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瀝青：成本支撐疊加基本面利好，短期BU有望維持偏強震蕩格局。成本端回歸供需面交易視角，低庫存低供應格局或繼續支撐油價高位運行。現貨方面，冬儲合同簽訂完畢加之過去三周的持續去庫帶動瀝青現貨價格觸底回升。考慮到庫存仍處于歷年低位，隨著供應進一步收窄，節前廠庫壓力料仍有限，國內成品油裂解持續回落也進一步增強了煉廠的調價意愿，成本及基本面雙重支撐或推動BU延續偏強震蕩走勢。
紙漿：漿價拐點仍需等待但不會缺席，策略推薦遠期正套
市場整體還是維持寬幅震蕩走勢。新一輪進口木漿已公布外盤窄幅下滑，預期偏空。下游需求恢復速度相對遲緩，紙廠采買原料積極性提振有限，拖累漿價走勢； 闊葉漿價格承壓運行。主力合約震蕩格局下 6700 企穩之后的繼續看漲空間不大，短期 6450附近有較強支撐。賣保關注絕對高位6800上方以及基差偏弱時的交易機會，由于漿價未來下行預期較為一致，但漿價遠期貼水較大，單邊做空并非最優解，考慮兩個月的海運期，推薦遠期正套。
黑色板塊：宏微分化明顯，樂觀預期主導，高位震蕩或有延續。一方面，防疫政策邊際優化疊加穩經濟目標不斷被強化，市場對未來經濟發展和黑色對應需求抱有較強的信心，黑色商品受到樂觀預期引導。另一方面，現實需求疲弱受抑，黑色商品庫存出現累積，但是弱現實表現整體符合淡季預期，對黑色商品的邊際沖擊相對有限。因此，宏微明顯分化的背景下，樂觀預期更占主導，短期黑色商品易漲難跌，以高位震蕩的思路對待。
生豬：散戶踩踏出欄，短期弱勢調整。春節臨近，肥豬出欄窗口期縮短，元旦期間各地養戶踩踏出欄，現貨價格弱勢運行。從出欄均重角度來看，當前仍處于去庫存階段，拋售積極性維持高位，短期供應高壓持續。然而，近期各地消費場景出現邊際好轉，春節前白條備貨逐步增加，需求支撐轉強。因此，節前或維持供需雙增格局，1月上旬供應彈性強于需求彈性，盤面弱勢調整為主。
南美大豆天氣：巴西大豆豐產形勢基本確定，但南部產區有隱憂、阿根廷播種接近尾聲，也是市場焦點所在，當前阿根廷需要更大范圍和更大的降雨才能緩解市場憂慮。播種進度方面，巴西播種率98.4%，上周97.6%，上年同期98.2%，其中65.8%處于開花結莢期，南里奧格蘭德州部分作物缺水停止發育。阿根廷大豆播種進度超85%，小幅落后于去年同期。過去一周巴西獲得廣泛降雨，但最南部的南里奧格蘭德州降水不足，繼續干旱缺水；阿根廷中部產區降水范圍和降水量小于預期。未來一周，阿根廷大豆主產區中，南部主產區的布宜諾斯艾利斯州局部有小雨；中部主產區中，科爾多瓦州、圣達菲州有小雨；北部主產區中，圣地亞哥-德爾埃斯特羅州局部有小雨。大豆進入關鍵生長期，還需要更多的降水支持。
（文章來源：國泰君安期貨）
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