3月底至今，純堿期價重心整體小幅回落。產業鏈上下游利潤分配不均，終端用戶壓價，疊加新裝置投產時間臨近，對供應增量的預期使得下游原料備貨動力不足，采購節奏放緩，進而帶來企業庫存增加，對價格形成壓制。
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供應提升空間有限
今年以來，無論是氨堿法廠家還是聯堿法廠家盈利情況均較好，高利潤提振純堿企業的開工積極性，整體檢修和減量不多。據第三方機構統計，3—4月，國內純堿周度產量持續維持在60萬噸上方。開工情況顯示，截至4月14日，我國純堿企業產能利用率為90.73%，較去年同期增加2.72%。4月計劃檢修和減量的廠家依然不多，但隨著氣溫升高，預計5月開始檢修廠家將逐漸增多。雖然內蒙古阿拉善純堿產能可能從5月開始投產，但考慮到新線投產后，根據設備的運行情況，需要3個月左右才能逐步達到滿產，所以預計二季度國內純堿供應提升空間有限。
庫存方面，受益于去年出口大幅提升和下游光伏玻璃持續投產帶來的增量，純堿的高位庫存被逐漸消化。今年純堿產業鏈維持低庫存狀態，截至4月14日當周，國內純堿庫存為32.45萬噸，較去年同期減少76.95%，但較3月底回升28.62%。主要原因是遠興能源一期一線150萬噸可能于6月出產品。在此預期下，下游原料備貨動力不足，采購節奏放緩，從而使得企業庫存有所回升。不過，據悉當前企業訂單穩中有增，企業基本上接收到月底，個別企業訂單延續到下月，疊加新增投產節奏仍存在較大的不確定性，短期純堿仍面臨可交割貨源偏緊的局面。
剛需存在一定增量
隨著地產政策密集出臺，地產復蘇預期好轉，浮法玻璃部分利潤逐步改善。原本計劃冷修的產線開始推遲，而點火復產計劃有所增加，日熔量自2月下旬以來持續回升。據第三方機構統計，截至4月13日，全國浮法玻璃在產日熔量為16.05萬噸，周環比增加0.75%。根據終端情況分析，1—2月地產數據降幅收窄，竣工數據同比轉正，在“保交樓”政策支持下，竣工端數據有望持續改善，若后期玻璃利潤持續修復，點火復產產線將多于冷修產線，重堿需求有望進一步增長。
另外，2022年國內光伏玻璃擴產速度加快，新增產能較多，特別是下半年光伏玻璃裝置落地較多，目前國內光伏玻璃產能較2022年年初幾乎翻了一倍。2023年仍是光伏玻璃擴產大年，目前來看在建和擬建項目較多，預計今年光伏玻璃產能將達到12萬噸/日。截至4月13日，全國光伏玻璃在產窯爐 106 座，在產產線共計418條，在產日熔量 84310噸。此外，4月下游組件排產規劃較高，部分組件有超產計劃，需求向好帶動光伏玻璃庫存持續下降，光伏玻璃市場目前暫無庫存壓力。據第三方機構統計，二季度光伏玻璃仍有部分產線計劃投產，4月雖暫無廠家有明確的點火計劃，但有兩條產線可能引頭產出玻璃，日熔量趨于增加，對純堿需求存在一定增量。
出口量將繼續回落
2022年，受國外局勢的影響，國際能源價格居高抬升了海外純堿的生產成本，同時高額的燃料費用致使運輸成本驟然增加，進而刺激我國純堿出口的增加。不過，今年海外純堿供應增加，貨源緊張局面有所緩解，疊加部分能源如天然氣已經出現大幅回落，對我國純堿出口造成一定影響。數據顯示，1—2月純堿出口量為28.75萬噸，與2022年同期相比增加72.88%，但分月份來看，1月我國純堿出口量在15.55萬噸，環比減少18.20%；2月我國純堿出口量在13.22萬噸，環比減少14.98%。今年以來，國內純堿出口量呈現逐月下降態勢。隨著海外新增產能投放、生產成本下降，預計國內純堿出口量將繼續回落，同時進口堿將有所增加。
整體來看，就短期而言，雖然下游原料備貨動力不足帶來的負反饋仍將對價格形成壓制，但在供應偏緊格局尚未明顯緩解的背景下，純堿期價或不具備大幅下行基礎。（作者單位：瑞達期貨）
（文章來源：期貨日報）
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