扣非凈利潤與凈利潤變動趨勢大體相當。疊加2020年，近10年間，公司凈利潤基本上處于止步不前狀態，呈現增收不增利特征。
應收賬款占總資產55%
超訊通信的盈利能力長達10年沒有提升，且一直備受市場關注的應收賬款居高不下問題仍舊沒有解決。
超訊通信的前身超訊有限于1998年8月成立，注冊資本30萬元。目前，公司由梁建華家族實際控制，梁建華兄弟三人及其母親合計持有公司49.55%股權。
財報顯示，超訊通信主要從事通信網絡建設、通信網絡維護和通信網絡優化于一體的綜合通信技術服務。近年來，公司在立足通信技術服務業務的基礎上，進一步利用自身多專業物聯網的優勢，以物聯網產品+服務為導向，加快推進物聯網業務往智慧領域的多元化發展。
長江商報記者發現，近年來，超訊通信積極進行產業布局，主要途徑是外延式并購。
wind數據顯示，2017年、2018年，超訊通信相繼收購了桑銳電子50.01%股權、康利物聯51%股權、愛浦路10%的股權、昊普環保51%股權等。其中，收購桑銳電子50.01%股權、康利物聯51%股權的交易價格分別為2.34億元、0.92億元。
這些并購存在溢價，形成商譽1.86億元，其中，收購桑銳電子形成的商譽為1.14億元。交易對方承諾，2018年至2021年，桑銳電子實現的凈利潤分別為不低于4375萬元、5469萬元、6563萬元、7875萬元。2019年至2021年，昊普環保實現的凈利潤分別不低于2100萬元、2400萬元、2800萬元。
2019年，昊普環保凈利潤為280.05萬元，未達標，商譽減值約1425萬元。去年，公司處置了昊普環保股權。
2020年，桑銳電子業績未達標，也出現商譽減值現象。
根據財報披露，公司控股子公司康利物聯似乎具有競爭優勢，其在智慧物流和智能制造領域持續加強與華為、京東、順豐、郵政、美的等行業頭部客戶業務合作，在智慧物流方面成功參與京東福州分撥擴倉DVIR工程項目、動態DWS系統采購項目和順豐靜態DWS年度采購項目等。智能制造方面，成功參與美的集團成品庫位管理項目、歐派家居的精益生產改造項目等。康利物聯還積極開拓新合作客戶，在智能數據采集應用方案上實現在國藥物流、上海醫藥等醫藥行業公司的試點應用。
今年2月3日晚，超訊通信籌劃收購康利物聯剩下的49%股權。但在2月24日晚，公司公告稱，終止收購，原因是交易雙方對本次交易價格及超額利潤獎勵存在分歧，較難在短時間內達成一致并形成具體可行的方案以繼續推進本次重組事項。由此似乎可以從側面反映，超訊通信對控股子公司康利物聯的控制力不強。
通過并購不僅并未增厚經營業績，反而使得超訊通信應收賬款持續居于高位。2018年底，公司應收賬款12.52億，同比增加54.8%，占流動資產的65.8%。2019年，這一比例為66.43%。去年前三季度末，公司應收賬款(含合同資產)為12.33億元，占流動資產的67.86%，占比進一步攀升。同時，應收賬款占總資產的比例也高達55.51%。長江商報記者明鴻澤
