商品期權(quán)有望批量登場
我國期貨衍生品市場將迎來前所未有的大發(fā)展。大商所將盡快上市玉米期權(quán)，并向證監(jiān)會(huì)提出了上市鐵礦石期權(quán)的申請。鄭商所在準(zhǔn)備棉花期權(quán)上市工作，到2021年左右，要上市PTA、棉花、甲醇、菜油、菜粕、動(dòng)力煤等主要品種配套期權(quán)，上期所在積極做好天然橡膠期權(quán)的上市準(zhǔn)備工作，并盡快推出黃金、白銀，鎳、鋅、鋁等期權(quán)品種——
近期股市低迷，期權(quán)市場卻引起強(qiáng)烈關(guān)注。比如，11日A股市場大跌，而50ETF認(rèn)沽期權(quán)迎來大漲，最高漲幅達(dá)990.9%，盤中一度甚至漲超1300%。
當(dāng)前，國際經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展依然存在不確定性，實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的風(fēng)險(xiǎn)管理需求與日俱增。合約產(chǎn)品設(shè)計(jì)多元化。10月16日，大連商品交易所和英國期貨期權(quán)世界集團(tuán)(FOW)合作舉辦的“中國及全球衍生品市場發(fā)展論壇”在大連召開。記者從論壇了解到，我國期貨衍生品市場將迎來前所未有的大發(fā)展，市場和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)加速深化，吸引國際投資者高度關(guān)注和深度參與。
上市品種不斷增多
世界交易所聯(lián)合會(huì)的一項(xiàng)最新調(diào)查顯示，全球范圍內(nèi)，2018年上半年期權(quán)交易量比2017年上半年增加15.3%。“機(jī)遇存在于期權(quán)市場”，在我國，期權(quán)的市場需求也在攀升。
目前，我國已有的場內(nèi)期權(quán)品種包括上證50ETF期權(quán)、豆粕期貨期權(quán)、白糖期貨期權(quán)、銅期權(quán)。按ETF期權(quán)品種計(jì)算，上證50ETF期權(quán)交易量在全球排第四位。大連商品交易所的豆粕期權(quán)與鄭州商品交易所白糖期權(quán)上市以來平穩(wěn)運(yùn)行，市場規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大。今年9月21日，上海期貨交易所上市銅期權(quán)，標(biāo)志我國商品期權(quán)由農(nóng)業(yè)領(lǐng)域擴(kuò)展至工業(yè)領(lǐng)域。
在“中國及全球衍生品市場發(fā)展論壇”上，大連商品交易所副總經(jīng)理朱麗紅表示，大商所將盡快上市玉米期權(quán)，并向證監(jiān)會(huì)提出了上市鐵礦石期權(quán)的申請。她認(rèn)為，后續(xù)大商所一半的品種都可以上市期權(quán)。鄭州商品交易所副總經(jīng)理邢向飛表示，鄭商所在準(zhǔn)備棉花期權(quán)上市工作，到2021年左右，要上市PTA、棉花、甲醇、菜油、菜粕、動(dòng)力煤等主要品種配套期權(quán)。同時(shí)也在研究商品指數(shù)期權(quán)。
上期所副總經(jīng)理李輝表示，上期所在積極做好天然橡膠期權(quán)的上市準(zhǔn)備工作，還將盡快推出國內(nèi)外比較成熟并且市場需求比較強(qiáng)烈的期權(quán)品種，比如有色金屬和貴金屬中的黃金、白銀，鎳、鋅、鋁等。同時(shí)加快研究國內(nèi)比較成熟、市場需求大的期權(quán)品種，以及國外沒有且市場需求非常強(qiáng)烈的期權(quán)品種，比如原油、燃料油、瀝青以及螺紋鋼等。
上海證券交易所首席運(yùn)營官謝瑋表示，從全球整個(gè)交易量來看，個(gè)股期權(quán)交易量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于ETF，上交所個(gè)股期權(quán)在醞釀之中。
我國期權(quán)市場的潛力被國際投資者看在眼里。“中國市場是一個(gè)高價(jià)值的標(biāo)的市場，需要重點(diǎn)關(guān)注和培育。”芝加哥期權(quán)交易所(CBOE)高級副總裁兼全球市場研究總經(jīng)理Bill Speth說。
芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)資深董事總經(jīng)理William Knottenbelt表示：“中國市場的增長非常棒，我們希望能夠趕上中國市場發(fā)展的步伐。”
在敦和資產(chǎn)管理有限公司董事長施建軍看來，中國期貨衍生品最大的資源稟賦就是我國已經(jīng)成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，而且是絕大部分大宗商品的最大生產(chǎn)、貿(mào)易、消費(fèi)國。巨大的市場，使得我國與美國一樣，在發(fā)展期貨衍生品市場方面具有獨(dú)特優(yōu)勢。
市場日益深化
期權(quán)市場大發(fā)展，是我國期貨衍生品市場深化的縮影。從期貨交易走向期貨期權(quán)交易并重，我國期貨衍生品市場進(jìn)入多元、開放新時(shí)代。
過去10年，中國商品期貨成交量年均增速達(dá)到23.7%，成交量連續(xù)9年居世界前列。今年上半年，商品期貨成交量達(dá)14億手，全球占比為48%;持倉量1439萬手，全球占比18.7%;成交金額96萬億元，全球占比27%。市場規(guī)模的穩(wěn)步增長，使我國期貨衍生品市場正在逐步發(fā)展成為全球重要的風(fēng)險(xiǎn)管理市場，成為中國特色社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)不可或缺的組成部分。
市場在深化，表現(xiàn)在場內(nèi)交易的合約產(chǎn)品設(shè)計(jì)多元化，提供越來越豐富的投資工具：既有工業(yè)品期貨，也有農(nóng)產(chǎn)品期貨;既有金融期貨，也有能源期貨;既有期貨指數(shù)，也有期權(quán)指數(shù)。合約多元化是期貨衍生品市場更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)。這背后是期貨衍生品得到了產(chǎn)業(yè)界日益普遍接受，成為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的有效工具。以豆粕期權(quán)為例。在大豆全產(chǎn)業(yè)鏈上，從上游的壓榨企業(yè)到下游的飼料養(yǎng)殖企業(yè)，都在積極運(yùn)用這個(gè)工具，助力實(shí)體企業(yè)提升風(fēng)險(xiǎn)管理的精細(xì)化水平。
市場在深化，還表現(xiàn)在機(jī)構(gòu)投資者的市場參與度穩(wěn)步提升。如今，我國現(xiàn)有的4個(gè)期權(quán)品種，都有相對合理的投資者結(jié)構(gòu)。比如，豆粕期權(quán)的法人客戶成交量占總成交量的約62%，持倉量占約53%，顯示出了較為顯著的機(jī)構(gòu)化特征。法人客戶有做市商、產(chǎn)業(yè)客戶、資管產(chǎn)品、高頻和量化程序化交易投資者，這也是成熟市場的典型特征。
再比如，新上市的銅期權(quán)，雖然上市時(shí)間短，但是日均成交量在2.58萬手，日均成交金額2.6億元，日均持倉量2.45萬手。從持倉占比來講，機(jī)構(gòu)客戶持倉占比達(dá)到87%，成交占比高達(dá)92%。
大連商品交易所副總經(jīng)理朱麗紅表示，未來在期權(quán)市場建設(shè)上，一是培育有實(shí)力的專業(yè)化的做市商團(tuán)隊(duì)，從而為市場提供良好的流動(dòng)性，充分體現(xiàn)期權(quán)的商業(yè)價(jià)值。據(jù)記者了解，除四大期權(quán)品種已推做市商制度之外，原油期貨的做市商正在招募之中。16日，上海期貨交易所又宣布鎳、黃金再推做市商交易。二是打通場內(nèi)場外期權(quán)市場，為投資者提供完善的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。
期貨衍生品市場結(jié)構(gòu)多層次產(chǎn)品多元化將帶來什么好處?我國期貨專家張宜生告訴記者，期貨衍生品扮演著催化劑的角色，它使得金融產(chǎn)品多維立體化，投資者手中可使用的工具越來越多，市場的流動(dòng)性就越來越好。(記者 ?；荽?
