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    上市公司并購新三板公司的案例增加了近四成

    2018-05-24 23:24:51 來源: 北京日報

    2018年,上市公司并購新三板公司的案例增加了近四成,然而,當(dāng)“聯(lián)姻”出現(xiàn)熱潮時,雙方“分手”暗流也在涌動。

    有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,并購熱潮出現(xiàn)是因為新三板市場低迷,IPO發(fā)審趨嚴(yán),許多上市公司和新三板企業(yè)將關(guān)注點轉(zhuǎn)移至并購市場。

    而并購“分手”主要原因核心條款無法達(dá)成一致、受市場和政策影響,以及并購重組相關(guān)方不合規(guī)等。

    有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,由于新三板低迷現(xiàn)象未改善,所以未來類似的并購熱與“分手”暗流仍將繼續(xù)。

    并購潮

    5月23日,新鼎資本董事長張弛向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示,“今年上市公司并購新三板事件的增加,原因是新三板過于低迷了。”

    “并購重組的高發(fā)一定是市場最低迷的時候,當(dāng)市場好的時候不會有大的并購重組發(fā)生。只有市場太低迷,企業(yè)融資很難,流動性不好,新三板被賣的概率才高。同時2018年以來,IPO發(fā)審趨嚴(yán),所以許多上市公司和新三板企業(yè)就將關(guān)注方向轉(zhuǎn)移至并購市場。”張弛說。

    記者根據(jù)東方財富(14.390,-0.02,-0.14%)Choice“上市公司并購掛牌企業(yè)”統(tǒng)計數(shù)據(jù),截至5月23日,以首次公告日為基準(zhǔn),剔除同一并購事件,以及并購?fù)V拱咐螅衲暌詠恚鲜泄静①徯氯迤髽I(yè)共公告53例,完成11例,新增案例個數(shù)較去年38個同比增長40%。

    并購金額方面,2018年至今公告累計交易金額120億元,2018年并購交易金額在1億元至5億元區(qū)間的案例占比36%,如果除去未提供數(shù)據(jù)的案例后,占比50%。其中,今年以來,上市公司并購新三板交易金額超過10億的有3家,占比6%。分別為隆平高科(21.180,-0.46,-2.13%)(000998.SZ)并購聯(lián)創(chuàng)種業(yè)(430625.OC)、啟迪桑德(30.120,-0.69,-2.24%)(000826.SZ)并購浦華環(huán)保(835956.OC),深圳惠程(13.760,0.00,0.00%)(002168.SZ)并購愛酷游(835089.OC)。

    5億-10億區(qū)間的案例為4個,占比8%;1億-5億區(qū)間的案例19個,占比36%;1億以下的案例12個,占比21%;其余的15家沒有顯示交易金額,占比28%。

    并購案例中,受讓股權(quán)比例100%的有15例,占比26%;在50%-100%之間的案例有15個,占比26%;另有7家受讓股權(quán)比例在50%以下,占比13%;15家沒有顯示相應(yīng)數(shù)據(jù),占比26%。

    從被并購的新三板企業(yè)來看,有24家有市盈率數(shù)據(jù),其中10倍以下的7家,10至20倍之間的10家;20至80倍7家。其中格蘭博(837322.OC)最高,為78倍市盈率。

    根據(jù)廣證恒生的研究,今年上市公司并購掛牌公司,從上市公司的視角來看,主板、中等盈利規(guī)模、工業(yè)行業(yè)上市公司更傾向于選擇并購;而從新三板企業(yè)視角來看,工業(yè)行業(yè)被并購案例最多,上市公司青睞于盈利狀況與成長能力俱佳的新三板企業(yè)。

    “分手”忙

    上市公司并購新三板公司熱潮背后,并購雙方“分手”的暗流也在涌動。公告顯示,原因主要是核心條款無法達(dá)成一致、受市場和政策影響,以及并購重組相關(guān)方不合規(guī)等。

    2018年5月份以來,就有富臨運業(yè)(7.130,-0.17,-2.33%)(002357.SZ)和泛遠(yuǎn)國際(835110.OC)、邦訊技術(shù)(8.450,-0.22,-2.54%)(300312.SZ)和協(xié)成科技(835991.OC)、會稽山(10.790,-0.15,-1.37%)(601579.SH)與咸亨股份(834794.OC)分手。

    記者根據(jù)東方財富Choice的數(shù)據(jù)統(tǒng)計,截至5月23日,2018年以來,共有13起終止上市公司并購新三板公司的案例。截至2018年5月23日,自2014年以來,剔除同一并購事件后,共有78起類似終止或暫停上市公司并購新三板公司案例。

    公告顯示,主要的分手理由是核心條款無法達(dá)成一致。

    最新的分手案例發(fā)生在2018年5月11日,富臨運業(yè)公告和泛遠(yuǎn)國際終止籌劃本次重大資產(chǎn)重組事項。原因是:“由于相關(guān)各方利益訴求不盡相同,雖然經(jīng)過各方充分協(xié)商和審慎研究論證,仍無法就核心交易條款達(dá)成一致意見,故難以在較短時間內(nèi)形成具體可行的方案繼續(xù)推進(jìn)本次重大資產(chǎn)重組。”

    邦訊技術(shù)也給出類似理由,其5月2日的公告中顯示:“由于評估機構(gòu)入場開展工作后對標(biāo)的公司的估值與標(biāo)的公司股東對于標(biāo)的公司的期望估值相差較大,經(jīng)買賣雙方多次溝通、磋商后,雙方無法在規(guī)定的時間內(nèi)就交易價格事宜達(dá)成一致意見。”

    上市公司收購掛牌公司失敗,除了核心條款無法達(dá)成一致之外,多家公司公告中還提及市場和政策變化因素。如新五豐(4.910,0.04,0.82%)并購天心種業(yè)。

    此外,不合規(guī)也是一大原因。例如,2018年5月3日,會稽山的公告顯示:“因中國證監(jiān)會未核準(zhǔn)公司本次公開發(fā)行A股可轉(zhuǎn)換公司債券事項,《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》因條件不成就而不發(fā)生效力。”

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