近日，溫氏股份(300498.SZ)、新希望(000876.SZ)等上市豬企組織多場機構投資者調研活動。
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3月1日，溫氏股份連續開了3場投資者交流活動，廣發證券、大成基金、財通資管等35家機構共43位機構投資者參與。新希望也發布投資者關系活動記錄表，近日興業證券、富國基金等機構投資者對新希望進行了上門調研、電話會議等交流活動。
豬價走勢與豬周期
對于豬價走勢，溫氏股份表示，從歷年來看，春節后一季度是傳統的肉類消費淡季，春節前后豬價一般較低，這是季節性因素影響所致，符合往年規律。從歷史經驗來看，隨著天氣變暖，豬價一般從4月份開始逐步回升。近期豬價已走出止跌回穩的趨勢。從趨勢上看，預計二、三季度豬價應有不錯表現。按照經驗，四季度10月份處于秋季，豬價可能維持較好水平。10月份后，豬價呈現緩慢下降態勢的可能性較大。
關于豬周期，溫氏股份表示，本輪豬周期豬價高度和走勢難以精確判斷。行業普遍認為，本輪豬周期從2022年4月開始。2022年10月漲至階段性14元/斤的高點，變化速度和幅度均超過行業預期。按照歷史豬周期表現，一般行業周期高點都會伴隨著內外資本瘋狂投入的階段，產能建設和擴張處于非理性狀態，但本輪周期尚未出現此種情況。因此，從這個角度來看，本輪周期尚未結束。
溫氏股份稱，目前我國養豬行業中小散養戶仍然較多，存在“價高進入，價低退出”的非理性現象，造成產品價格因供給變化大而大幅波動。長期來看，待市場集中度提升至一定水平，大型企業維持一定的市場占有率，市場豬周期有望被熨平，但在市場集中度提升的過程中，市場可能會階段性處于非理性狀態，豬價波動有可能更為劇烈。同時，近幾年非洲豬瘟對行業產生了深遠的影響，現在行業快速補充母豬的能力大幅提高，比如通過肉轉種、三系雜交、二元回交等方式，也有可能進一步熨平豬周期波動。
關于生產成本
新希望表示，PSY (每頭母豬每年所能提供的斷奶仔豬頭數)在穩步提升，年中最高到24.5，近幾個月都在23左右，部分優秀場線已經在26以上。提升PSY的主要方式和降低苗種成本的方式有很多共通之處。新希望表示，如果從成本結構上說，前三個最大的下降科目是苗種、飼料、死淘。但如果從背后的生產管理動作來看，又涉及到多個方面， 而且是交叉影響的。首先，還是以非瘟為主的各種疫病的防控。疫情防控好了，不僅可以直接幫助降低苗種成本和死淘成本，也能減少非生產天數， 幫助提高各環節的滿負荷生產水平，確保達到應有的生產節律。其次是種豬生產的幾個環節，例如提高受胎分娩率、降低非生產天數，這些都是幫助降低苗種成本的。再次是肥豬生產的環節，重點關注仔豬進入自育肥場或放養農戶之后最開始30-40天的護理，然后是增重環節的飼喂效率，這些會影響育肥環節的死淘成本，以及飼料成本。
溫氏股份表示，公司2022年全年豬苗生產成本約390元/頭左右，相比非瘟前約提升80元/頭。主要原因包括，非瘟后，建立生物安全防控體系，增加部分防疫成本，同時，非洲豬瘟疫情直接影響仔豬存活率，產保死淘率有所提升，相關死苗成本由活仔進行分攤；2022年，飼料原料價格高企，提高了飼料成本；母豬質量、結構和生產性能指標與非洲豬瘟之前相比仍存在些許差距；非瘟前，肉豬生產主要采用杜洛克父系+二元雜母系的生產模式，這種模式生產的仔豬抗病力強，生長性能好，為提高快速補充母豬能力，現階段部分采取三系雜交配套的方式生產，杜洛克精液使用比例小于非瘟前水平；相比非瘟前，部分豬場產能有所閑置，固定資產折舊等攤銷至豬苗上略多。
關于二次育肥
溫氏股份稱，二次育肥一般是指行業中較為常見的養殖戶購買200斤/頭左右的肉豬、再次養2-3個月至300斤/頭左右出欄的行為。這種行為多以生豬價格波動較大且對后市行情看好為前提，是一種短期的投機和賭博行為。去年9月份之后，豬價連續上漲至12元/斤左右較高水平，且部分散養戶看好后續市場腌臘需求，市場二次育肥現象較為集中。但去年豬價自10月份中下旬最高漲至14元/斤水平后即開始下降，11月底降至11元/斤左右水平，12月底更是降至9元/斤以下。疊加飼料原料價格大幅上漲，養殖難度大大增加，現在回過頭來看，去年集中的二次育肥行為多為虧損狀態。
溫氏股份表示，二次育肥只是行業發展的階段性現象。能否持續主要取決于二次育肥能否獲利。若連續幾次都無法獲利，這種做法自然會被淘汰。目前來看，短期這種做法不會消失，長期是否持續存在難以判斷。如果二次育肥每次都能賺錢，那么購買的二次育肥豬價格自然也會提高，不養殖時資產會有閑置，同時大豬料肉比會隨著體重上升邊際提高，以上都會顯著提高二次育肥的成本。最關鍵的是，市場價格波動較大、難以預測。產銷兩端都無疑提高了二次育肥的風險，最終可能造成巨額虧損。
溫氏股份稱，選擇不同體重的肉豬進行二次育肥對市場豬價影響不同。若二次育肥豬為200斤/頭以下的豬，對市場而言，短期并不會減少市場供給，因為在正常情況下，此類豬也不應流入消費市場，只是存量肉豬間養殖主體的調整。若二次育肥豬為正常240斤/頭本該出欄的豬，會短暫減少市場供給，對豬價可能會有階段性的抬升。待肉豬被養到300斤/頭，無論二次育肥的是200斤/頭還是240斤/頭的肉豬，都會小幅增加市場肉量總供給，對市場價格產生影響。
（文章來源：澎湃新聞）
