中小創近來行情看好，引機構紛紛加倉。其中，公募基金由于面臨年終大考，持倉風格切換明顯，中小盤股票在基金倉位中的占比提升較大。
有關研究機構認為，目前市場處于風格轉換期，但尚未形成以中小風格指數為核心的投資風格，中小創本次反彈屬于階段性的補漲與修復行情，后期內部仍會分化。
市場風格轉換進行時
11月以來市場震蕩上揚，以中小創為代表的中小盤股票明顯跑贏以上證50為代表的藍籌股。截至11月20日收盤，和11月初相比，上證50指數下跌0.5%，中小板指漲4.2%，創業板指大漲6.8%。
中小創成了近期市場的“香餑餑”，除了游資大舉入場，機構也明顯加倉。
10月以來，中小創風格ETF凈申購規模明顯增加，尤其是創業板ETF備受投資者追捧。招商證券最新研報顯示，10月1日至11月15日，中小風格ETF累計凈申購131億元。其中，創業板(含創業板50)ETF累計凈申購104億元。
與此同時，近期基金的持倉風格切換明顯，中小盤股票的倉位占比提升較大。具體來看，截至11月15日，大盤股的倉位占比從10月末的45%下降至33%;中盤股的倉位占比從18%提升至24%;小盤股的倉位占比提升最為明顯，從13%提升至22%。
“公募基金正在偏離滬深300指數的藍籌風格，向中小風格指數飄移，處于風格轉換的過程中，目前尚未形成以中小風格指數為中心的風格。”招商證券分析師張夏表示。
星石投資組合投資經理袁廣平認為，近期市場風格調整主要原因有三個：一是政策均直接利好中小市值股票，包括紓困民企、鼓勵并購重組等;二是中小市值股票前期超跌，目前迎來補漲行情;三是臨近年度大考，公募基金的追隨性換倉加劇了短期行情演繹。“公募加倉中小創主要是因為藍籌白馬股的估值回調不如中小市值股票，在本輪反彈中動力稍弱。”袁廣平表示。
風格轉換存在季節性規律
廣發策略團隊的研究顯示，從歷史經驗來看，四季度一直是市場風格切換阻力較小的一個窗口期。2010年以來的9年中，有7個年份的四季度發生了風格切換(概率78%)，啟動的時點多在10月至11月，2018年也契合A股這一“季節性規律”。
中信證券最新研報認為，目前A股市場風格依然是成長優于價值，但不會出現像2013年那種“小強大弱”的極端行情，因為目前很多成長板塊并不具備當年外延式快速擴張的基礎。
“目前中小創反彈僅為階段性表現，隨著行情進一步演繹，成長板塊會不斷分化，具有核心競爭優勢的成長性行業和子行業的龍頭公司會走得更遠。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示。
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