銅
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國內經濟數據向好，滬銅維持高位
【期貨層面】本周，滬銅主力合約2024開于69120元/噸，周內最高價70260元/噸，最低價68290元/噸，周五收盤于69820元/噸。較上周上漲210元/噸
【庫存層面】本周上期所銅庫存報240980噸，較上周上漲14475噸；LME銅庫存報70550噸，較上周上漲6775噸；COMEX銅庫存報15962噸，較上周減少2652噸。上海保稅區庫存報16.48萬噸，較上周增加3.58萬噸。
【綜合分析】
宏觀：中國2月官方制造業PMI錄得52.6超預期值50.5，市場對中國需求向好預期加強；美國1月核心PCE錄得4.71%，環比拐頭向上。美聯儲最關心的通脹數據的繼續上行，市場將會定價更高的利率上限，不排除5月后美聯儲繼續加息的可能性。目前市場普遍預期美聯儲3月加息50bp，美聯儲貨幣緊縮路徑大幅上調，銅價宏觀多空交織，震蕩偏多為主。
供應端：礦端方面，First Quantum與巴拿馬即將就Cobre銅礦達成協議；Freeport的Grasberg銅礦重新開始運營；Glencore恢復了秘魯Antapaccay銅礦的運營；五礦資源由于物資供應不足，秘魯Las Bambas銅礦繼續減速運營。南美礦端干擾有所減緩，進口銅精礦指數止跌企穩，周內TC價格回升至77.9美元/噸。季節性累庫接近尾聲，2022年12月精煉銅產量96.1萬噸，同比增長5.6%，12月精煉銅及銅材進口同比回落。
需求端：本周(2.25-3.2)國內主要精銅桿企業周度開工率錄得62.1%，環比上周回升3.5個百分點。從調研來看，周初銅價重心回落，下游訂單增量明顯，銅桿企業出貨速度提升，成品庫存出現一定下降，上周部分減停產的銅桿企業也調節生產節奏，本周精銅桿行業開工率出現回升。整體來看，本周漆包線用桿及電線電纜用桿均出現一定的增量，雖然漆包線行業仍未及往年正常水平，電線電纜行業回溫也較為緩慢，但消費還是呈現環比轉好的趨勢，預計下周精銅桿開工率仍將小幅回升。
【操作建議】 我們預估在美聯儲釋放出明確的結束加息的信號之前(最早可能是5月份)銅的價格是維持高位的狀態，區間67000-72000元/噸。
工業硅
市場政策利好經濟增長符合預期，工業硅短期價格或將維持弱勢運行
生產端：
目前北方新疆產區開工持續保持高位，產量保持穩定，上方增長空間有限；南方四川產區開工率持續維持低位，短期復產情緒較低，云南產區限電影響較小，短期未有明顯產量下降的情況。目前工業硅成本小幅上漲，受煤礦全面檢查的影響下，硅煤、硅石等價格略有上漲，南方產區電價依舊執行枯水季電價；以全國整體開工率來看，工業硅產量同比保持相對高位狀態。
需求端：
本周有機硅價格稍有回調，全國開工企業16 家，總體開工率在75%左右。進入3月的傳統需求旺季，有機硅需求并未達到預期，持貨商心態逐步轉換，等待消化庫存；鋁合金廠目前成交多為剛需訂單，整體成交依舊不足預期，云南地區電解鋁產量的下降或會帶動鋁價的上行，形成一定支撐；下游多晶硅價格持穩，目前大部分企業保持滿負荷生產，前期硅片需求
（文章來源：華融融達期貨）
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