總結(jié)：
本周豬價(jià)繼續(xù)下探，疫情放開(kāi)后，北方感染人數(shù)飆升，自我防護(hù)意愿較為強(qiáng)烈，餐飲并沒(méi)有如期恢復(fù)，反而較解封前更加冷清，此外由于各行業(yè)感染人數(shù)的增加，各企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的受到影響，加上近期供給端恐慌性拋售，屠宰場(chǎng)積壓大豬待宰現(xiàn)象增多，壓價(jià)情緒較強(qiáng)。隨著春節(jié)臨近，散戶以及部分游資育肥戶恐慌情緒加劇，拋售情緒日益突出，生豬供給呈現(xiàn)進(jìn)一步寬松的表現(xiàn)，國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格下降速度較快，周末現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)大幅回調(diào)，多地跌破9元/斤關(guān)口。
【資料圖】
但隨著第一波感染人群逐漸康復(fù)，人們對(duì)疫情恐懼心理逐漸降低，外出采購(gòu)意愿也也逐步增加，企業(yè)逐步迎來(lái)復(fù)工，市場(chǎng)購(gòu)銷局面有所緩和，豬肉消費(fèi)陸續(xù)恢復(fù)，北方白條外銷訂單增多。南方腌臘還在擴(kuò)增，川渝、湖南腌臘正常進(jìn)行中，下周將迎來(lái)冬至(22 日)，云貴、廣西等腌臘在慢慢提升。供給端經(jīng)過(guò)這輪恐慌性拋售后，下周現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⑵蠓€(wěn)。
期貨方面：本周生豬2301合約大幅下跌，周五突破17000關(guān)口。周末現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)大跌，由于下方?jīng)]有技術(shù)面支撐，預(yù)期下周前半段繼續(xù)回調(diào)。先關(guān)注16000關(guān)口能否迎來(lái)企穩(wěn)信號(hào)。
養(yǎng)殖企業(yè)，前期賣出套期保值者可隨著出欄節(jié)奏擇機(jī)平倉(cāng)。
短線交易者可短線空單輕倉(cāng)持有。關(guān)注16000關(guān)口支撐，若突破繼續(xù)持有。
此外，預(yù)期明年一、二季度是生豬價(jià)格的低谷期，因此空頭可隨著近期近月合約的漲勢(shì)擇機(jī)輕倉(cāng)做空2303合約或2305合約。
第一部分：現(xiàn)貨市場(chǎng)回顧
本周生豬出欄均價(jià)為 18.39 元/公斤，較上周下跌 2.99 元/公斤，環(huán)比下跌 13.36%，同比上漲 20.96%。本周豬價(jià)跌勢(shì)洶洶，期間雖有小幅反彈，但整體重心下移明顯。供應(yīng)方面來(lái)看，年末企業(yè)出欄大多減重增量，部分年后計(jì)劃前置，沖量操作較為普遍；近期跌勢(shì)延續(xù)，二次育肥養(yǎng)戶壓欄情緒松動(dòng)，大體重豬源也陸續(xù)入市，整體供應(yīng)較為充裕。需求方面來(lái)看，國(guó)內(nèi)新冠疫情管控陸續(xù)放開(kāi)，但市場(chǎng)情緒仍偏謹(jǐn)慎，聚集性消費(fèi)減少，經(jīng)濟(jì)環(huán)境低迷使得居民采購(gòu)積極性降低，腌臘等消費(fèi)關(guān)注點(diǎn)支撐有限，需求暫無(wú)強(qiáng)力支撐。整體來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)供強(qiáng)需弱、豬價(jià)弱勢(shì)下行。
第二部分：基本面解讀
1、生豬產(chǎn)能連續(xù)增加，12月出欄量將大幅增加
據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品123家定點(diǎn)樣本企業(yè)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，11月商品豬存欄量為3143.41萬(wàn)頭，環(huán)比增加 2.39%，同比增加10.51%。11月商品豬存欄量繼續(xù)增加且增幅有所擴(kuò)大，這主要是11月生豬價(jià)格持續(xù)下跌，加上11月天氣溫度較高，腌臘灌腸活動(dòng)市場(chǎng)預(yù)期延后，市場(chǎng)壓欄挺價(jià)情緒較強(qiáng)，這部分的商品豬積壓了在11月份同樣推升了商品豬存欄水平。據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品123家定點(diǎn)樣本企業(yè)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，11月商品豬出欄量為805.58萬(wàn)頭，環(huán)比增加5.34%，同比增加 25.05%。11月行情持續(xù)走弱，刺激部分散戶及二次育肥戶恐慌性出欄，同時(shí)多數(shù)規(guī)模場(chǎng)年后出欄計(jì)劃普遍有所提前，故商品豬出欄量環(huán)比仍有明顯增多。12月份為年底規(guī)模場(chǎng)慣性沖量月份，不管是為了年度業(yè)績(jī)，還是為了完成年度計(jì)劃亦或是為了規(guī)避年后行情下跌預(yù)期帶來(lái)的更多風(fēng)險(xiǎn)，12月份規(guī)模場(chǎng)出欄環(huán)比增量降較為明顯，加之前期未出凈的半數(shù)有余的二次育肥及壓欄豬源也將在冬至前后集中出欄，將進(jìn)一步增加月度出欄量，故預(yù)計(jì)12 月份商品豬出欄量將大幅增加。
2、腌臘灌腸消費(fèi)有望回暖，標(biāo)肥價(jià)差或?qū)⑿》邤U(kuò)
截止到12月15日全國(guó)標(biāo)肥價(jià)差為-0.59元/公斤，周度環(huán)比下跌0.02元/公斤。
疫情放開(kāi)后，北方感染人數(shù)飆升，自我防護(hù)意愿較為強(qiáng)烈，餐飲并沒(méi)有如期恢復(fù)，反而較解封前更加冷清，此外由于各行業(yè)感染人數(shù)的增加，各企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的受到影響，加上近期供給端恐慌性拋售，屠宰場(chǎng)積壓大豬待宰現(xiàn)象增多，因此標(biāo)肥價(jià)差并沒(méi)有走擴(kuò)，反而是小幅縮窄。可以看出目前不僅標(biāo)豬需求較差，肥豬的需求更差。隨著第一波感染人群逐漸康復(fù)，人們對(duì)疫情恐懼心理逐漸降低，外出采購(gòu)意愿也也逐步增加，但餐飲恢復(fù)還要有段時(shí)間。而隨著腌臘灌腸仍持續(xù)，華南也逐步開(kāi)始，屠宰企業(yè)走貨速度好轉(zhuǎn)，下游批發(fā)商接貨積極性提升，因此批發(fā)市場(chǎng)到貨量增加，下周降溫可能進(jìn)一步提振消費(fèi)。預(yù)期標(biāo)肥價(jià)差有望小幅走擴(kuò)。
3、腌臘灌腸現(xiàn)象增加，屠宰開(kāi)機(jī)率或?qū)⒗^續(xù)回暖
本周屠宰開(kāi)工率30.37%，較上周上漲2.15個(gè)百分點(diǎn)。同比增加8.7個(gè)百分點(diǎn)。從需求端來(lái)看，人們外出心態(tài)有所緩和，各地第一波抗陽(yáng)成功后，企業(yè)逐步迎來(lái)復(fù)工，市場(chǎng)購(gòu)銷局面有所緩和，豬肉消費(fèi)陸續(xù)恢復(fù)，北方白條外銷訂單增多。南方腌臘還在擴(kuò)增，川渝、湖南腌臘正常進(jìn)行中，下周將迎來(lái)冬至(22日)，云貴、廣西等腌臘在慢慢提升。預(yù)計(jì)下周屠企開(kāi)工率繼續(xù)回暖。 本周國(guó)內(nèi)重點(diǎn)屠宰企業(yè)鮮銷率93.51%，較上周上漲0.02%。當(dāng)前進(jìn)入消費(fèi)旺季， 鮮銷高位運(yùn)行。終端消費(fèi)的腌臘和灌腸活動(dòng)居民多采購(gòu)鮮品，這也是鮮銷高位的原因之一。
但需要注意的是，今年春節(jié)較早，也就是說(shuō)旺季集中消費(fèi)時(shí)間較短，加上現(xiàn)在人們自我防護(hù)意識(shí)較強(qiáng)，聚餐以及旅游活動(dòng)恢復(fù)仍會(huì)限制，因此終端需求并不會(huì)恢復(fù)到疫情前水平，但因目前生豬產(chǎn)業(yè)鏈上下游都受到疫情的影響，加上腌臘灌腸活動(dòng)因氣溫較為延后，因此今年腌臘灌腸活動(dòng)結(jié)束時(shí)間可能較晚，隨著春節(jié)備貨以及腌臘灌腸的持續(xù)，預(yù)期需求端真正好轉(zhuǎn)要等到冬至前后。
4、在“兩節(jié)”等重要時(shí)段加大投放力度，利空市場(chǎng)
據(jù)國(guó)家發(fā)展改革委監(jiān)測(cè)，12月5-9日當(dāng)周，36個(gè)大中城市精瘦肉零售價(jià)格周均價(jià)同比漲幅低于30%，根據(jù)國(guó)家發(fā)展改革委等部門聯(lián)合印發(fā)的《完善政府豬肉儲(chǔ)備調(diào)節(jié)機(jī)制做好豬肉市場(chǎng)保供穩(wěn)價(jià)工作預(yù)案》有關(guān)規(guī)定，退出價(jià)格過(guò)度上漲預(yù)警區(qū)間。發(fā)改委新聞發(fā)言人12月16日指出，隨著元旦、春節(jié)等居民消費(fèi)旺季的臨近，發(fā)改委已成立工作專班，安排專人進(jìn)行對(duì)接指導(dǎo)，保障“兩節(jié)”期間重要民生商品量足價(jià)穩(wěn)。未來(lái)仍將適時(shí)投放政府豬肉儲(chǔ)備，在“兩節(jié)”等重要時(shí)段加大投放力度。可以看出國(guó)家對(duì)春節(jié)期間物價(jià)依然比較敏感，雖然豬價(jià)已經(jīng)跌至國(guó)家非調(diào)控區(qū)間，但一旦漲幅過(guò)大，會(huì)立刻調(diào)控，這將加大生豬反彈的利多。從目前的豬價(jià)走勢(shì)以及供需數(shù)據(jù)來(lái)看來(lái)看，今年春節(jié)生豬難以出現(xiàn)較為樂(lè)觀預(yù)期，能反彈到20元/公斤，可能已經(jīng)是天花板了。
5、 仔豬補(bǔ)欄積極性有所下降，短期不宜過(guò)渡補(bǔ)欄
本周7公斤斷奶仔豬均價(jià)為429.05元/頭，較上周下跌39.05元/頭，環(huán)比下跌8.34%，同比上漲51.55%。本周斷奶仔豬報(bào)價(jià)大多下跌40-60元/頭，主流成交價(jià)為400-480元/頭；近期豬價(jià)跌勢(shì)明顯，業(yè)內(nèi)對(duì)年后豬價(jià)預(yù)期有所下調(diào)；養(yǎng)戶采購(gòu)積極性不高，市場(chǎng)補(bǔ)欄情緒降溫，短期行情弱勢(shì)下行，預(yù)計(jì)仔豬價(jià)格重心仍偏弱震蕩。
目前過(guò)度增加補(bǔ)欄并不是最優(yōu)選擇，因?yàn)槟肛i產(chǎn)能已經(jīng)調(diào)整到位，若大幅補(bǔ)欄仔豬，加上明年一季度是需求淡季以及今年春節(jié)前這波生豬產(chǎn)能釋放可能不完全，明年一季度生豬供應(yīng)很可能過(guò)剩，現(xiàn)貨價(jià)格跌幅可能超預(yù)期。
（文章來(lái)源：國(guó)元期貨）
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