總結：
本周豬價繼續下探，疫情放開后，北方感染人數飆升，自我防護意愿較為強烈，餐飲并沒有如期恢復，反而較解封前更加冷清，此外由于各行業感染人數的增加，各企業復工復產的受到影響，加上近期供給端恐慌性拋售，屠宰場積壓大豬待宰現象增多，壓價情緒較強。隨著春節臨近，散戶以及部分游資育肥戶恐慌情緒加劇，拋售情緒日益突出，生豬供給呈現進一步寬松的表現，國內生豬價格下降速度較快，周末現貨價格繼續大幅回調，多地跌破9元/斤關口。
【資料圖】
但隨著第一波感染人群逐漸康復，人們對疫情恐懼心理逐漸降低，外出采購意愿也也逐步增加，企業逐步迎來復工，市場購銷局面有所緩和，豬肉消費陸續恢復，北方白條外銷訂單增多。南方腌臘還在擴增，川渝、湖南腌臘正常進行中，下周將迎來冬至(22 日)，云貴、廣西等腌臘在慢慢提升。供給端經過這輪恐慌性拋售后，下周現貨價格或將企穩。
期貨方面：本周生豬2301合約大幅下跌，周五突破17000關口。周末現貨價格繼續大跌，由于下方沒有技術面支撐，預期下周前半段繼續回調。先關注16000關口能否迎來企穩信號。
養殖企業，前期賣出套期保值者可隨著出欄節奏擇機平倉。
短線交易者可短線空單輕倉持有。關注16000關口支撐，若突破繼續持有。
此外，預期明年一、二季度是生豬價格的低谷期，因此空頭可隨著近期近月合約的漲勢擇機輕倉做空2303合約或2305合約。
第一部分：現貨市場回顧
本周生豬出欄均價為 18.39 元/公斤，較上周下跌 2.99 元/公斤，環比下跌 13.36%，同比上漲 20.96%。本周豬價跌勢洶洶，期間雖有小幅反彈，但整體重心下移明顯。供應方面來看，年末企業出欄大多減重增量，部分年后計劃前置，沖量操作較為普遍；近期跌勢延續，二次育肥養戶壓欄情緒松動，大體重豬源也陸續入市，整體供應較為充裕。需求方面來看，國內新冠疫情管控陸續放開，但市場情緒仍偏謹慎，聚集性消費減少，經濟環境低迷使得居民采購積極性降低，腌臘等消費關注點支撐有限，需求暫無強力支撐。整體來看，當前市場供強需弱、豬價弱勢下行。
第二部分：基本面解讀
1、生豬產能連續增加，12月出欄量將大幅增加
據Mysteel農產品123家定點樣本企業數據統計，11月商品豬存欄量為3143.41萬頭，環比增加 2.39%，同比增加10.51%。11月商品豬存欄量繼續增加且增幅有所擴大，這主要是11月生豬價格持續下跌，加上11月天氣溫度較高，腌臘灌腸活動市場預期延后，市場壓欄挺價情緒較強，這部分的商品豬積壓了在11月份同樣推升了商品豬存欄水平。據Mysteel農產品123家定點樣本企業數據統計，11月商品豬出欄量為805.58萬頭，環比增加5.34%，同比增加 25.05%。11月行情持續走弱，刺激部分散戶及二次育肥戶恐慌性出欄，同時多數規模場年后出欄計劃普遍有所提前，故商品豬出欄量環比仍有明顯增多。12月份為年底規模場慣性沖量月份，不管是為了年度業績，還是為了完成年度計劃亦或是為了規避年后行情下跌預期帶來的更多風險，12月份規模場出欄環比增量降較為明顯，加之前期未出凈的半數有余的二次育肥及壓欄豬源也將在冬至前后集中出欄，將進一步增加月度出欄量，故預計12 月份商品豬出欄量將大幅增加。
2、腌臘灌腸消費有望回暖，標肥價差或將小幅走擴
截止到12月15日全國標肥價差為-0.59元/公斤，周度環比下跌0.02元/公斤。
疫情放開后，北方感染人數飆升，自我防護意愿較為強烈，餐飲并沒有如期恢復，反而較解封前更加冷清，此外由于各行業感染人數的增加，各企業復工復產的受到影響，加上近期供給端恐慌性拋售，屠宰場積壓大豬待宰現象增多，因此標肥價差并沒有走擴，反而是小幅縮窄?？梢钥闯瞿壳安粌H標豬需求較差，肥豬的需求更差。隨著第一波感染人群逐漸康復，人們對疫情恐懼心理逐漸降低，外出采購意愿也也逐步增加，但餐飲恢復還要有段時間。而隨著腌臘灌腸仍持續，華南也逐步開始，屠宰企業走貨速度好轉，下游批發商接貨積極性提升，因此批發市場到貨量增加，下周降溫可能進一步提振消費。預期標肥價差有望小幅走擴。
3、腌臘灌腸現象增加，屠宰開機率或將繼續回暖
本周屠宰開工率30.37%，較上周上漲2.15個百分點。同比增加8.7個百分點。從需求端來看，人們外出心態有所緩和，各地第一波抗陽成功后，企業逐步迎來復工，市場購銷局面有所緩和，豬肉消費陸續恢復，北方白條外銷訂單增多。南方腌臘還在擴增，川渝、湖南腌臘正常進行中，下周將迎來冬至(22日)，云貴、廣西等腌臘在慢慢提升。預計下周屠企開工率繼續回暖。 本周國內重點屠宰企業鮮銷率93.51%，較上周上漲0.02%。當前進入消費旺季， 鮮銷高位運行。終端消費的腌臘和灌腸活動居民多采購鮮品，這也是鮮銷高位的原因之一。
但需要注意的是，今年春節較早，也就是說旺季集中消費時間較短，加上現在人們自我防護意識較強，聚餐以及旅游活動恢復仍會限制，因此終端需求并不會恢復到疫情前水平，但因目前生豬產業鏈上下游都受到疫情的影響，加上腌臘灌腸活動因氣溫較為延后，因此今年腌臘灌腸活動結束時間可能較晚，隨著春節備貨以及腌臘灌腸的持續，預期需求端真正好轉要等到冬至前后。
4、在“兩節”等重要時段加大投放力度，利空市場
據國家發展改革委監測，12月5-9日當周，36個大中城市精瘦肉零售價格周均價同比漲幅低于30%，根據國家發展改革委等部門聯合印發的《完善政府豬肉儲備調節機制做好豬肉市場保供穩價工作預案》有關規定，退出價格過度上漲預警區間。發改委新聞發言人12月16日指出，隨著元旦、春節等居民消費旺季的臨近，發改委已成立工作專班，安排專人進行對接指導，保障“兩節”期間重要民生商品量足價穩。未來仍將適時投放政府豬肉儲備，在“兩節”等重要時段加大投放力度?？梢钥闯鰢覍Υ汗澠陂g物價依然比較敏感，雖然豬價已經跌至國家非調控區間，但一旦漲幅過大，會立刻調控，這將加大生豬反彈的利多。從目前的豬價走勢以及供需數據來看來看，今年春節生豬難以出現較為樂觀預期，能反彈到20元/公斤，可能已經是天花板了。
5、 仔豬補欄積極性有所下降，短期不宜過渡補欄
本周7公斤斷奶仔豬均價為429.05元/頭，較上周下跌39.05元/頭，環比下跌8.34%，同比上漲51.55%。本周斷奶仔豬報價大多下跌40-60元/頭，主流成交價為400-480元/頭；近期豬價跌勢明顯，業內對年后豬價預期有所下調；養戶采購積極性不高，市場補欄情緒降溫，短期行情弱勢下行，預計仔豬價格重心仍偏弱震蕩。
目前過度增加補欄并不是最優選擇，因為母豬產能已經調整到位，若大幅補欄仔豬，加上明年一季度是需求淡季以及今年春節前這波生豬產能釋放可能不完全，明年一季度生豬供應很可能過剩，現貨價格跌幅可能超預期。
（文章來源：國元期貨）
關鍵詞：
